大马大众拿下亚洲商行 建行离场

　　特约记者 罗绮萍

　　香港报道

　　2月14日是西方的情人节，亚洲金融(0662.HK)行政总裁陈智思在这个浪漫的晚上煞费思量，因为亚洲商业银行(下称“亚洲商行”)的“追求者”众多，这些“追求者”各有各的 优点，最后五强的标书有以高出价为卖点，也有以未来合作机会为招徕。

　　亚洲金融标售旗下亚洲商行，中国建设银行(0939.HK)看中了其在香港的12家分行，可帮助内地资金走出去；马来西亚的大众银行及台湾的富邦金融控股，则着眼亚洲商行享有CEPA优惠及在深圳的一家分行，有助拓展内地业务。

　　消息人士称，建行出价高达亚洲商行2005年上半年的市净率(股价对账面值的比率)两倍，即约36亿港元，但大众及富邦出价达市净率2.5倍，即约45亿港元。最终大众胜出。

　　2.5倍市净率收购

　　亚洲金融为陈有庆家族持有，陈智思是陈有庆之子，他身兼香港行政及立法两会议员。

　　2月15日，一名香港资深银行家透露，亚洲金融在2月14日晚上已有决定，

马来西亚大众银行2.5倍的市净率出价实在太具有吸引力，故已击退建行、台湾富邦等强劲对手。

　　大众银行近期在香港的发展十分积极，刚于1月份将持有64%的香港子公司日本信用保证集团(JCG)，易名为大众财务(0626.HK)，显示其发展香港市场的决心。不过大众财务只是有限制持牌银行(不能经营所有银行业务)，在内地又没有网点，故希望透过收购亚洲商行迅速拓大在香港及内地业务。

　　2月15日，亚洲金融和大众财务同时停牌，准备宣布收购结果。本报记者致电陈智思求证，他只通过秘书表示，现在不能评论哪一个买家中标，将会尽快刊登公告。

　　两天前的2月13日，陈智思出席一个公开场合后对记者说，选择中标公司除考虑收购价之外，还会兼顾其它协议细节，包括买方日后与亚洲金融的合作发展机会。

　　陈智思说，亚洲金融出售银行业务后，会全力发展保险业务，特别是大中华市场，长远来说，内地市场对他们也有相当吸引力。集团现时在保险市场上有优势，占行内前五名，未来将营运资金全投放在保险业务上，将较银行业务有更高回报。

　　亚洲商行是在香港上市的银行股中规模较小的一家，截至2005年中的账面值约为18亿港元，主要资产偏重于传统银行业务，如贸易融资、工商贷款，个人银行业务有限，但整体资产质素良好，截至2005年6月底减值贷款比率仅为2.62%。

　　但香港银行业竞争愈趋激烈，经营环境日益困难，中小型银行的生存空间愈来愈窄。亚洲商行2005年中期纯利下跌30%，只有3958万港元，对集团贡献比率约5成，而集团的保险业务前景更佳。

　　陈有庆曾任香港中华总商会主席，与陈智思一直大力争取CEPA优惠，让香港注册的金融机构可以获得优惠进入内地市场，并积极游说内地开放容许香港银行经营人民币业务。虽然他们的政绩成果甚丰，但自己家族持有的亚洲金融的业绩及发展则一般。

　　“现在他两父子终于有点收成了。”上述香港资深银行家说，很难估计陈氏家族这次出售亚洲商行获利多少，但本来市价约27亿港元(以1.5倍市净率计)的资产，可以卖得45亿港元，肯定令陈家喜出望外。

　　这名银行家续称，现时香港的中小型银行是内地银行及东南亚银行的并购目标，但已“买少见少”，所以作价只会愈来愈高。

　　现时香港有机会被并购的本地银行已不多，只有廖创兴银行(1111.HK)及大生银行(未上市)稍为有意出售，而东亚银行(0023.HK)、大新金融(0440.HK)、永亨银行(0302.HK)及永隆银行(0906.HK)被出售的机会很小。

　　建行、富邦和大众三家竞争

　　另一名内地银行在港高层称，陈氏家族在标售过程中秉承商业原则，政治及人脉考虑为次，所以陈氏家族即使是泰国华侨，对于盘谷银行也没有优先考虑，竞争最激烈的三强是建行、富邦和大众。

　　“如果着眼于未来合作机会，建行规模大、业务多，当然是首选，但2.5倍的出价，比所有因素都更具有吸引力。”上述资深银行家说。

　　上述内地银行在港高层说，现时香港银行的出售标价只是市净率的1.5倍左右，亚洲金融在去年11月放风有意标售亚洲商行，当时心目中的售价是低于两倍市净率，建行即表示强烈兴趣。因为在四大国有

商业银行中，中行在香港的业务最大，拥有中银香港(2388.HK)在香港的庞大网络，工行也有工银亚洲(0349.HK)，建行只有规模较小的合资建新银行，故希望透过并购亚洲商行，迅速拥有其12家分行及360名员工，帮助建行拓展国际业务及为内地客户提供境外金融服务。

　　这名高层续称，建行的出价约为亚洲商行市净率两倍，即约36亿港元，加上建行愿意与亚洲金融日后在保险业务中合作，初期谈得很好，接近达成协议。后来民生银行也加入战团，同样希望透过收购亚洲商行开拓境外网点，但在得悉建行志在必得后，已打退堂鼓，没有在2月6日的限期前提交标书。

　　然而建行要面对更强大的外资银行对手，特别是东南亚资金的银行，他们瞄准亚洲商行的香港注册银行身分，可享有CEPA的优惠，较其它外资行可以早一步在内地设网点，另外亚洲商行早已在深圳有一家分行，可以开展内地业务。当中以富邦、大众及泰国盘谷银行出价最为积极。

　　上述资深银行家称，台湾富邦的出价也近2.5倍市净率，但最终仍不敌大众银行。台湾富邦曾于于2004年2月成功收购港基国际银行(0636.HK)，收购价只为港基国际银行市净率的1.15倍，斥资约24亿港元。事隔两年，富邦的出手以市帐率计，要高出117%。

　　富邦在2004年2月收购港基国际银行，并易名富邦银行后，资产规模已迅速壮大至超过60亿美元，符合香港银行根据CEPA优惠(其它外资行要有200亿美元资产)在内地申请设立分行的条件，但富邦在内地设点需时约两年，台湾总部便看中了亚洲商行在深圳的分行，加上要加快拓展香港网点，故希望并购亚洲商行加快进军内地的进程，可惜最后败在大众手上。