政策面暖风频吹 多因素催生市场转暖

　　□ 华夏证券研究所 林 阳

　　上周五的阳线让市场重新看到希望，从近期市场的走势来看，这样的阳线无疑对市场的积极作用是相当大的，其中重要的因素就是政策面的持续回暖，市场重新获得上升的动力。

　　政策面暖风频吹

　　从出台《关于提高上市公司质量的通知》，到近来五部委股改座谈会的召开，再到对上市公司股改的股权激励，再到证监会主席尚福林也指出要落实四大措施积极推进股改，管理层多次表达了对市场的积极态度。提高上市公司质量的政策就是为了从根本上改善股市的根基，而对于完成股改后的上市公司可以进行股权激励，也意味着上市公司高管有了经营好公司的动力，包括将市值计入国企的考核体系等政策，都对上市公司治理和经营效率的提高起到了根本性的扭转作用。另外，近期QFII的额度审批明显加快，本金“禁汇期”也可能缩短至6个月，显然政府希望通过增加市场资金带动目前人气不旺的市场。

　　市场热点板块逐步形成

　　一是中石油的要约收购已经在二级市场掀起了波澜，石化板块的上涨也说明投资者的关注程度。市场也对中国铝业的回购充满了期待，旗下的两家A股上市公司山东铝业、兰州铝业周五奋力涨停，也成为推动大盘走强的重要力量。临近年底也会有更多的资金去关注这些业绩优良的品种以获取一年的分红，因此有分红潜力的蓝筹股的走强应该是机构空头回补的必然选择。另外，中小板G股也出现整体扬升的走势，有望成为未来G股的领头羊，其中基本面优良的成长型股可重点关注。如G巨轮、G凯恩等。作为与大盘股对立的一面未来会非常活跃，我们持续看好中小板的未来。

　　行情演绎慢牛走势

　　本轮调整是以台阶下调形式展现，表明市场杀跌主要是市场主力阶段性调仓的结果，并不是整体性做空，而是机构调仓所致。

　　从机构近期的动向来看，调仓的过程还在继续，不过调仓的余地似乎并不是很大，尤其是年底阶段，市场资金都在寻找下年度市场热点，对于一些重仓股的调仓必将导致机构之间的博弈，对于一些基金重仓的周期性行业的分歧也在加大，一些基金片面狭隘看待周期性行业的行为已经给其他机构投资者以绝好的投资机会，大盘蓝筹股对于市场指数的压制作用将有明显缓解，尤其是水泥、钢铁等周期性行业公司已经得到资金的关注，表明机构对于明年市场的行情还是持相对积极的态度。

　　从二级市场走势来看，市场指数的下跌极限在千点附近，由于政策面的积极推动，1050点附近已经成为中期重要的底部支撑位置，市场有望以此点位为基准展开跨年度的慢牛上升行情。热点上，首先要关注中央直属企业的股改进程，这些公司的股改所带来的市场效应是市场指数上升的重要动力；其次，对于一些业绩较好公司来说，股改对于估值的提升是非常明显的，对于场外资金有较大的吸引作用，近期表现为G股受到QFII的重视，对于一些估值具有明显投资价值的公司做了重仓介入，尤其是前期市场调整过程中，不少公司已经将前期股改预期的上涨幅度完全调整回来，目前股价并没有完全体现出股改对价的效应，这部分公司未来所发挥出来的股改效应是不容小视的；再次，重组类型股改将遍地开花，以ST中西为代表的公司所体现出了良好示范效应必将给重组型股改带来良好的市场预期，成为市场最活跃的部分。