国际金融市场动荡影响 期铜价格在脆弱中上涨(2)

　　中国和国际市场库存依然存在差异

　　由于进口的增加，中国市场的库存的增加或者是新年铜市在中国市场反映的最大不同，而此时国际市场的库存已经持续走平近半月之久。当然这个问题我们依然需要一分为二来看，中国库存的增加一方面压制着价格，但另一方面绝对数量似乎也并不构成对于市场过大压制，年后库存增加约1万吨，基本还是在情理之中。而国际市场无论是伦敦还是美国库存已经基本上扭转原本持续增加的态势开始进入新一轮消费旺季。

　　LME市场的升水结构出现变化

　　LME铜3月期升水在上周末伴随着价格的下跌出现大幅度跳升也引起了我们的注意，目前铜价的下跌基本属于中级反弹过程中的调整，按照对应幅度和浪型来看，基本属于反弹的第一波，由于自5200美金附近开始的反弹速率相对较快，所以目前的回调本身还是正常，只是升水的快速拉升体现了LME现货开始出现坚挺状况，这是否意味着消费的支持已经出现，一旦证实实际上随之带动的还有库存的下降和铜价的再度上涨。

　　当然就上图来看库存的减少似乎还没有实现，只是库存本身出现的增减对于价格的影响在减少，如果再回到前面LME铜库存的长期走势来看，我们认为库存的持续减少或者已经接近了！