高新技术产业金融创新论坛B会场下午实录(19)

　　张鸽：我想模式问题可能硅谷是大家更能接受，但中国的现状因为各种各样的中国文化的原因，比如面子的原因，实际上这条路很难走通。过去几年也经历过换CEO、换创始人的项目，这真的是整个过程很痛苦，我觉得我不会建议其他投资人或者天使投资人轻易的试这样的路，我觉得中国的投资特别是早期投资跟硅谷完全是两个模式。

　　温保马：我有同感。不到最后不要试图换CEO。

　　徐志敏：我是完全赞成的。因为既是模式再好，人不行，这个模式不是你的专利，一定有更聪明的人做，所以你在竞争中一定会输掉的。

　　温保马：讲创业板也开了那么讲创业板上市的问题，李总是最大力的推动创业板上市。是不是所有公司一起往上走，还是什么公司适合创业板？因为企业做上市，CEO也花大量的精力、物力、金钱，这部分投资可以用在业务上可能做的更好。

　　李万寿：我大力主张创业板推出，我们是说创业板推出打通了创业投资、风险投资在资本市场的链条，因为链条里就缺创业板。所以我们希望尽早推出创业板。但对于投资者来说，有些投资企业是适合上创业板的，创业板有两个特点，一个是创新性，一个是高成长型，如果满足这新个特征，上创业板是最好的。但是有些企业可能并不满足第一个或者第二个，我们建议他上中小企业板。我们说投资企业有34家企业上市，有27家企业我们是在海外完成上市的，包括打通了韩国第一家外国企业，就是我们投资的，还有德国的高级板块上市的一家公司，做环保的企业。包括我们投资的有一些企业很想推动在日本上市。因为我们知道他的客户、产业、市场在哪个位置，哪个市场最能够获得强的品牌效应，我们就建议他在哪个地方上市。所以企业应该根据自己的情况，我们愿意为投资的企业选择上市地。因为我们的投资企业在13个市场上都有上市。

　　周巍：我想谈一下自己的经历，第一我自己本身公司上市的经历，我原来的一家公司，上市的时候公司内部影响非常大，有可能说好有可能说不好。上市之后很多公司都离开了公司，整个公司等于换了一批人，所以说你要考虑到这个问题。还有经常看到风险投资跟公司有一些不同的观点，时间上会有一些不同意见要考虑。还有一个根据我的亲身经历，上市对产品在市场上的业绩也很有影响，特别是特殊的产品，比如生物技术产品，在美国上市之后有一些客户可以卖，上市之前是非常难卖的。关于什么地方上市、要不要上市，大家谈了很多了。

　　张鸽：Atlas Venture在过去的26年，应该说有不少的公司在海外上市，我们的基金是两年前进入中国，所以现在在国内还没有成功特殊案例，但对这方面的机会还是非常看好，觉得这是一个长期的趋势，过去26年可能在欧洲、北美把公司送上市，中国一定是非常有吸引力的市场这取决于一些因素，包括我们自己是不是及时做出调整和改革，国内的创业板也好还是主板，要求投资人满足很多条件，包括我们是不是设立自己的独立基金一系列的问题，我想这些是我们作为国际基金，现在很认真考虑的。对于我们来讲，过去26年成功选择一些过交易所，并不意味着未来20几年这些交易所可以还带来更好的回报 ，接下来是不是会发生调整，我们都会拭目以待。

　　徐志敏： 我从企业家和创始人的观点看选择在什么地方上市，作为投资家，李总讲的非常中肯。有时候投资家PE越高的地方越好了，对企业来说不一定PE越高越好，你的企业品牌效应，在国内是最重要的，在国内上市知名度提高对产品销售有很大的进多用，有的公司在国内上市可以提高信誉，这种公司，既是纳斯达克PE再高，可能对企业长期发展还是选择国内好。