|
□兵器财务有限公司 翁开松
2005年中国证券市场，无疑是一个特定历史背景下的市场，基金作为目前A股市场最大的机构投资者，在股权分置改革进程中，在汇率预期、经济增长不明朗的情况下，不得不面临这种试点带给市场波动的压力，不得不承受预期不明带来的波动，但正是这特定的历史环境，才会造就特定的投资机会。
2005年6月8日大盘的上涨，可以说是股权分置特定背景下的新行情，未来方案的多样化，公司的多元化，参与主体的深度和广度，将使行情变得更有活力和复杂。场内的主体基金公司和保险公司，自然不是这次行情的发动者，由于基金公司内部的分歧和资金情况，基金整体上处在一种防守的状态。新入场机构，也就是市场传闻的神秘资金，突然之间，战略性介入股市，必将让整个市场充满了激情。在基本面和资金面的双重演绎下，在中国证券股权制度出现变革的前提下，特定历史背景下的投资机会已经到来。
一线蓝筹股的方案决定行情深度
特定历史时期，总是会带来特定投资品种机会。当年，电报和铁路的发明，造就了美国伊利铁路的巨大投资机会；香港回归大陆，索罗斯与香港政府的博弈，决定了汇丰控股(资讯 行情 论坛)等指标股的地位；在股权分置的背景下，就决定了大盘蓝筹的地位，中国石化(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)等一线指标股无疑是资金流的主战场。2005年6月8日一周，长江电力周成交额24.98亿，武钢股份18.72亿，宝钢17.32亿，招商银行15.48亿，中国石化14.75亿。无疑，这些指标股的股权分置试点方案，将决定行情的深度和高度。
在实际操作中，不同指标股，其方案导致的结果自然是有差别的，这些差别将使得指标股行情在未来出现分化。比如，长江电力送2或送1、送3的结果，或长江电力推行不同权证方案，将使得股价涨幅差别明显。总而言之，未来一线蓝筹方案预期变化将左右行情的演变，成为主流资金关注的重点。
多样化方案将成行情演变新亮点
股权分置的第一步，主要以送股为主，在以后的方案中，缩股、权证等多种方案也浮出水面。一些股价远低于净资产的公司，股份回购也会不断出现。这些，自然是未来行情的新亮点。而且，未来市场的不同预期，为股权分置试点个股的分化埋下了伏笔。大股东和流通股东之间谈判、博弈会出现微妙的变化。当然，未来方案越好，市场的预期就越好，行情发展就越健康。对于一些现金流很好的公司，股价远低于净资产，如钢铁股，大股东进行回购，不但能稳定股价，大股东也能从回购中受益。同时也会提升大股东的社会形象。华侨城(资讯 行情 论坛)的回购事件，也深得流通股东和市场的认同。邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)近日宣布以不超过3.5亿元资金，不超过5.8元的价格回购不超过6000万股，给市场增加了新的热点，也就是回购板块行情。近期，申能股份(资讯 行情 论坛)、中化国际(资讯 行情 论坛)、广州控股(资讯 行情 论坛)、浙江龙盛(资讯 行情 论坛)、五粮液(资讯 行情 论坛)等一批股票的走强，与传闻的试点方案有关。一些投行公司也加快对上市公司的沟通和项目的进程，缩股、送股、权证、回购等多种方案的预期推出，也在影响场外资金的入市进程。对于一些质地较差的公司，股权分置将加速行业和公司的整合，兼并收购将为企业和资本市场带来新的利润增长点和市场亮点。
行业龙头投资机会将更加明显
在股权分置改革的同时，可以看到，新一届政府更加注重中国企业的全球竞争力，并鼓励中国企业走出去。并且，中国领导人在外交政策上也更多体现了经济政治外交，为一些好公司走向国际化，不断提供便利。中国石油(0857)近期成为香港市场最大的亮点，股价不断创新高，与其在海外进行大的收购是分不开的。今天，中国的国际地位和实力的提高，也要求中国企业提升全球竞争力。像中国石化，如果能够整合国内石化行业，并加速整合兼并海外业务，这些股票未来就值得重视。长江电力除了在做好三峡业务外，如果能够整合长江水域的水电，其意义是不一样的，如果公司将来有足够的实力，再走出去，就是中华民族的骄傲。华为和中兴通讯(资讯 行情 论坛)如果在未来的市场中，特别是海外业务中，在扩大市场的份额的同时，提高毛利率，华为和中兴通讯就不仅仅是中国的华为和中兴通讯，更是世界的华为和中兴通讯。海螺水泥(资讯 行情 论坛)是典型的周期性行业，在国内资金对周期性公司厌恶到极点并迅速撤离的过程中，是外资将其底部买出来的，外资能成为A股的前几大股东，是其看到公司在行业不好时有整合行业的能力。中集集团(资讯 行情 论坛)作为全球集装箱行业的老大，其业务已经延伸到半挂车、罐车设备、木业、登机桥等相关领域，而且，半挂车业务很快将要成为全球的老大。中集先后收购了张家港圣达因公司，收购了美国的半挂车公司、英国的拖盘箱公司、德国的冷藏箱技术公司等，收购冬泳的资金并不多，但很快就能赢利，这些足以让中国人为有这样的公司而自豪和骄傲。伊利股份(资讯 行情 论坛)曾是市场最有争议的公司，但是伊利股份股价在前期强势股纷纷倒下的时候，其股价却很平静，原因就在于其稳固了行业龙头的地位。目前国内乳业的集中度在提高，如果公司在未来发展过程中，能抓住机会，整合行业，就更值得关注。
当然，随着中国经济实力的增强，随着政府大的政治经济策略的实施，相信未来中国国际化的龙头企业的机会会更多，资本市场作为市场的风向标，一定会体现龙头股的魅力。特别是在股权分置过程中，随着市场速度加快，兼并收购将成为股权分置后期行情最大的亮点。那些真正行业龙头，管理优秀的公司，过去资本运作出色的公司，将加速行业整合，成为未来行情的旗帜。
| 
