一德期货：7月19日工业品日评分析

　　沪铜：高位整理，沪铝：低开回落

　　国际市场：　LME期铜周一收低，三个月期铜收报3,363美元，距离6月时创下的纪录高位3,435并不算远，不过较上周五综合交易收盘水准仍下跌了15美元。周一库存减少675吨至31年新低27,000吨现货／三个月逆价差略微扩大至240美元。　三个月期铝收报1,815美元，下跌了23。

　　COMEX期铜受基金买盘推动升至16年新高，指标9月期铜收高0.45美分，报每磅1.5665美元，接近盘中波动区间1.5585-1.5890，后者为1989年初以来指标合约高点。现货月7月合约亦上涨0.15美分至每磅1.6305美元，盘中稍早触及合约新高1.6550。

　　上海市场：沪铜主力Cu0509以33250几乎平开，全天价格呈高位整理走势，最后收于33290，较昨天收盘价高20点，成交萎缩。沪铝主力Al0510合约以16570小幅低开，交易区间为16520～16620，总体小幅下滑，最后收于16520为全天最低价，较昨天收盘下跌了80点。

　　综合分析：虽然上周五上海交易所库存增加了9107吨，但长江有色的现货铜报价仍继续小幅反弹，19日长江有色1＃铜报价为34340～34490，平水铜升水150元／吨，智利铜升水300元／吨。

　　市场对供应面持续感到担忧，受罢工困扰的美国铜矿Asarco称库存精炼产品枯竭。Asarco在德州Amarillo的炼厂因罢工出现供应中断，同时铜库存创纪录新低，应会继续提振铜价。

　　近期，季节性需求疲软一直是一个利空因素，但美国和智利持续的罢工活动却强劲支撑铜价。由于罢工，Asarco宣布首次取消Amarillo精炼厂的供应合同，并称情况可能会变得更糟。公司已经停止了铜棒的供应，铜块和阴极铜的装运在减少。公司还称至少到7月底才有和工人谈判的计划。在赞比亚，工人的罢工活动由Nkana铜矿扩大到两个铜矿，地下矿工已经全部离开工作岗位。罢工还可能扩大到第三个铜矿Chambishi铜矿，该矿去年生产了4.9万吨铜精矿。世界最大的铜生产商Codelco继续看低铜价，并称目前的铜价显然不能持续，公司表示将尽快提高产量，在最短的时间内将铜价带到合理的水平(100美分／磅)。

　　此外基金仍在逢低吸纳，铜价持稳并推动其它金属随之一起走稳。最新的CFTC持仓报告表明，基金多单较上次报告增加3199手。目前为止，尚无明显的熊市信号。迄今为止经济尚无放缓的迹象。尽管交易所库存和现货升水，表明供应吃紧，然而市场不愿进一步推高。　

　　基于上述分析，在消费淡季和供应吃紧、罢工和基金买进等因素的共同作用下铜价仍将保持高位振荡走势。

　　Anny

　　一德期货研发部

　　上海燃油：低开下挫　

　　国际市场：NYMEX原油期货周一大幅收低，因有迹象显示飓风艾米莉(Emily)对于美国墨西哥湾地区石油生产的威胁已经减小。NYMEX 8月原油期货结算价下滑0.77美元或1.3%，至每桶57.32美元，盘中一度跌至7月1日以来低点56.80。当日高点在57.90。当日支撑位在57.20美元，为7月7日低点。阻力位在60美元。油价自7月7日触及纪录高点62.10以来已下滑将近5美元。伦敦国际石油交易所(IPE)布兰特9月原油期货结算价下跌0.62美元或1.1%，至每桶56.99美元。

　　新加坡燃料油价格周一下滑，在半个小时的定价活动中被拉低，尽管全球指标原油价格上涨。指标180CST燃料油约报每吨262.88美元，较上一交易日下滑1.25美元，成交一笔。380CST燃料油下跌3.13美元至247.75.180CST船货贴水略升至3.00美元，较上周五上涨了37.5美分。380CST船货价差下降1.25美元至4.25。

