USDA小麦报告解读：美麦库存高于此前的预测

　　6月29日USDA公布了最新的2007年预估种植面积报告及库存报告。

　　美国2007年所有小麦种植面积预期为6050.5万英亩，此前市场预估为6038.2万英亩，3月时预估为6030.3万英亩，2006年美国所有小麦实际种植面积为5734.4万英亩。

　　2007年预估的总种植面积中，冬小麦种植面积预估为4513.6万英亩，3月时预估为4450.5万英亩，2006年实际种植面积为4057.5万英亩；硬粒小麦种植面积预估为222.5万英亩，3月时预估为199万英亩，2006年实际种植面积为187万英亩；其他春小麦种植面积预估为1314.4万英亩，3月时预估为1308.8万英亩，2006年实际种植面积为1489.9万英亩。

　　在报告出台前，各分析机构曾预测春小麦种植面积会在1340-1410万英亩之间，但农业部1314.4的预期还是低于了机构预估数值，从而对小麦期价形成了部分利多的支持，事实上这也促使了小麦当日早盘上涨。

　　另外，USDA季度库存报告显示，截至6月1日，美麦库存量为4.56亿蒲，高于此前分析师预测的4.22亿蒲，而USDA在今年3月份季度库存报告中预估值为8.56亿蒲，去年同期预估的库存量为5.71亿蒲。另据国际谷物理事会(IGC)称，2007/08年度全球小麦产量预计为6.14亿吨，比上月调低了700万吨，相比之下，上年为5.93亿吨。期末库存数据下调400万吨，为1.11亿吨，其中五大出口国的库存总量为3100万吨，这将是12年来的最低水平。IGC预计2007/08年度全球小麦用量为6.19亿吨，由于饲料用量下降，比上月调低500万吨。

　　从长期来看，与促使期价频繁变动的天气炒做相比，面积及库存报告的影响更具持久性和趋势性的影响。这两份报告其实给予的信号还是与前期相比利空较多些，逐渐上调的面积和库存预期告诉我们，美国小麦的情况并不像开始想象的那样糟糕，因此具体的趋势还要看世界小麦具体的情况变化。据报道，欧盟小麦产量将会高于上年水平，而另据

　　因此，好消息与坏消息一起到来的时候，还是要区分即时性影响和长期影响的因素。就目前而言，天气炒做成为影响期价波动的主导力量，配合小麦主产国的减产信息，共同引发盘面的震荡，利多题材已在前段时间拉升了期价。而从长期来看，小麦种植面积在农业部一次次修正的数据中增加，库存情况也好于分析机构预期，但供给紧张的情况并未能得到根本改变，这些因素都将支持国外小麦期价在后期保持坚挺。但如果报告数值逐渐修正弱化了减产因素，则小麦价格还会出现更多的波动。

　　国内小麦虽然与外盘连动较差，而且受到季节性收获上市的压力，但国外小麦的走势仍会起到一定支撑作用，在经过一段时间的横盘整理之后，下半年情况将可能好转。

　　北京中期 杨莉娜