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专题摘要：招商证券首次公开发行的股票于11月17日起在上证所上市交易。此次共发行3.58亿股，发行价31元/股，发行后总股本为35.85亿股。[评论][股票吧]

招商证券次日跌3%近破发套牢资金53亿

[招商证券创IPO重启涨幅新低破发可能有多大惊醒高价发行梦]

小调查

招商证券简介

招商证券实时走势图

招商证券

百年招商局控股，注册资本32.27亿元。

招商证券董事长宫少林

招商局集团董事、招商证券控股(香港)有限公司董事长。

精彩博文

招商证券可能重蹈光大证券履辙

预计招商证券在11月末上市交易，届时上证指数等还要面临资金面压力。

招商证券高中签率说明了什么

招商证券12日披露首次发行股票的中签率和网下配售结果。

解读招商证券IPO

招商证券发行前共有40家公司持有其股份，其中9家股东是A股上市公司。

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上市信息

上市时间	2009年
上市地点	上海证券交易所
股票代码	600999 申购代码 730999
证券简称	招商证券
发行价格	31元
发行数量	35854.6141万股
融资金额	110亿元左右
保荐人	高盛高华瑞银证券
所属行业	证券
法人代表	宫少林

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招商证券上市直播

券商研究报告

国金证券：招商证券股价合理区间21元-25.2元。盈利能力业内超群。公司08年的净资本收益率为44.17%，在业内100余家券商中名列第三。[详细]

国泰君安：稳步上升的南派券商：招商证券综合经营优势明显，证券控股集团现雏形。定位介于海通证券和光大证券之间。[详细]

中金：估值区间为17.8元－24.3元，由于招商证券的基本面在上市证券公司中较好，因此PE倍数不应低于可比公司最低PE。[详细]

中投：在股票日均交易额2009-2011年分别为2000、2100和2200亿元的假设下，预计公司2009 -2011年EPS分别为0.82、0.95和1.05元。

安信证券：询价区间为20-25元，以0.82元的EPS作为估值基础。结合光大证券上市时的估值水平，按照25-30倍确定一级市场价格。[详细]

渤海证券：询价区间为17.93元-24.46元，首日上市股价至少会享受20%左右的溢价，对应价格区间为21.52-29.35元。[详细]

上海证券：我们认为给予招商证券09年25-30倍市盈率较为合理，按09年预估每股收益0.896元测算，公司合理估值区间为22.38-26.86元。

申银万国：询价区间为20-23元,A股市场大幅下跌或成交量萎缩、博时基金股权比例降低导致资产管理业务收入降低。[详细]

瑞银：招商证券的合理价值区间在21.7-30.4元之间。该估值区间对应的2009年市盈率为26.4-37倍。[详细]

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董事长：五年内成为最具竞争力券商

董事长在回答网友提问时表示，力争在未来五年，让招商证券成为国内最有竞争力的全能型券商。[全部路演实录]

路演嘉宾介绍

招商证券股份有限公司董事长	宫少林
招商证券股份有限公司总裁	杨鶤
招商证券股份有限公司常务副总裁	余维佳
招商证券股份有限公司副总裁	邓晓力
招商证券股份有限公司董事会秘书	郭健
高盛高华证券有限责任公司董事总经理	杨昌伯
高盛高华证券有限责任公司执行董事	李星
高盛高华证券有限责任公司经理	刘勇
高盛高华证券有限责任公司分析员	王鹏程
高盛高华证券有限责任公司分析员	李伟
瑞银证券有限责任公司董事总经理	王立新
瑞银证券有限责任公司投资银行部董事	丁琳

