短期外债激增有因巨额外储足以应对

　　外汇局昨发布首部《国际收支报告》

　　本报记者 禹刚 发自北京

　　国家外汇管理局(下称“外汇局”)昨日发布了首部《国际收支报告》，该报告分析了今年上半年我国国际收支变化的主要特点，并对趋势和下一阶段政策取向进行了预测。同时 ，报告对外界最为关注的短期外债余额和占比急速上升及证券投资项出现较大变化两个问题进行了权威分析。

　　短期外债急升但风险可控

　　上半年我国外债余额为2662亿美元，比去年末增长7.5%，但同比则少增9.8个百分点，虽然总规模在上升，但增速出现下降。

　　与此同时，短期外债的激增则引起外界广泛关注。按剩余期限划分，6月末短期外债余额为1413亿美元，首超中长期外债，占到总额的53.1%，余额也比去年末增加181亿美元。

　　短期外债占比从2002年的38%升到去年末的49.8%，再到上半年的53.1%，该报告认为主要原因有三个：一是进出口规模扩大，贸易信贷中进口延期付款和出口预收款随之增加，2005年6月末，贸易信贷余额和占外债余额比重分别上升至755亿美元和28.4%；第二个原因则是外资银行业务活跃，从境外融资相应增加，且以短期信贷为主，这也推高了短期外债；第三则是外商投资企业的借债需求。报告分析认为，

人民币升值预期使得外商投资企业贷款更趋向于借用外债，同时由于在借债及结汇方面享有比中资企业更多政策优惠，外商投资企业以股东贷款方式为主的对外短期借款增长迅速。

　　报告认为，短期外债激增意味着跨境资本流动规模增大，速度加快，由此带来的潜在风险不断上升。外汇局上半年也出台了一系列应对政策，适度控制外债流入规模。

　　但报告同时认为，外汇储备与短期外债的国际标准安全比率为1:1，而截至6月末我国这一比率为5.03:1，高出安全线五倍。“总的来看，我国的短期外债风险基本可控。”该报告指出。

　　美元加息导致证券项逆差

　　2005年上半年，我国证券投资项目由去年同期顺差277亿美元转为逆差10亿美元。其中，证券投资资产逆差85亿美元，证券投资负债顺差75亿美元。

　　从资产项来看，今年上半年对外证券投资增加，金融机构证券投资净流出85亿美元，去年同期为净流入209亿美元。该报告认为原因在于国际金融市场利率尤其是美元利率提高，本外币利差缩小。在此种背景下，金融机构从上年减持境外资产、增持境内资产，转为增持境外证券资产，带动了证券项目资金流出。

　　此外，从负债项来看，上半年境外对我国的证券投资净增75亿美元,增长11%。报告分析,这主要是

股票发行和QFII的合力所致。截至6月30日，内地企业上半年境外股票发行筹资和QFII实际资金净流入为73亿美元，同比增8%。

　　该报告认为，虽然证券投资是国际间重要的跨境资本流动形式之一，但由于我国资本账户尚未完全开放，因此目前投资主体和投资形式比较单一，对外证券投资主要是银行类金融机构，其他机构尚未开展这类业务。