一德期货：7月18日农产品日报分析

　　连豆连粕：高开低走 小幅收低

　　CBOT走势：美国时间7月15日周五，承接隔夜电子盘涨幅，当天CBOT大豆主要月合约高开3-5美分，期价全天呈震荡整理态势，最终以涨跌互现收盘。8月合约开盘725美分，最高730美分，最低719美分，收盘721美分，上涨1美分；11月合约开盘734美分，最高741美分，最低729美分，收盘731 1/2美分，上涨1/2美分。

　　大连市场：今天大连大豆豆粕市场总体呈高开低走、小幅收低的走势。具体来看，大豆主力月合约A0511早盘以3056点开盘，上午盘一直处于振荡的走势，盘中最高到3058点，下午呈振荡下跌的走势，最低到3018点，最终以3021点报收，收盘时比前一天结算价下跌23点。豆粕主力月M0509合约早盘以2677点开盘，盘中最高到2692点，最低到2673点，终盘以2674点报收，收盘时小跌6点。

　　基本面分析：天气方面，上周五预报称，本周末美国中西部大豆主产区将以干燥少雨天气为主，下周一、周二期间会出现一些雷雨天气，雨量不足0.75英寸(约19毫米)，随后将恢复干燥天气模式。6-10天的预报显示，下周整个作物带地区将以高温少雨为主，这意味着干旱天气的不利影响仍将继续。

　　据巴西Safras公司周五报告称，由于豆农收入欠佳，预计巴西2005-06年度新豆播种面积将比前一年度下降3.2%达到2250万公顷，但因单产将从严重干旱影响中恢复，预计大豆总产量将达到6100-6510万吨，远高于2004-05年度的5040万吨水平。巴西大豆作物播种通常要在10月份以后才会开始。

　　据周五CFTC公布的持仓显示，截止7月12日(周二)基金持有CBOT大豆期货净多单42938张，较一周前减少4143张。预计截止本周五，基金大豆期货净多单应在4.6万张左右。

　　综合分析：今天大豆豆粕市场成交较活跃，各主力月合约的持仓量也有小幅的增加。从技术面上看，短期内可能还是会呈振荡走低的走势。从近期天气来看，干旱的担心还是没有减弱，后期还是会继续炒做天气的题材，从近期的美国天气来看，还是比较利多。但是由于国内的需求不旺，进口数量较大，限制了国内大豆的涨幅，其走势明显弱于国外。总的来说，在这种天气市里，行情经常呈宽幅振荡的走势，后期关注的焦点依然是天气的变化。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦： 小幅振荡

　　CBOT市场：小麦期货为持平至每蒲式耳收高4-1/2美分不等。9月期约上涨4美分至3.48-1/2美元。美国中西部恶劣气候在周五再度推高玉米和大豆期货。小麦期货成交量估计为25,154手。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅振荡下跌的走势。其中WS601早盘以1718点开盘，盘中最高到1723点，最低到1714点，最终报收于1716点，小跌2点；硬麦WT511早盘以1539点开盘，盘中最高到1541点，最低到1538点，最终报收于最低价1538点，终盘小跌3点。

　　基本面分析：欧盟执委会周五表示，欧盟今年谷物产量将减少至少2,800万吨或约10%，因严重干旱令一些国家单产降低。

　　截至7月12日当周，商品基金在CBOT小麦期货上增持净空头部位。基金在小麦期货上持有多头45,302手，比上周减少2,769手；持有空头66,634手，增加4,335手。基金在小麦期货期权上持有多头47,743手，比上周减少3,034手；持有空头56,291手，增加3,631手。

　　综合分析：今天郑州小麦市场成交较活跃，各主力月合约的持仓量变化不大，预计后市小麦市场可能还会呈小幅震荡的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米:高开低走

　　上周五，芝加哥期货交易所的玉米期货继续大幅上涨，收盘创下一年多来的新高。这主要是由于气象机构预测未来一周美国中西部地区天气炎热干燥，令市场更加担忧玉米产量可能达不到当前预期。而随着期价突破阻力，技术性买盘也蜂拥入市。CBOT玉米收盘从上涨1.75到7.25美分不等，9月玉米收高7.25美分，报257.75美分；12月玉米收高6.25美分，报268.00美分。

