受国内外玉米市场挤压 玉米期价难以摆脱振荡

　　本月行情综述：

　　二月，CBOT玉米期货在完成主力合约的迁仓后，美玉米5月主力合约预2月1日以418.00美分/蒲式耳开盘，走低后，在2月8号开始走高，直到2月26号创出阶段高点449.00美分/蒲式耳。2月28日报收于435.50美分/蒲式耳。持仓达到956306手。

　　而国内在外盘强劲与现货压力增大的相互挤压下，大连玉米期货的走势近期始终难以摆脱区间整理格局。大连玉米区间振荡。C709合约开盘于1711，2月28日收于1708 。但5月合约减仓1万余手至60万手，9月合约增仓2万手至88万手，总持仓量161万手，显示市场多空重仓对峙的局面仍未改变仍在继续。

　　国内现货市场分析：

　　国内方面，虽然春节长假已过，但东北农民仍然习惯于正月十五之后卖粮，现货购销也是较为清淡。不过随着时间的推移，国内现货方面即将活跃起来。而具体而言，市场大体呈现南强北弱局面。黑龙江哈尔滨地区玉米收购价格在1020元/吨左右，湿玉米水分27%，吉林地区玉米市场基本稳定，自然水分(28%)玉米收购价格多在1090-1100元/吨左右，折标准水分1350-1400元/吨，但大多呈有价无市态势。其中，长春大成未开始收购，主要原因是前期湿玉米积累过多，吉林燃料乙醇公司依然停收，四平天成14%水分玉米挂牌收购价格为1400元/吨，基本稳定，公主岭黄龙深加工企业自初八开始收购以来，日收购数量与日俱增，农民卖粮意愿较强，挂牌价格1390元/吨。总体来看，东北地区由于深加工企业前期收购了大量湿粮，目前需求迟滞，而农民手中的玉米受暖冬影响难以保存急于出手，现货价格难有起色。

　　南方地区情况则有所不同。虽然价格未有太大变化，但深加工企业以及饲料企业库存量处于较低水平，加上农民仍有惜售情绪，市场呈现供不足需的局面。目前河南郑州地区水分15%的玉米收购价1420-1430元/吨，周口地区水分15%的玉米市场收购价1400-1420元/吨，河北石家庄地区粮库玉米收购价格1410-1420元/吨左右，当地贸易商仍未展开收购活动，山东临沂中等玉米饲料厂价格1530元/吨，聊城地区玉米收购价格1480元/吨，德州深粉厂收购价格1500-1510元/吨，青岛价格为1510元/吨。预计3月下旬，华北地区本地玉米的消耗即将告罄，将有大量订单涌向东北地区。

　　此外国内的人禽 流感病例消息值得关注。福建省卫生厅新闻办负责人3月1日凌晨称，福建省确诊一例人感 染高致病性禽 流感病例，患者发病前有病死禽接触史。由于今年的暖冬效应，目前部分地区的蛋鸡和肉鸡需求有提前复苏的趋势，而如果禽 流感在冬春之交卷土重来，对于处于复苏年的养殖业来说又将是一次打击。

　　国际玉米市场分析：

　　国外市场来看，虽然CBOT玉米期货价格仍然高踞400美分之上，但处于南美收割和北半球播种的空隙，市场投资者都在等待的重头戏是3月末公布的美国种植意向报告。

　　应该说从农产品历史走势看，目前并不是走牛的周期。但是由于玉米未来乙醇燃料需求的大幅增长，其工业属性正在逐步体现，由农产品属性决定的价格区间将被打破。从美国农业部未来十年趋势报告看，美国玉米的工业需求将持续增长，特别是下一年度增幅将达到49%，尽管种植面积有所增加，但玉米库存依然大幅减少。因此，在未来相当长的时间里，工业需求的增长都将是玉米价格走势的主导因素。同时，玉米价格上涨半带动农产品市场整体的走强，特别是在种植面积上与玉米相关性极高的大豆，种植玉米效益的增长必然会导致种植面积向玉米倾斜，这将有助于大豆创高库存的消化。总体上以玉米为首的农产品市场长期上涨趋势不可撼动。

　　能源价格的复苏也带动了玉米期价的上涨，乙醇原油之间的联动性在图上得到了反映。

　　按照2006/2007年度总的供需状况分析，截至2006年底CBOT市场玉米价格合理地反映了玉米供需紧张的现实，并没有含有多少因炒作而引发的过高风险溢价。2007年度仍存在国际基金做多、玉米生物能源概念升水和南美未来产量变动等激励玉米继续向上展开上升行情的因素。

　　后市分析：

　　大连玉米由于705合约重仓对峙，无论在美盘上涨或下跌时都表现得相对平稳，期价上下两难。从目前态势看，705最终形成平稳过渡、大交割量局面的可能性很大，这样期货市场仓单的流向将对远期合约走势影响很大，但总体上国内玉米的走势最终仍会和美盘保持一致，短期内在美盘调整的情况下，如果705多头在价格下跌时不表现出较强的平仓意愿，远期合约下调空间势必也有限，与前期美盘上涨时所表现出的滞涨类似，近期玉米也会表现出一定的抗跌性。总体上在美国玉米工业需求增长的大背景下，玉米引领农产品市场走出长期上涨的趋势难以撼动。

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