关税政策短期影响铝价 市场后市仍然较为乐观(2)

　　新税收政策影响下，国内外比价迅速下滑

　　政部10月27日发布通知，对部分进出口商品关税税率作出调整。其中，氧化铝进口关税从5.5%下调到3%，而电解铝出口关税则由5%提高到15%。财从政策效果看，提高电解铝出口关税对国内外铝市产生了完全相反的影响。由于出口成本提高，沪铝连续合约在三个交易日内从21340元/吨下跌到20400元/吨，跌幅达到4.4%，而国际基金却借机拉升伦铝期价，LME三月铝则上涨了1.2%。这也进一步拉大了两个市场的价差，同时很多在期铝市场跨市反套利的国内资金付出了巨大的亏损。

　　国内外市场比价图

　　中国市场原铝出口一直处于增长状态，国家出台新政策，但是国内可能会以另一种出口形式出口

　　电解铝企业是高污染、高耗能产业，以污染破坏环境和消耗国内低价能源为代价大量出口，实际是整体国民福利的损失，国家应该控制像铝、钢材、煤炭等资源性行业的出口合情合理，虽然国家一直都限制原铝出口，虽然原铝出口一度在本年4月份，原铝净出口为3.6万吨，但是在随后的几个月内，原铝的出口在国外价格的高企下，市场仍旧是稳步出口，国家因此在10月27日再加大调控的力度，但是我们说铝加工材和铝制品的出

　　口税率并没有变。未来电解铝会更多的以铝加工材和铝制品的形式出口，长期来看原铝的税率改变的影响会渐渐消除。

　　原铝出口量

　　中铝再次下调氧化铝价格，氧化铝价格下跌趋势并没有改变

　　中国财政部10月27日发布消息指出，自11月1日起，电解铝的出口关税将由5调高为15%，而氧化铝进口关税则由5.5%下调至3%。此举将会激发了氧化铝的出口，我们也可以看出连续三个月国内氧化铝产量保值在116万吨左右，国内的进口量在9月份已经出现了大量萎缩，这更加体现了目前氧化铝产量的发展速度，这也令国铝业公司在税收调整后的第三天，再次将现货氧化铝销售价格自2950元/吨下调至2400元/吨，下调幅度达到19%。氧化铝价格的下跌可以说是成为必然，但是中国对于原铝出口仍就是主要的控制对象，市场的需求在经济带动下仍旧处于高峰，我们认为铝的下跌应该是短期的行为。

　　市场价格走势预测

　　我们认为目前的可能会令铝价出现一定压制，但是在需求以及长期看，市场的仍旧有较为乐观。

　　创元期货 林玮清