银河银泰基金经理谈价值投资

　　主持人：上海证券报 张勇军

　　访谈嘉宾：刘风华 银河银泰理财分红证券投资基金基金经理

　　钱睿南 银泰基金的基金经理助理

　　(刘风华 中国人民大学工商管理硕士，8年证券从业经历。现任银河银泰理财分红证券投资基金基金经理。曾先后在中国信达信托投资公司、中国银河证券有限责任公司工作。)

　　主持人：我们今天请到的嘉宾是银河银泰的基金经理刘风华，和钱睿南先生。投资者一定很熟悉银河基金，它提出打造五星级基金的目标，多只基金均被晨星公司评为五星级基金。截止到今年的5月18日，银泰基金一年以来净值增长率为134%的。在此，我们希望两位谈一下银河银泰取得成功的原因。

　　刘风华：我们基金的运作首先是得益于我们公司有一个优秀的投研团队，给我们提供了非常有力的支持。在这个基础上，我们对一年多来证券市场上的趋势把握比较准确。我们始终坚持这是一个大牛市，所以在仓位上始终保持高仓位，因此充分地分享了本轮牛市的成长。此外在结构上，我们在金融、

房地产、机械还有食品、饮料、零售等消费类的行业上布局较重，获得了不错的回报。这两个因素导致我们一年多以来取得了相对不错的业绩。

　　主持人：目前市场整体的估值水平相对去年来说高出很多。你们是怎么看当前市场估值水平，以及具体板块的投资价值？

　　刘风华：目前全部 A股2006、2007、2008的PE分别是40倍、29倍和25倍左右，这个估值相对海外市场是贵了，但是我们国家的经济成长性良好，我们的上市公司成长更快，因此 A股对国际市场的估值相对贵一点是可以接受的。此外A股的结构性分化是比较大的，垃圾股，微利股估值水平明显偏高，而我们公司的

股票库里多数股票估值水平比较合理。

　　主持人：那你们是怎么看待下半年的市场以及投资热点？

　　钱睿南：我们判断市场调整趋势会维持一段时间，因此我们倾向于更多地配置一些绩优蓝筹股。当然这轮下跌中很多题材股跌幅已经十分巨大了，在这个过程当中，有些股票可能也孕育了一些机会，我们也会进行甄别。此外我们相信，如果今后市场再大幅上涨的话，资产重组和整体上市仍将是重要推动力。

　　主持人：投资者在目前的市况下选择一些基金，是不是比投资股票更好？

　　刘风华：我觉得不同的投资者可以有不同的策略：对于那些研究能力比较强，有经验的投资者来说，去买股票也没什么太大的问题，也可以获得不错收益；但如果是新入市者，对这个市场又不是很了解，对整个宏观经济、行业情况不熟悉、公司调研你也没有精力去做，那你最好还是把钱交给专业的

理财机构去做，买基金自然是一个更好的选择。你可以去看一下各种评价资料，选择比较适合自己类型的基金，比较喜欢的基金经理，你跟随着“他”一起成长。基金是比较适合长期投资的产品，如果你把投资期限拉长的话，它的回报是比较高的。

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