公开操作力度减轻 债市有望反弹
http://www.sina.com.cn 2006年11月29日 11:34
每日经济新闻
刘藉仁 特约撰稿
近期市场资金偏紧，上周回购利率创出年内新高，央票利率更是打破连续7周企稳态势，走高3个基点，为稳定市场利率，昨日央行再度启用数量招标方式，利率为2.7961%，仍较上周上升了18个基点，中标数量为100亿元。本周在没有新股发行的情况下，回购利率较上周大幅降低，但与一年期央票利率仍形成约30个基点的倒挂，加上上周五发行的7年期新债创下年内同期限品种的新高，对市场产生一定的激化，造成了市场对资金面的恐慌情绪。央行对发行数量及利率的控制，可看出央行有意缓解资金紧张态势，短期内在央票利率企稳的情况下，债市有望出现反弹。昨日国债指数涨0.06%只是一个开始。
尽管短期市场资金偏紧，但这种迹象持续时间有限。首先，央行仍有意稳定市场利率，保持与美国的利差，控制热钱流入仍是目前货币政策的较大目标，因此市场资金不会过度偏紧；其次，人民币升值压力会持续较长时间，期间热钱仍将成流入态势；再次，年底前，来自于财政资金、到期央票、货币掉期到期等方面共约2.3万亿元的流动性需要释放；最后，新股发行速度降低，新债发行也将进入真空期，市场需求相对减少。因此我们认为后市震荡整理将成为债市主基调。
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