清盘压力促基金业新陈代谢 该死去的不应赖活着

　　□王栋

　　本周媒体报道，2006年一月份基金遭遇大幅度赎回，数只基金资产净值逼近5000万元的“生死线”。有人士称，内地基金业是否会像香港那样出现基金清盘一幕，是今年市场面对的悬念。

　　相关法律规定，存续期内有效基金持有人数量连续60个工作日达不到100人，或连续60个工作日基金资产净值低于5000万元，基金管理人将宣布基金终止。数只基金濒临“生死线”，证券市场各方表现出了高度的关注。

　　笔者认为，如果基金“死”去一两只，是正常的，而该“死”去的若还赖活着，却是完全不正常的。

　　观察

证券投资基金业的现状，我们欣喜看到，随着市场环境转好，证券投资基金在创新的推动下，有进入新一轮繁荣期的迹象，各种适应市场需求的创新型基金不断发行，也获得了相当程度的认可。

　　但是，基金业也有隐忧存在，主要体现在两个方面：一是基金公司获取收益与投资效益脱钩，“旱涝保收”是基金自诞生以来一直享有至今的特权；二是大部分存量基金的现实状态，就像“小老树”一样，长到一定程度就老化了、再也不生长了，而且更进一步形成了一种“灌木丛生态”，基金资金结构雷同，生存土壤雷同，操作策略雷同，盈利模式雷同。

　　回顾基金的成长史，可以看到从1998年开始新基金试点，当年发行了5只基金，1999年和2000年基金总数分别是22只和33只，与这几年基金规模高速同步扩张的，是基金诞生之后的1999年展开、横跨2000年、到2001年中结束的大牛市行情。

　　在随后的几年里，

开放式基金获得了大的发展，并逐渐成为我国基金市场的主流，2002—2003年可以定性为“开放式基金年”，开放式基金全年高速度发行，以及基金倡导的投资理念盘踞市场、基金重仓股占尽风光，都给这两年的行情打上了鲜明的烙印。但是2004年到2005年，开放式基金业逐渐走下坡路，受到了市场的各种质疑。

　　流水不腐，户枢不蠹。新陈代谢对于证券市场而言是很重要的，对于基金来说，同样应该具有退出通道，这本来是题中应有之意。如果“死”去一二只基金，就能够有一种振聋发聩的效果，使这个行业更加具有生命力，那么如香港市场一样出现基金清盘，则是一种进步。

　　根据笔者对这个行业的了解，眼下使一两只基金按照市场自身的选择去清盘是非常不容易的，而长期在“生死线”上游荡则是相对容易做到的。为什么呢？凭基金本身的背景和基金经理、基金公司高管的能量，维持个把亿的规模，很可能是不成问题的。但这也不由得不让人怀疑，目前是不是有基金正是凭着这种“能量”在硬撑着？

　　这些年来，基金在一个封闭的食物圈内长大，在这个熊市循环的食物圈内，个人投资者有很多亏损累累，民间机构这系那系分崩离析，昔日的主力部队券商一批批倒下，基金能够独善其身，这本身就是一个奇迹。不过，这个奇迹的缔造者似乎不是基金本身，很大程度上是因为基金独享的丰厚政策营养。

　　在这个本来应该是市场自身说了算的市场里，基金还是走出“襁褓”吧。就算清盘一二只基金，总体上来看也不是什么大不了的事情。