宫少林：五年内成为最具竞争力券商

招商证券董事长表示力争在未来五年，让招商证券成为国内最有竞争力的全能型券商。

邓晓力：争取在11月中旬挂牌上市

招商证券在今日举行路演，公司副总裁邓晓力在回答网友提问时表示，招商证券上市争取在本月中旬完成。

杨鶤：04以来自营收益远高行业平均

从04年至今来看股市的自营收益远远高于行业平均水平，在经济回暖情况下，09年公司适当增加了投资规模。

郭健：认为发行价过高请勿申购

公司确定的发行价格区间与市场估值水平一致，认为发行人定价过高或恶意“圈钱”的投资者应坚决避免申购。

余维佳：六举措提高经纪业务份额

由于市场竞争，市场份额越来越分散，招商证券是前十名仅有的一两家市场份额仍在上升的。

高盛高华：招商证券持续盈利能力强

高盛高华董事总经理杨昌伯在路演中表示，公司发行价略有溢价反映了公司的持续盈利能力。

参股招商证券上市公司一览

股票代码	上市公司	持股数量(股)	占发行前总股本比例(%)
000031	中粮地产	111756693	3.46
600896	中海海盛	69076610	2.14
000039	中集集团	32291152	1.00
600056	中国医药	6566987	0.20
000040	深鸿基	1328155	0.04
000402	金融街	967072	0.03
600316	洪都航空	774458	0.02
000036	*ST华控	220574	0.01

前十大股东

序号	股东名称	持股数量(股)	持股比例
1	集盛投资	1,045,533,396	32.40%
2	招融投资	483,102,984	14.97%
3	中国远洋运输（集团）总公司	394,362,780	12.22%
4	秦皇岛港务集团有限公司	175,474,843	5.44%
5	中国交通建设股份有限公司	164,844,266	5.11%
6	上海重阳投资有限公司	150,000,000	4.65%
7	广州海运（集团）有限公司	146,325,455	4.53%
8	招商局轮船	138,153,091	4.28%
9	深圳华强新城市发展有限公司	129,076,610	4.00%
10	中粮地产（集团）股份有限公司	111,756,693	3.46%

博客热议

招商证券破发的可能性有多大

从市盈率来看，除太平洋证券外，其余券商股的市盈率均在50倍以下。

招商证券上市无看点

同样具有招商系商业文化的招商证券，要是只想着和其他券商一样德智体全面发展，就毫无看点。

招商证券是否圈钱就看这两条

毕竟融资功能是股市的基本功能之一，没有了融资功能，股市也就失去了存在的价值。

招商证券高中签率说明了什么

此次发行的网上中签率为1.01%，机构网下配售获配比例约为1.37%，共冻结资金1.1万亿元。

招商证券让打新族目瞪口呆

发行价高达31元的600999，开盘价仅为35.01，开盘换手率区区10%。

招商证券带来券商股反弹机会

最近要重点关注招商证券上市给券商股短线带来反弹的机会。

主要财务报表

合并利润表主要数据（万元）
项目	2008年度	2007年度	2006年度
营业收入	491705	1000797	245666
营业支出	234198	355688	99849
营业利润	257506	645108	145816
利润总额	256529	649207	146717
净利润	211034	506242	125179
归属于母公司所有者权益	790239	757543	416616
所有者权益合计	813779	757543	416616
基本每股收益	0.63	1.57	0.56
摊薄每股收益	0.63	1.57	0.56

资产负债及现金流表主要数据（万元）
项目	2008年度	2007年度	2006年度
资产总计	4763706	8139222	1975552
流动资产合计	4083018	7925494	1902379
非流动资产合计	680687	213728	73173
负债总计	3949926	7381678	1558935
负债总计（扣除代理买卖证券款）	885141	384905	89114
经营活动产生的现金流	-3642429	5836997	1017403
投资活动产生的现金流	-419486	40167	7324
募资活动产生的现金流	219877	-194783	79942
现金及现金等价物净增加额	-3867464	5672778	1099661

募集资金运用

　　本次发行募集资金总额扣除发行费用后，将用于补充公司的营运资金。具体用途如下：

　　1、资产管理业务

　　2、投资银行业务

　　3、经纪业务

　　4、自营投资业务

　　5、国际业务

　　6、其他创新业务

　　7、研发能力

近三年营业收入

近三年净利润

招商证券营业网点

公司收入结构

发行前招商证券各股东间的关联关系及关联股东的各自持股比例

招商证券行业地位分析

天相投顾：招商证券盈利能力行业排名居前
2008 年106 家券商累计实现归属母公司净利润495.66 亿元，同比下降75%。招商证券位居净利润排名第7 位，实现归属母公司净利润20.18 亿元，占106 家券商净利润的4.03%。招商证券是券商中为数不多的连续5 年实现盈利的公司。
2009 年，随着国家一系列刺激经济政策的出台，宏观经济企稳回升，证券市场也随之出现了快速探底回升的过程，截至2009 年11 月12 日，上证指数今年的涨幅已达74.19%。2009 年上半年，招商证券上半年实现营业收入32.89 亿元，同比增长21.95%；实现净利润13.61 亿元，同比增长27.36%。

