中方信富：把握中低价股补涨良机

　　今天两市股指受银行板块影响， 大幅低开。 随后沪指全天维持低位横盘整理的走势， 最低时下探至2617.02点考验5日均线支撑； 深圳成指由于中小板表现出色， 开盘后迅速回升至昨日收盘位置， 随后展开震荡整理。 最综上证综指以2641.33点收盘，较前一交易日下挫74.39点，全天成交量717.8亿元；深圳成指报收于6706.24点，较前一交易日微升0.90点，成交量300.4亿元。值得注意的是今日两市成交量仍维持在极高水平， 总成交1018.2亿。虽然与昨日天量相比， 萎缩了200亿， 量能也有所收敛， 但是仍然维持在千亿水平之上， 显示获利盘高位回吐迹象明显。

　　消息面上：由于预计本周末央行加息，香港股市昨日急剧回调，而一直引领港股上涨的中资金融股则遭到大规模抛售，成为市场的重灾区。美国Pequot资本管理首席投资策略师(前大摩经济师)Byron Wien预测人民币于07年会升值10%。导致今日香港国企指数逐步收复失地。昨天，人民币兑美元中间价延续去年最后两个交易日的上涨行情，达到7.8073，较上一交易日涨14个基点。2006年12月29日，去年最后一个交易日，人民币兑美元首次突破7.81关口升至7.8087。去年全年人民币累计升值幅度达到3.2%。从基本面情况看，人民币仍面临着较大的升值压力，升值仍是大势所趋。一方面，资本项目和经常项目的双顺差意味着有大量外部资金流入中国，银行售汇压力加大，同时加大了

人民币升值压力。另一方面，我国的出口增长仍然较为强劲，贸易顺差频创新高，人民币显然也仍将在纠正国际收支失衡中扮演一定的角色。据预计，今年人民币的升值幅度较去年会有所加快。此外，市场普遍认为人民币汇率波动幅度也将在今年有明显扩大。此外新年过后国际油价回落至近18个月的低点， 1月3日纽约市场原油期货价格跌幅近5%。从而刺激了香港和内地市场近两日航空航运板块走高。

　　盘面上：在经历昨日的尾盘跳水之后，今日工商银行和中国银行再度出现深幅回落，开盘后即低开低走， 下午两点钟过后， 更是被牢牢封在跌停板上。 上证综指深受拖累， 最低时跌破5日均线支撑。深圳成指由于深圳市场大市值股票较少， 且中小板块表现出色， 尽管房地产板块的调整给指数带来较大压力， 但尾盘时仍然顽强收红。 今日盘中个股表现活跃， 且不乏热点板块， 有效维持了市场人气， 没有出现集体性的恐慌性抛盘。两市涨跌家数达到4.6：1。除银行板块前期透支严重今日跌幅较深外，煤炭石油、汽车、仪电仪表、电力以及交通运输等板块均出现了较大幅度的上扬。

　　我们认为：今日个股走势与指数走势的背离恰恰是对去年年末“只赚指数不赚钱”现象的一种纠正。 去年12月份以来， 尤其是下半月， 基金重仓的指标股出于粉饰基金年度业绩的原因， 在香港H股的诱导下，以银行板块为龙头，展开了一波背离其基本面的不合情理的拉升行情。 上证综指虽然在一个月内上涨了30%， 沪深300指数12月份上涨了22.43%，但是更能体现大多数个股真实情况、受大盘指标股影响较小的的深圳成指仅上涨17.3%。 两市权重最大的工商银行的市值一度超越花旗银行。 当时我们就这种不健康的单纯拉抬指数行为连续发出警告， 建议投资者规操作银行板块， 以有效避免随时到来的深度回调。 新年伊始， 市场的演变就验证了我们的观点。对于当前的银行板块的深度回调， 我们认为不仅不可怕， 而且是市场自身挤压指数泡沫， 回归理性发展的必由之路。 由于人民币2007年加速升值预期以及资本市场改革将向纵深发展的推动， 国际热钱正在加速向内地资本市场聚集。热点在中期调整之后将向银行板块之外的价值型品种扩散。 近期钢铁、汽车、电力等板块整体表现强劲， 相信这只是这些代表中国国民经济真实实力的投资品种得到市场认可的开始。但是在它们的价值得到市场充分认可之前， 一次程度较深的中期调整不可避免。 因为市场在1900点上方充分换手后必然要经历一个清洗浮筹、进一步集中筹码的过程。因此我们对当前板块热点的持续性持谨慎态度。 我们预计这一波调整有望在股指期货推出之前展开， 调整的极限底部将在1900点。现在适时地在高位减轻仓位将是广大投资者的最佳选择。

　　银鸽投资(600069)：有补涨要求的人民币升值的受惠者

　　公司主要的产品之一是文化纸，去年底公司与

世界500强日本丸红株式会社签订了特种纸生产和销售方面的技术合作协议，日本丸红将对公司现有设备、产品质量进行全面改进和技术升级。随着今年人民币汇率大幅升值，公司进口设备采购成本及生产成本有望持续降低，成为人民币升值的直接受益者。二级市场上，该股股价偏低，近期连续温和放量， 逐渐走出前期平台。 今日放量上攻， 一举突破均线系统压制。短线有补涨要求， 可适当关注。

　　中方信富 姜 江

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