中国到底有多少热钱 分析清楚流入渠道是关键

　　本报记者 尤越 发自北京

　　近期国家统计局国际中心的一份报告称，自今年2月份起，押注人民币升值的热钱卷土重来。2~5月份押注人民币升值的热钱流入增幅逐月攀升，3个月总规模达到232.8亿美元。此次国家统计局的计算方法是按通常的外汇储备的增加量减去FDI(外商直接投资)和贸易顺差。照此计算，2-5月份进入中国的热钱规模分别达到10.2亿美元、44.5亿美元、53.1亿美元和125亿美元。

　　但是近日一些专业人士对此提出了异议。一位权威人士对《第一财经日报》表示，外汇储备的增加与直接投资和贸易顺差的缺口并不代表热钱的流入，这种算法可能过于简单。

　　这名权威人士表示，首先，贸易顺差中可能隐含有部分热钱；其次，

外汇储备减去FDI与贸易顺差的部分中也不尽是热钱，含有部分合理投资及合理流入项目。因此热钱的数量是有限的。

　　“对于外资进入

房地产的问题，近期已经出台了相关政策加以治理。”这位权威人士说，“目前这方面是有一定量的异常，但是不会有很大的规模。因为在历次检查中并没有发现大的案件。”

　　他表示，从情理上讲，如果没有真实的贸易和投资背景，又在国内人民币的外汇衍生产品和对冲工具缺乏的情况下，大量建立人民币敞口投资会有很多风险，诸如政策和制度风险等，因此虽然会有钱来赌但不会豪赌。而且真的是要豪赌的话，也不会来中国，可以利用周边市场，因为中国的市场不是很开放，会在开放的新加坡、韩国等市场上进行操作。

　　而国际金融专家谭雅玲对《第一财经日报》记者说，她感觉中国的“热钱”要比统计局报告中的数字多，而热钱主要来源于对冲基金。

　　她表示，数目超出统计数字，有两个原因，首先目前经济态势和改革开放的速度较快，从热钱本身来看，QDII和QFII的开放了都会加大热钱渠道，更有香港市场与内地的联动，以及人民币已经有限度地在香港市场开放。从市场信息来看，贸易顺差很大，贸易层面的结售汇在技术层面上有“水分”。第二是香港和内地市场的不同状况。香港是完全自由的市场，人民币有限度的开放已经全面实现。香港目前的经济态势和企业态势，有内地支持的因素。从人民币走势看，反映资金流动面的预期明显。

　　国家发改委投资研究所研究员张汉亚对《第一财经日报》表示，目前的关键是应该分析清楚这些热钱的来源，弄清热钱流入的渠道。

　　张汉亚认为，目前除了用“热钱”炒房的资金比较容易查出来，很多热钱的来源较难被查出，而只有真正弄清热钱的来源才能对症下药。