**招商证券及2008年净利润排名前10券商**
排名	券商简称	2008年净利润（亿元）	同比增速	占106家净利润比例
1	中信合并	73.05	-41.03%	14.60%
2	国泰君安	56.00	-24.10%	11.20%
3	海通证券	33.02	-39.49%	6.60%
4	广发合并	30.80	-59.40%	6.16%
5	方正证券*	22.86	180.21%	4.57%
6	银河证券	20.41	-60.18%	4.08%
7	招商证券	20.18	-60.14%	4.03%
8	国信证券	19.84	-72.04%	3.97%
9	申银万国	17.27	-74.52%	3.45%
10	华泰证券	15.64	-72.21%	3.13%
资料来源：证券业协会，天相投顾整理 *注：方正证券2008 年吸收合并了泰阳证券，此为合并后数据中信、广发证券为合并数据

**经纪业务份额排名前10券商市场份额变化**
券商简称	2006年	2007年	2008年	2009年1-9月	较08年变化
中信合并	8.01%	7.88%	8.13%	7.91%	-0.22%
国泰君安	6.97%	6.21%	7.18%	6.07%	-1.11%
华泰证券	1.99%	3.27%	4.32%	6.01%	1.69%
银河证券	7.38%	6.37%	6.31%	5.68%	-0.62%
国信证券	3.78%	4.29%	4.22%	4.46%	0.24%
广发合并	5.10%	5.33%	4.45%	4.38%	-0.07%
海通证券	4.15%	4.35%	4.60%	4.26%	-0.33%
申银万国	4.97%	4.66%	3.96%	4.21%	0.26%
招商证券	4.19%	3.61%	3.98%	3.98%	0.00%
光大证券	2.68%	2.34%	3.05%	3.22%	0.17%
前10位券商累计	49.22%	48.30%	50.18%	49.68%	-0.83%
数据来源：上海证交所，深圳证交所，天相投顾整理注：中信、广发、华泰证券为合并数据，其中华泰证券2009 年合并信泰证券、整合联合证券，市场占有率因此提升较快

券商股一览更多>>

代码	名称	流通市值	总市值	上市日期	总股本(万)	总资产(万)	固定资产	无形资产	净资产	主营收入	主营利润	营业利润	市净率
600030	中信证券	2076.92亿	2095.89亿	20030106	663046.8	14383051	82179.81	12167.19	5705686	345909.3	210891.4	227160	3.673
600837	海通证券	730.84亿	1502.40亿	19940224	822782.1	8612060	97290.4	19176.42	3975019	177706.7	0	127657.7	3.78
601939	建设银行	592.20亿	592.20亿	20070925	23368908	8.67E+08	6301200	114200	49256300	6545800	2984400	3386300	3.122
600369	西南证券	46.26亿	366.30亿	20010109	190385.5	1192949	37008.29	744.357	362565.6	43761.64	27649.08	29350.36	10.103
000783	长江证券	181.46亿	355.06亿	19970731	167480	1994183	28642.78	2105.603	489497.1	53269.41	27781.4	30289.57	7.254
000562	宏源证券	350.83亿	350.84亿	19940202	146120.4	1849606	33866.47	4113.021	553941.9	62010.65	39011.38	41967.2	6.333
000728	国元证券	60.02亿	308.19亿	19970616	146410	1379665	45315.09	1859.27	486907	30276.8	14839.65	16539.91	6.33
601099	太平洋	50.04亿	290.14亿	20071228	150331.3	464235.9	12878.55	0	149227	17970.08	0	-66653.2	19.443
600109	国金证券	67.80亿	253.36亿	19970807	100024.2	790056.6	4274.711	2032.621	221987.3	27712.03	12533.7	13609.82	11.413
000686	东北证券	73.54亿	241.98亿	19970227	63931.25	1095538	44886.57	3325.597	248569.3	40554.39	26221.7	27752.38	9.735

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