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中信建投 林阳
从中行上市之前的市场表现来看，管理层为了维护市场的稳定做了大量工作，使得市场指数得以维持高调迎接中行上市。从近期市场走势可以看出，大盘在1600点之上明显缺乏做多动力，在各路资金混战之时，管理层通过舆论导向和不断推出的利好政策维系了大盘做多的氛围，但这种短期的走好并不具备持续性，中行上市必将打破这种短线上升的趋势，
中行上市对指数的虚增作用够空方享用一阵子，对于管理层来说也完成了短期的目标，未来市场融资融券、股指期货等等的推出，使得管理层对于指数的责任将会更小，至少说双向市场对投资者来说可以分散市场参与者的风险，管理层大可不必为了指数而太伤脑筋。
中行上市可以说成为一个市场发展的新的分水岭，从此之后，市场指数的变化将进入银行时代，未来几大行上市之后，银行板块对市场指数的影响作用将起到决定性作用。得银行者得天下，短期来看，中行将左右大盘指数，开盘定位相对较高使得中行走势有较大压力，市场指数存在较大压力，开盘较高带来的指数虚增位置也就成为市场中期的顶部。
未来市场需要一段时间来消化中行上市的缺口，未来能够打破这一缺口不外乎下面的几个因素，市场突遇特大政策利好、新的超级大盘股上市、市场整体价值重估。从政策角度来讲，希望市场保持相对稳定更为重要，并不希望市场出现过多的大起大落，因此，下半年出台能够给市场惊喜的政策性利好机会不大。从超级大盘股来看，发行下一只至少得等到四季度以后，短期能够影响市场的大盘股是中国银行、中国石化。从中国银行的走势来看，市场存在一个估值对比偏差，一般来讲，以银行为代表的金融资产定价权应该在香港市场，但中行A股上市前一个交易日，H股竟然大涨，其说法是认为A股可能会定价较高，这其中存在很大投机成分，有拉高H股套利A股的嫌疑，首先，H股自身定位有其国际化的标准，纵观H股中建行、交行、中行的市值以及香港市场金融资产的规模和地位，没有理由向只有招行、民生、浦发、华夏这些小家伙的A股市场做估值上的靠拢，因此，中行上市所比照的标杆本身就发生了价值错位，因此，这种价值错位肯定会随着H股价值回归而回归，因此，中行上市后必然有一个价值回归的过程，对指数来说存在向下的明显压力。从市场整体估值来看，虽然存在较大规模的资产置入行为，但其持续性和力度对市场指数的影响将是相对的和长期的，并且具有反复性。对于下半年的市场指数，笔者个人认为将是一个区间震荡的格局，大涨不易、大跌亦难，顶以千八为限，底以千四为限。
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