给基金一点时间

　　文/ 叶波

　　根据国信证券提供的数据，2007年5月23日深沪A股平均静态市盈率高达271.46倍，市净率为9.7倍；沪深300成分股平均静态市盈率为139.11倍，市净率也高达7.2倍。而同期不同机构对2007年A股公司利润增长率的预期，仅为30%～50%。

　　根据彼得•林奇的投资定律，只有公司利润增长率等于其

股票的市盈率时，该股票方具有投资价值。尽管近一段时期A股震荡中仍上攻，但90.8%的公司市盈率超过相对合理的30倍水平。这说明大部分公司的股价，在一定程度上脱离了基本面支撑，投资价值大为降低，A股整体蕴藏着一定的系统性风险，若大部分股价出现暴跌(如跌幅高达10%)，偏股型基金也难逃厄运。

　　已持有基金的投资者，是否应该赎回？打算入市的投资者，现在是否应该购入基金？这是个问题。

　　赎与不赎

　　基金投资是否该离市和入市，首先取决于资金的性质。股市有风险。风险，其实是当自己需要取回投资时，因为市场暴跌而遭受损失的可能性。如果市场是中长期向上的，则能够始终放在股市中的资金，一般都能有为正和可观的回报。

　　但这样的钱，必须是现在起中长期(如2年以上)闲置不用的钱。这样的钱，即使在当前的系统性风险下，遭遇了股市崩盘(如下跌10%以上)，只要上市公司的基本面是向上的，坚定持有，总能恢复失地，并涨得更高。

　　如果你放在基金中的钱，是马上用来结婚、生子、送子女受教育、支付养老开销的钱，那赎回无可挑剔。如果你放在基金中的钱，是从现在起中长期可以闲置的钱，并且资金一段时间(如半年内)很难有更好的收益场所；则在市场呈现长期牛市特征的情况下，你可以不赎回。

　　巴菲特说，没有任何人能把握市场短期的涨与跌。如果你赎回，是为了在市场崩盘后的低位买入，那相当于你要对市场走势做至少两次判断：第一，判断市场高点，用于赎回基金，第二，判断市场底部，用于重新买入。但是我们都知道，即使您每次判断的正确几率能高达70%，但是两次同时判断正确的概率也只有49%——还不到一半！此外，您还要支付随之而来的赎回费和申购费。

　　如果你赎回，是为了筹集资金进入股市，那你肯定是为了获取短期炒作收益，否则你不会舍弃基金。那你就等于放弃了一份虽有起伏、但相对稳定的收入，拿着已有的积蓄进入赌场，去玩可能血本无归的游戏。

　　买或不买

　　这时还没有入市的投资者，一定是在投资

理财上相对保守的，对风险可能也有更清醒的认识，否则早就跟着每天30万的新股民杀入股市了。你的保守是有道理的，在街边的小摊贩都开始谈论股票的时候，你入市不太可能挣到大钱，反而有可能损失钱。

　　如果你的钱是半年内要用的钱，想入市搏一把，建议你悬崖勒马。如果你的钱是中长期闲置的，既然选时不必要也很难，你可以随时准备入市。从逐步适应市场的角度考虑，在你没有买基金前，不建议你先去买股票。

　　如果你打算等待，是因为怕买在高点，那你可能要痛苦地等待很长时间，无法分享股市成长收益。这时一种可取的选择，便是定期定额投资，类似于股票投资中的分批建仓，可以平摊风险，聚沙成塔。

　　投资者需要了解，基金如何方能绽放财富玫瑰。巴菲特说，市场对短期投资行为满怀敌意，对长期滞留的人却很友好。世界上成功的投资大师，没有做短线交易的。对投资而言，宁可企盼可靠的结果，也切莫企盼伟大的结果。基金在短期内很难战胜股票，却能在长期中为你绽放财富的玫瑰。