　　上海市场：主力FU0510合约以2880小幅低开，上午10：18左右价格快速回落，之后价格波动不大，下午2：00之后价格再次回落，最后收于2838，较昨天收盘价下跌72点。

　　综合分析：国际能源机构发表月度报告，将2005年全球石油日需求量预测下调了1.9%，即从原先的8430万桶调低至8388万桶。由于有越来越多证据显示，中国今年原油需求增长大幅放缓，美国能源信息署(EIA)正在考虑，再一次调低中国今年的需求增长预测。据悉，能源信息署上个月已经把中国今年每日原油需求增长预测调低10万桶，降至70万桶。能源信息署分析员表示，　能源信息署最早可能会在下个月发表的能源市场前景月报中，　再次调低中国今年每日原油需求增长预测10万桶。

　　石油输出国组织(OPEC)周一表示，明年非OPEC国家的供应料将大幅增加，差不多可满足全球石油需求的增长，意味著不太需要OPEC额外增产。该报告称，OPEC在6月的日产量为3,001万桶，略高于5月。

　　在贴水加深而供给涌入市场之际，新加坡燃料油市场继续走疲。泰国PTT持有的一船即期中等含硫量的船货在贴水价位商洽，而该品质燃料油之前通常以升水交易。　新加坡一交易员称，当前市况绝对糟糕。没有人有兴趣购买，每个卖家都有大量燃料油待售，且更多船货正在运来。

　　国内燃料油方面，目前黄埔市场像新加坡市场一样疲软，一方面终端用户因拒绝高价少量购买资源。另一方面，目前到货量比上个月有所下降。因6月份各商家出货较少，目前所剩库存和新到货源加一起也使供应表现充足。供应方面，上周黄埔港燃料油新到货集中，总计为33.07万吨，上涨了一倍以上。而据不完全统计7月份截至目前，预计到货量累计为104.77万吨。需求方面，本周油价走高的交易日内仍然成交寥寥，因用电量还没有达到高峰期，所以电厂开工一般。

　　从技术面看，国际原油价格继续走软，不过价格在56美元一带有较为有力的支撑，国内燃料油价格将受需求不旺以及集中到货的拖累，有望继续下调。　

　　David

　　一德期货研发部

　　本报告仅供参考，据此入市概不负责！

　　沪胶评述：震荡走高。

　　上海市场：周二SHFE市场天然橡胶价格震荡上行。主力合约RU0510开盘16300，最高16420，最低16195，收盘16370，比上一个交易日上涨1.11%。成交量62948，持仓量15648。

　　国际市场：东京TOCOM橡胶12月份合约高开高走，以179.9开盘，整个交易时段稳步上扬，以183.0收盘，比上一个交易日178.0上涨5日元。

　　由于面对几个月来天然橡胶供应的萎缩，天胶价格被推高至接近17年高点。而贸易商表示，看不到这种情形近期内缓解的迹象。在全球最大天胶生产国和出口国泰国，生产商表示买家可能还得等上一个月，才能看到致使天胶减产的旱情缓解。干旱天气令泰国种植园作物受损，橡胶树中胶乳干枯。但在汽车产业发达的橡胶消费大国日本，贸易商并不确信问题能得到迅速解决。天然橡胶经过5月份以来的大幅上扬，并不排除后市有继续创出新高的可能性。目前天胶在极度短缺的供应现状，极低的库存水平下引发投机资金进入这个市场，投机资金主导着天胶市场价格走势，市场参与者应该注意这种风险。另外，轮胎厂成为这轮天胶行情的最直接的受害者，他们在16000附近大量采购原材料的积极性不高。市场价格缺乏实际需求的支持，所以上涨空间受到了很大限制，因此获利空间并不大，风险收益比过高，市场参与者应该谨慎追高。

　　操作建议：获利平仓，观望为主。