国际市场铝价跌宕起伏 市场振荡走势仍将继续

　　市场特点：

　　 1月份国际市场铝价跌宕起伏

　　 国际市场空头展期，市场挤仓继续

　　 目前国际市场铝升水处于历史高危，库存也在不断回流

　　 中国铝价受到现货供应问题指引，市场仍旧处于被动地位

　　 氧化铝调价，给铝价带来一定的支撑

　　1月份国际市场铝价跌宕起伏

　　2007年的第一个月份伦敦市场基本金属各品种走势不一，镍的走势令市场较为惊叹，但是铝市的跌宕起伏，也令市场较为关注这一品种的变化，市场虽然仍在2650-2850美元区间振荡中，但是市场的整个走势已经出现了一定的起伏，市场出现了一定的分化，目前市场还是会有较为宽幅的振荡。

　　伦敦三月铝与持仓量

　　国际市场空头展期，市场挤仓继续

　　铝市1月份的跌宕起伏，原因我们知道主要是来自市场有一个较大的空头，市场传闻其持有65万吨铝多头头寸，控制了LME90%的铝库存。如果空头选择交割，LME库存可能会被清空，从而将铝价大幅推升；而如果他们选择将头寸展期，铝市会波澜不惊地平稳度过，从本月的第三个星期三的情况，空头的确是选择了展期交

　　易，而且我们从2月1日的大头寸报告可以看到有一个空头主力在3月份持有30--39%，这对于目前的库存仍旧有较大的要求，这领市场还是有理由仍未市场仍旧会继续挤仓，但是目前的市场来看，多空的持仓还是有一定的均衡，相对于来说2月份多头阻力还多了一个5-9%的持仓，因此我们说市场还是处于挤仓之中。

　　2月1日LME铝大头寸报告

　　目前国际市场铝升水处于历史高危，库存也在不断回流

　　最近一段时间，铝市目前面临的挤空情形，市场的升贴水也在不断的扩大，本月现货对3个月合约升水将近120美元，创下12年以来的最高水平，一般来说现货大幅升水显示市场供给短缺。但是铝市的供应并不是如此紧缺，我们可以看到市场的库存每日仍在不断的交割的铝涌入仓库，一般在1月份因假期关系而交割很低，目前库存的回落主要一部分还是显示目前市场现货的充裕，目前市场的价格仍旧处于争夺之中。

　　三月期升贴水与铝日增库存

　　中国铝价受到现货供应问题指引，市场仍旧处于被动地位

　　我们看到本月初由于现货市场的供应良好，市场的现货升水也出现了较为明显的下降，现货升贴水由升水甚至变成了贴水，即使在国际市场反弹的同时，现货价格都没有得到提振，贸易商仍旧不断调低报价，显示了月初国内的供需状况较好，市场供应充足。但是在价格下跌至了20000元/吨的下方后，市场的供应出现了一些变化，生产厂商的惜售，以及加上春运将至，市场的供应出现了一定的紧张，现货升水出现了回升，目前国内的消费仍旧较旺，现货供应问题是目前国内较为指引价格的因素，市场可能只能较为被动跟随伦敦市场，目前市场的价格可能会在20000元/吨上方徘徊。

　　长江现货价格及升贴水

　　氧化铝调价，给铝价带来一定的支撑

　　由于中国氧化铝的产量在2006年得到了较大迅速地扩产，令氧化铝的价格是一降再降，但是由于铝价并没有因为氧化铝的下跌，价格受到很大的打击，相反，铝价还稳定在了20000-22000元之间，这令铝的产能的利用也不断的增大，氧化铝的需求也开始了逐步的放大，目前氧化铝的进口也得到了一定的恢复，但是目前氧化铝的产量增加仍旧较为明显，氧化铝的价格仍旧较低，由于中铝价格一般都是长单合同，中铝价格实际都维持在3200-3740元之间，这对于其2400元的价格还是有一定的差距的，因此近日山东信发华宇等国内七家氧化铝生产企业几乎同时宣布，上调氧化铝现货价格至2900-3000元/吨，这些非中铝系的氧化铝价格的调整，对于铝价是有一定的支撑，但是这并不是主要因素。

　　中国氧化铝产量与进口量

　　后势预测

　　国内方面，目前1月份是铝行业传统的消费淡季，下游消费商采购量出现了一定的减少，致使上海和广东等主要消费地铝锭库存增加，上交所库存上周达到过38000吨以上，但是由于目前春运问题，库存在最新数据中出现了较大的下降，这对于铝价是一个较好的支撑，预计在春节之前库存仍旧会小幅下降为主。目前上海地区以及广东地区现货铝锭价格又回到了20000元的整数位之上，这将对沪铝构成一定支撑。

　　国际市场挤仓仍旧在继续，但是市场的振荡也会继续，期价的支撑仍旧在2650美元，但是阻力也会在2750美元，价格升水只要能维持在高位，价格下跌的空间就会受到限制。

创元期货 林玮清