加息担忧缓和 债市应声上涨

　　清溪

　　1月份CPI增速下降0.6个百分点令市场对短期内加息的担忧缓和

　　本报讯 昨日，国家统计局公布了1月份的最新CPI数据。1月份CPI较上年同期增长了2.2%，增速低于2006年12月份的2.8%。CPI的回落令市场对短期内加息的担忧大为缓和，上证国债指数先抑后扬，而银行间债券市场央票和国债也普遍上涨。

　　债市普遍走高

　　随着最新统计数据的公布，1月份CPI增速下降0.6个百分点令市场对短期内加息的担忧减弱，同时大盘新股发行的结束也缓和了资金面的压力，这促使昨日债市的上涨。

　　昨日，上证国债指数先抑后扬，早盘曾下跌至111.27，午市后反弹，尾盘收红。上证国债指数收盘涨0.05%，报111.60点。成交8.7亿元，较周二的6.5亿元放大三成。35只国债14跌20涨1平。

　　银行间债券市场央票和国债也普遍上涨，成交的30只央票中21涨8跌1平，总成交130亿元，较周二的111亿元放量。全天成交的30只央票21涨8跌1平。

　　加息压力减轻

　　CPI增速的回落，在不少分析人士看来，可能意味着短期内再次加息的压力将得以减轻。上海

证券研究员刘骏认为，CPI等数据的回落使得短期内加息的可能性大为减少。

　　一位货币市场经济研究员表示，市场目前的看法一般是上半年在3、4月份之间加息可能较大，但是目前

人民币升值速度较快，受美联储基准利率和NDF

汇率影响，继续提高人民币基准利率势必进一步加快升值进程，而且今年CPI预期涨幅不大，如果贷款规模能够得到有效控制，加息的可能性就又少了一成，因此市场对加息尚有一些分歧，不好下定论。但无论如何，这至少意味着短期内加息压力大为减轻了。

　　通胀压力仍大

　　分析人士认为，CPI增速大幅放缓，主要是受季节性因素的影响，因为去年1月份是春节期间，基数较大，今年增幅自然相对滑落。但从影响居民消费价格上涨的因素看，未来通货膨胀压力仍然较大。

　　周二央行行长助理易纲也表示当前2月份M1增长率17.5%，达到2004年6月份以来的最高水平。M1增长率的加快，表明企业和居民交易活跃程度在增加，未来居民消费价格上涨的压力也在增加。综合考虑，他认为今年居民消费价格涨幅将达到或者超过2.5%，涨幅比去年提高1个百分点。1月份2.2%的涨幅将是全年的最低点，2、3月份CPI涨幅将逐月提高，高点将在3%以上。

　　申银万国证券的屈庆认为，短期看加息压力减轻，但未来加息压力仍然很大，不能仅仅看1月份的CPI数据。

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