页岩油商扩产之心路人皆知 美国产能或提前超越沙特

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　　自去年油价反弹以来，美国页岩商普遍有一个特点，即倾向于保留现金，而不是扩大投资以提高产量。从长远来看，这对石油价格有利，对那些公司的投资者有利。

　　然而好景不长，Raymond James的分析师上周在北美前景博览会（North American Prospects Expo）上对150名行业代表进行了调查。只有9%的人预计，随着油价升至60美元/桶之上，美国页岩油商将继续生活在现金流中。也就是说，大部分行业代表相信，美国页岩油商以准备好加大投资力度，以扩大页岩油产能。

　　国际能源署（IEA）周二（2月13日）发布的一份报告就全球石油市场的前景提出了警告。尽管该机构认为今年石油需求增长充足，但该机构表示，美国页岩油商正在进行新一轮的扩产。预计到2018年底，他们在产量上的增长可能会与全球需求增长持平。

　　最近几天，石油输出国组织（OPEC）和美国能源情报署（EIA）的报告都对美国页岩油产量的预期有所提高。这两家组织的月度报告预测，今年非欧佩克产油国的供应增长将高于此前预计的每日140万桶，且几乎全部来自美国页岩油生产商。

　　EIA上周在其年度能源展望报告中表示，到2018年第四季度，美国的石油产量将达到创纪录的1100万桶/日，将提前一年达到该水平。更令人印象深刻的是，EIA预测美国将在4年内成为石油净出口国。

　　即便是在今年的预测中，美国的产量也将超过沙特（欧佩克最大的石油生产国）。虽然还不是一个出口国，但美国的产量将相当于科威特的4倍、阿尔及利亚的10倍、厄瓜多尔的20倍或加蓬的55倍。且原油净进口量已降至每日300万桶以下。而大约12年前，美国总统布什在其国情咨文讲话中表示，美国的石油需求依赖于一些不稳定的石油生产国。

图：美国石油净进口量走势

　　美国和欧佩克的不同之处在于，页岩生产严重依赖于价格，依赖于不断的现金流再投资。美国基准原油价格最近下跌了10%，部分原因是对高供给预测的反应，从理论上讲，油价跌破60美元/桶就足以让边际油井停产。不过，美国能源高管们似乎对此并不认同。

　　如果钻井商继续钻探，随着供应的增加，原油价格可能会下跌。这将损害所有生产商的利润，但更重要的是，如果原油价格再次上涨，投资者会对购买页岩油的股票保持警惕。

责任编辑：牛鹏飞