日本：复苏路上障碍不少

　　记者 陶冶

　　毫无疑问，日本正在一步步走出已持续15年的经济停滞泥淖。银行逐渐恢复了偿付能力，各大公司在激烈的全球竞争面前也积极改组。预计去年第四季度日本经济增长按年率计算将接近5%，较美国同期高出三倍还多。这也是自1997年以来日本所辖11个地区的经济首次同时出现增长。然而艳阳高照之下，日本经济距离高枕无忧还路途尚远。针对个别经济学家 的乐观估计，美国财经专家白赛克近日指出，期望日本国内生产总值全年增长达到4%到5%并不现实。人们必须承认，日本此次复苏最主要的动因之一在于其邻邦中国的壮大以及国内私有部门的重组。要想让复苏持续且深化，日本政府和监管机构必须寻求政策上的变革，以根治潜存的种种顽疾。

　　“活力门”事件凸显监管缺失

　　过去几周以来，活力门事件越来越多地被称为是日本的“安然时刻”。活力门事件所带来的强波震荡有目共睹，而日本是否存在着更多的“活力门”已经成为一个无法回避的问题。这一标志性事件暗示，投资者对上市公司真实状况以及日本整个企业环境的认识可能都与事实大有差池，更让人们怀疑日本薄弱的金融体制能否适应日益复苏的经济。

　　企业监管缺失是活力门事件给日本监管机构敲响的第一个警钟，也是日本经济面临的第一大顽疾。作为2001年倒下的第一枚多米诺骨牌，安然丑闻引发了美国上市公司乃至金融市场上的连锁反应。2002年的世通事件紧随其后，成为美国历史上最大一宗上市公司破产案，举世哗然。如今，日本的活力门是否会扮演当年安然的角色，很多人的心中多少都有些打鼓。尽管与安然和世通相比，市值仅为70亿美元的活力门还算不得真正的重磅炸弹。但它仍然给人们提出了一个非常重要的问题：是否可以将活力门事件看作是日本整个上市公司交易和运行潜存问题的征兆？如果答案是肯定的，那么微观层面的欠缺势必会对宏观层面构成负面影响，进而阻碍经济重回健康轨道。如果日本还存在着更多的“活力门”，那么日本金融市场将由于缺乏投资者信任而面临严重危机，甚至有可能重蹈美国安然、世通之后的覆辙。

　　在过去的几年中，日本通过大大小小的变革从很大程度上改变了企业的运作方式和风格。现在的企业受官僚羁绊已大大减少，任人唯亲的作法也较以前大为改观，经济活动更趋理性，这些都是值得肯定的。但是人们同时必须承认，仅靠多年来零敲碎打的改革显然不够。现存的制度仍然得不到切实实施。在过去，人们认为仅靠道德训导与政府指导就可确保企业的诚实经营。然而，活力门事件让人们看到了缺乏有力监管与执行的重大隐患。因此，未来的日本不仅需要制定明确的法律法规，更需要把重点放在这些法律法规的有效执行上。

　　金融架构隐患不容忽视

　　活力门事件给人们带来的另一个教训还在于：即使是对于经济不断增强的经济体来说，它们也有可能在最薄弱环节上摔跟头。活力门事件发生后，日本股市连日遭遇重挫，数月屡遭系统故障困扰的东交所更是首次因担心系统无法处理巨额交易申请而宣布提前闭市。虽然次日该所即恢复正常，但这却向人们发出了一个危险讯号。正如格林斯潘曾经说过的，有了1987年10月美国股市崩盘的经历，今天任何一个

证券交易所如果由于混乱而意外闭市，该交易所再想重新恢复名誉、赢得投资者信心则将是十分困难的。反过来说，如果一个国家的证券市场在面对交易量大幅增加的时候疲于应付，经济复苏带来的只有混乱和慌张，那交易繁荣的好处又将从何体现？金融架构的薄弱成为日本不可忽视的第二大顽疾。

　　债务缠身恐拖经济后腿

　　日本经济面临的第三大顽疾就是高额债务。纽约高频经济顾问公司首席经济学家韦恩伯格指出，日本在解决财赤问题上耽搁得越久，其债务对GDP比值下降的几率就越低。一旦日本银行在不远的将来停止实行零利率，那么这种债务负担将更为明显。近年来，美国的预算赤字已成公认难题，即便如此其债务占GDP的比率与日本相比也不过是小巫见大巫。随着日本利率的上调，日本政府财政负担也将随之加重。国债收益率的走高更是有可能拖缓经济增长。

　　人口下降让未来难以为继

　　出生率下降则是人们公认的日本另一大顽疾。自1899年日本开始统计出生与死亡数据以来，去年日本死亡人数首次超过出生人数。照这种趋势发展下去，再过50年会有多少日本人来应对日本可能已经高达151%的债务对GDP比率？鉴于日本目前的政治压力，大量吸引移民的做法很难行得通，而降低生活标准恐怕也难为日本人所接受。因此最可行的办法就是由政府出面鼓励生育。目前日本平均每位女性生育1.26个婴儿，而要想维持日本目前1.27亿的人口规模，这个比率至少需要上升到每位女性生育2.1个婴儿的水平。做到这一点，需要日本的公司、企业和家庭对女性生育持支持态度。而政府必须带头根除制度上的男性至上主义，不再让生育成为大多数妇女个人事业发展的终结。

　　另外，

养老金体制的改革也至关重要。要确保复苏态势的长久稳定，日本需要改变目前的积极储蓄为积极消费。也就是说，要给日本家庭更多的财务安全感，只有让人们相信日本的国家养老金体制不会在其退休之前即告崩溃，人们才敢花钱，内需才能增加，经济才能走上健康成长的轨道。