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□鹏华基金管理有限公司
◎ 从韩国和中国台湾地区证券市场开放和基金业国际化改革的经验可以看出，中国证券市场和基金业的开放仍然受到多个方面的约束条件，要实现资金在国内与国际资本市场之间的自由流动还有很大难度，因此对于基金业关注的海外拓展、募集资金投资国内市场的可能性，有必要深入研究中国基金业的法律体系
◎ 如果以与QFII的合作作为基金公司迈向国际市场的前奏，那么目前基金海外拓展最关键的一步就是找到合适的国际合作伙伴。在寻找合作时，基金有必要了解基金跨国行为的一般类型及可能遇到的问题，从而在国际金融市场抢占先机，并在共享资讯和相互信任的基础上与QFII进行合作
◎ 从长远来说，加强国际合作具有下列双重目的：第一：促进基金跨国销售行为的全球化与国际化；第二，增进对各国主管机构在管理有效性上的依赖。只有以合作协调的方法加强国际管理合作，才能改善并强化证券市场全球化的机制，并且增进全球化投资大众的信赖，借以吸引投资，并协助业务之相互交流
随着QFII等资本市场开放举措的实施和一系列合资银行的诞生、合资基金公司的组建，近年来中国资本市场在改革开放与国际合作等方面取得了长足的进展。如何把握下一阶段中国资本市场开放与国际化发展的趋势，是当前金融界(行情 论坛)尤其是基金业非常关注的问题。
基金以其专业理财优势、理性投资行为和规模经济效应，对我国资本市场的发展起到了不可替代的作用。同时中国资本市场的国际化发展，对基金公司全球发展战略有深远影响。根据中国加入WTO的承诺，从2004年11月起，外资股东在中外合资基金公司的股权比例已经可以增加到49%，这意味着外资股东可以掌握基金公司更大的控制权和影响力。从发展趋势上看，基金业也正随着中国资本市场的不断开放，向国际化方向发展。已经成立的几家中外合资基金公司均表现出了较好的发展势头，外方股东为基金公司的业务开展提供了积极的借鉴参考，使其无论在产品线的布局还是运作方式上都逐步向国际水平靠拢。至于基金下一阶段国际化发展方向是什么？我们首先需要放眼了解中国资本市场开放的趋势、证券市场和基金业开放的国际经验，从而分析基金业未来的国际化发展方向才能有所依据。
中国资本市场开放节奏及证券市场、基金业开放的国际经验无论是发达国家还是发展中国家，资本市场开放都是必须面对的重大问题。资本市场的开放具体包括服务性开放和投资性开放两个方面的内容。根据巴曙松博士对于这两种开放的定义，所谓资本市场的服务性开放，主要是指资本市场作为金融服务业开放的具体安排，总体上属于服务贸易范畴，因而是与加入世界贸易组织(WTO)相关的概念。至于资本市场的投资性开放，属于资本流动范畴，这是与资本账户自由化相关的概念，指的是资金在国内与国际资本市场之间的自由流动。从资金的流向角度考察，资本市场的投资性开放又包括了融资的开放和投资的开放，融资的开放是指本国居民在国际资本市场上融资和外国居民在本国资本市场上融资，投资的开放则是外国居民投资于本国的资本市场和允许本国居民投资于国际资本市场。
对于以中国为代表的发展中国家来说，吸引资金的流入一直在政策导向上占主导性地位，措施包括吸引合格的外国投资机构再投资于本地市场、融资主体跨境上市等。但是对于发展中国家和地区来说，过快开放资本市场导致的金融经济体系的波动成为一个共同面临的问题。国际资本的流动有可能导致金融危机。随着资本市场的开放，外国资本不断涌入本国市场，最直接的它将导致银行可贷资金的增加。在可贷资金增加的情况下，银行会逐渐违背谨慎性原则，盲目扩大信贷规模，这就可能增加资产的风险。而当资本流出时，由国际资本流入时推动的泡沫经济的破灭将直接导致经济衰退，企业的经营难以为继，使得银行贷款难以收回，出现大量的呆账坏账。而且，资本的迅速流出往往造成短期利率和汇率的波动、股市的波动，给银行的经营和证券投资造成很大的损失。如墨西哥于1993年实行资本项目自由兑换，1994年彻底开放资本市场，允许51家外国银行、证券、保险和其他金融机构进入。资本市场的过早开放使得国内经济中潜在和积累的矛盾寻找到一处松动并彻底地爆发出来，酿成1994年12月的经济危机。因此，过快开放资本市场很可能导致金融危机，带来巨大的金融风险，从而严重波及证券投资市场。
分析中国资本市场开放，无论是服务开放还是投资开放，在许多方面都需要遵循共同的前提条件和准则。一般的原则是，在推进资本市场的开放时，应当建立良好的宏观经济和宏观政策环境，积极推动外贸自由化和国内资本市场的自由化，在此基础上再稳步推进外部的金融自由化。基于政府对经济运行的巨大影响力，中国资本市场的开放在模式和节奏基本上应当是政府主导下的循序渐进策略。因而，基金业的国际化发展也将伴随中国资本市场特别是中国证券市场循序渐进开放模式的发展壮大。
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