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□上海证券研发中心 张瑾
上周股票市场冲高回落后，进行震荡调整，截至周五收盘，沪深两地股指分别下跌2.05%和3.18%。多数基金重仓股摇身一变，由反弹的领头羊变为下跌的先锋，受其影响，以股票投资为主的基金净值整体出现下跌。但仍有少数基金净值逆势上涨，其中易方达策略成长表现突出，净值逆势上涨0.677%，在以股票投资为主的基金中涨幅名列第一。
基本情况：
易方达策略成长基金是易方达管理运作的第2只开放式基金，2003年底成立。该基金的投资目标是通过投资兼具较高内在价值和良好成长性的股票，积极把握股票市场波动所带来的获利机会，努力为基金持有人追求较高的中长期资本增值。由于不断的赎回，易方达策略成长的规模在开放式基金中已经属于小盘基金，该基金的首募规模为20.35亿份基金单位，05年一季度末仅为12.37亿份。
收益与分红：
易方达策略成长基金自2003年底成立以来，净值的波动相对较为剧烈。2004年上半年，易方达策略成长的起步并不顺利，净值亏损且排名在中下游；但是此后，易方达策略成长净值开始进入迅速成长期，2004年下半年净值增长10.79%，在股票型基金中仅次于基金科汇(资讯 行情 论坛)。2005年一季度这一趋势得到延续，净值再升8.22%，名列股票型基金三甲之中。二季度由于股票市场暴跌，导致净值出现回落，但排名仍处于中上游，本周则净值增长蹿升至第一位。由于业绩出色，该基金成立至今已进行了5次分红，累计分红0.1元。目前该基金单位净值为1.046元，仍具备分红的潜力。
资产配置与选券：
易方达策略成长投资风格较为积极，具有股票持仓比例高、投资周转率高和重点股票交叉持股的特点。自2004年一季度开始，易方达策略成长的股票持仓比例一直维持在70%以上，2004年底最高时曾达到84.2%，2005年一季度虽进行了大幅减仓，但股票持仓比例仍高达77.87%；易方达策略成长在股票投资中注意长短线的结合，在长期重点持有股票的同时，进行波段操作，2004年投资周转率达到5倍以上；在交叉持股方面，“科系”基金是比较出名的，易方达策略成长也不例外，2005年一季度该基金的十大重仓股都是与旗下其它基金共同持有。2005年一季度易方达策略成长所持有的十大重仓股与2004年底相比变化不大，仍主要持有上海机场(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)等龙头股和贵州茅台(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)、苏宁电器(资讯 行情 论坛)等二线蓝筹股。由于选股准确，这些股票都对基金净值增长做出了较大贡献。值得注意的是易方达策略成长在一季度对绝大多数重仓股都进行了减仓，抛售的价格都比较高，显示出该基金较好的时机把握能力。
投资集中度：
2005年一季度易方达策略成长虽然对重仓股进行了较大幅度的减持，但是十大重仓股占股票投资的比例和前三个行业占股票投资的比例，与2004年底相比都变化不大，分别为67.04%和49.92%。与其它股票型基金相比，易方达策略成长的股票投资集中度较高，而行业投资集中度则处于中游，并没有明显的行业投资倾向。
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