高新技术产业金融创新论坛B会场下午实录(20)

　　返过来不一定了，像海尔这样的公司，要到世界市场打拼，像华为这样的公司，跟索尼、爱立信、诺基亚打拼。可能拿到日本、俄罗斯又不一样了。如果在纳斯达克纽约上市，一查这个通讯板块，华为还是不错的位置，还在上游，这时候当然对你公司销售尤其战略合作的时候，人家也会看到值得不值得跟你合作，虽然嘴巴不说，一见面也会衡量一下是不是应该多聊聊。公司和公司之间，握手谈战略合作，实际上领导人之间也会掂量一下值得不值得。所以选择上市市场的时候，一个是股价高比低好，然后股值之外要争取投资人给你意见，谢谢。

　　温保马：下一个问题是有关中介机构的，各位有什么看法？

　　李万寿： 可能需要比较好的中介机构，我帮企业选择中介机构的时候一方面看品牌是不是信得过、有质量。另外比较看重谁来做，有没有类似的经验和积累没有。第二看这个案子排在什么位置，是放一放，等手头东西做完，还是这个案子排在前面。第三个当然是在中国和投资者的关系、和政府的关系，和证监会相关机构的关系。

　　周巍：我觉得中介机构非常重要，最近有很多的研究，证明这点。比如说会计事务所，上市以后换会计事务所不是简单的事情，律师事务所也是。投资银行有很多会跟踪你一段时间，保护你的股票，所以选择很重要的。我早上讲斯坦副大学的一个研究，律师参与上市以后一年股票的业绩，律师事务所比较大的话，股票在业界可以平均达到40%几，如果没有是24%。

　　温保马：可能中国的环境下，有一些历史遗留下来的问题，不是说都要解决这个问题，从VC的角度怎么妥善处理这个问题？

　　徐志敏：如果想赚小钱就不要上市，不要那么辛苦，以前怎么做就怎么做吧。如果在资本市场得到信誉的话，一定要想办法，企业家本人要痛下决心。以前企业是自己的，但现在要跟私募股权打交道，跟投资人分享，企业家本身的受制和性质当然要相应改变，说脱胎换骨有点过分，但脱一层皮是要有准备的。有些企业也有不上市的，但既然你选择了，就要接触私募股权投资，一定要脱一层皮。

　　李万寿：上市是两个含义，第一个要按照资本市场的规则规范经营和管理，第二按照资本市场的语言披露公司的有关信息，这要求必须按所有规则、语言进行调整，对于我们企业有几个方面的问题，第一工商注册有很多法律问题。第二知识产权问题，建立的不清晰。第三每个企业发展过程中，特别是我们资本市场没有大规模发展的阶段，很多企业发展都是尽可能的偷税、漏税或者避税，避税也不合法，这样造成大量的问题，造成企业的留下污点。第四企业的劳动合同、医疗保险可能有一些隐患，有些处理不是合规合法的，这些因素都是上市过程里非常关注的。第五是很多企业是国有企业改制的，没有按照国资委03年颁布的文件程序改的，类似这样的事情很多，我们把这些问题都较则疑难杂症，我们必须具备帮助解决这些疑难杂症的能力。

　　周巍：上市之前有些VC公司需要很多调整的东西。

　　张鸽：作为正规VC，我们第一时间就已经梳理了这个公司，如果是企业家在从第一次融资就很策略性的选择规范的VC，上市之前并不需要做临时抱佛脚的工作。

　　温保马：非常感谢诸位百忙之中抽出时间来，谢谢各位。