散户之道：变得专业一点(3)

　　操作手法

　　没有最好的，只有适合自己的。这句话非常适用散户在操作手法上的选择。选好股票后，何时买、何时卖、怎样买卖，散户们各有千秋，以下是一些常见的法则。

　　买入

　　在高盈利增长、低市盈率时买入，这是最常见于教科书的“安全边际”法则。这并不丢脸，巴菲特和彼得•林奇都承认自己这样买。

　　对研究后有高速增长前景的优秀公司，即使在看清楚后，晚一点买入，也不存在太太问题。

　　对于独一无二、无以复制的垄断品牌的优质企业，可在任何价位买入。

　　持有

　　对散户来说，可能获得最大成功的方法，就是对自己挖掘出的大牛股，长期坚定持有。

　　在短期中股票的内在价值是固定的，价格只能围绕价值上下波动，这时的股票市场就是投机市场。人们常说中国的股市是“二八市”，即80%的人的钱，流进了20%的人的腰包。如果做投机，散户需要很诚实地问自己，你是更容易成为这20%，还是那80%呢？

　　但一家优秀的公司，长期中股票的内在价值是增长的，股价也能相应得到提升，这时的股市才可能算投资市场。想想大师为什么能成功吧。林奇说，没有人比他更加坚定地信奉长期投资；他始终强调散户如果想战胜机构投资者，那只可能是通过长期持有。巴菲特说，他愿意无限期地持有一只股票，只要这家企业能够以合意的速率提高其内在价值。格雷厄姆也说，在短期内，市场是一台投票机，但在长期中，它是一台称重机。

　　不仅是大师，前文中现身说法的两位成功老股民，也都是长期持股的代表。一位长期持有贵州茅台等垄断品牌股票，另一位的主要组合也由稳定绩优股构成。

　　卖出

　　长期持有，并不意味着回避卖出。舍弃爱人比追她更难，卖好股票也比买好股票更难。

　　再优秀、打算长期持有的公司，也需要追踪考察。如果基本面发生质变，要学会壮士断腕，止损也要卖出，千万不要等着被套牢。与其在一艘漏损的船上等死，不如换另一艘好船。

　　再好的公司，也难以逃脱市场的系统性崩盘，崩盘使好公司的股价下跌1/3，或将其拦腰斩断，也是家常便饭。林奇在面临1989年美国股市的系统性风险时，竟然辞去了麦哲伦基金经理的职位。巴菲特也一度将资金退还给投资人。出现崩盘风险时，不要给自己犹豫的时间。

　　风险控制

　　《孙子兵法》说，将者，先为不可胜，以待敌之可胜。专业投资者可以给予散户的最大启示，便是他们永远将风险控制放在第一位。格雷厄姆、彼得•林奇、巴菲特，一个比一个胆小，但他们因胆小而成功。

　　对散户来说，成功的风险控制主要为以下几点：

　　(1)只买好公司；绝不买入业绩差的股票，哪怕它的价格很低。这种公司可能出现连续不断的问题，如巴菲特所说，厨房里不会只有一只蟑螂。

　　(2)只在好企业的股价比其固有的企业价值大打折扣时，才买入其股份。

　　(3)真正地了解并持有几家好公司的股票，并及时跟踪，反而可能会降低你的投资风险。将资金分散在大量他一无所知或毫无信心的企业中，反而会放大风险。

　　(4)在股市脱离其内在价值时，执行投资纪律，坚决离开，绝不留恋。