　　今天大连市场C0509合约开盘1296，终盘收于1287，结算价下跌6点，成交和持仓分别为65844和77868。

　　基本面方面，截至7月12日当周，商品基金在CBOT玉米期货上增持净多头部位。基金在玉米期货上持有多头110,341手，比上周增加5,371手；持有空头78,501手，减少7,026手。

　　国内现货市场：据中国海关总署周三公布的数据显示，中国6月份出口玉米1,920,000吨，中国1-6月出口玉米4,930,000吨，同比上升202.4%。

　　近期现货价格持续坚挺，贸易商看涨预期较强，存在一定的惜售心理，对现货价格上涨起到一定的支撑作用；产地新粮收购艰难，销区玉米货源出现短缺，价格坚挺向上。

　　据了解，目前东北农民手中的余粮已所剩无已，关内产区大部分产区农民玉米存量也已降至底部。以山东为例，目前山东农民玉米存量约5%-8%，局部地区已经基本耗尽，后期山东玉米供需缺口将继续放大，也将拉动周边地区的价格继续上扬。

　　与此同时，南方销区的疫情、水灾都相继退出，市场的消费需求也逐步趋于正常，养殖企业的存栏率和补栏率都相应增加，也加大了对玉米的采购力度，支撑各地价格全面上涨。

　　综合分析：

　　今日玉米继续回调整理。天气变化仍是影响国内、国际玉米价格的主要因素，后期河南、黄淮地区的天气情况将是影响价格走势的至关因素。目前国内的现货价格普遍看好，但鉴于供需方面对大连玉米期价走势的影响并不明显，看涨需要谨慎，后市玉米期价区间整理的可能较大。

　　作者：张金月

　　一德期货研发部

　　郑州棉花：低开整理走低

　　纽约商品交易所(NYBOT)棉花期货上周五受温和的投机性卖盘影响收低。市场人士目前在密切关注飓风艾米莉(Emily)向德克萨斯州南部推进的情况。12月棉花期约收跌0.39美分至每磅51.45美分，盘中介于51.05-52.05间波动。3月期约下滑0.43美分至53.57。其他期约除一种上涨外，其余收跌0.05-0.66美分不等。

　　7月15日Cotlook A(FE)指数为52.3美分/磅，合人民币11105元/吨；Cotlook A(NE)指数为54美分/磅，合人民币11459元/吨。7月15日美国七大现货市场陆地棉平均价格为46.64美分/磅。

　　今天郑州市场CF510合约以14490开盘，终盘报14395，下跌180点。

　　7月15日Cncotton A指数(229)报13943，Cncotton B指数(328)报13569。7月14日CC Index(328)报13519元/吨，上涨6点。7月15日美棉到港报价，孟菲斯和德克萨斯地区的427级报62.7美分/磅，合人民币13689元，澳棉到港价格(328级)62.13美分/磅，合人民币13566元。

　　基本面方面，截至7月12日当周，商品基金在NYBOT期棉上持有净多头下降至5,108手，上周为6,913手。非报告净多头自4,221手下降至3,322手。持仓量自91,929手下降至90,231手。

　　中国棉花网数据，6月份国内纺织企业平均棉花库存时间38天，较5月减少4天。企业用棉成本集中在13500-13600元/吨。6月使用新疆棉企业明显增多，达到被调查企业的74%。

　　国内现货市场：继续稳中有涨，撮合市场的彷徨走势令现货商不敢对行情抱太大期许，因此近日惜售并不严重。纺织厂因供电紧张和接单不利造成的限产、停产情况越来越多，许多企业选择在7月中下旬停业休整，准备在8月份作秋季订单，因此目前购销仍然不甚活跃，价格缓慢盘升。

　　综合分析：

　　今日棉花主力低开整理后小幅走低。中美谈判的进展状况给市场带来了很大的不确定因素，如结果揭晓将会在短期内给市场带来一定的波动，目前仍将以震荡为主。但就国内目前的存棉情况来看，供给对价格的影响在长期还是利好的。这段时间可以关注市场是否存在套利机会，如果9和10月的价差达到300点以上，理论上就存在跨月套利的机会。

　　作者：张金月

　　一德期货研发部