招商证券上市首日便遭滑铁卢，首日收盘仅上涨8.42%，不仅09年上市的新股中表现最差，而且还是自06中国国航上市首日破发以来新股表现第四差。分析人士指出，从最近几个IPO公司来看，主板IPO已没有出现之前的巨额涨幅，超额溢价基本被挤出，新股发行逐渐走向正轨。

　　罕见，招商证券首日涨8%

　　招商证券昨天正式在上证所挂牌上市，开盘报35.01元，涨幅12.94%。一度上涨到35.7元，涨幅达到15%，但此后全天呈缓缓下滑走势，午盘前涨幅就已经回落到10%以下，此后再也没有回到开盘价上方，尾盘还一度加速下跌。截止下午收盘，招商证券报33.61元，涨幅8.42%，成交量171万手，成交金额59.33亿元，换手率59.93%，振幅8.35%。

　　沪市虽然久未有新股上市，招商的上市并未引发市场追捧，同创业板上市的火爆相比，游资基本未参与这只大盘新股的炒作。统计显示，招商证券的首日表现为09年最差，此前表现最差的“星期六”首日涨幅为23.22%。而从中国国航2006年8月18日首日破发算起，招商证券为三年来表现第四差新股，其他的三只股票分别是大洋机电、工商银行和上港集团。在经历了牛熊大转换之后，招商证券的上市首日表现具有标志性的意义。此前，机构预测的招商证券上市首日价格区间普遍位于32.90—40元，其中方正证券预测价格为42.8-52.31元，银河证券给出的上市首日价格区间为36.45-40.50元，平安证券的预测价格为29.00-33.00元。

　　遭殃，券商板块集体下跌

　　招商证券上市，对于近千亿的市值看来，并没有给整个市场带来大的冲击，但是，给券商板块的冲击不小，券商及参股券商板块集体下跌，光大证券收跌3.53%，国元证券跌2.24%；参股招商的中粮地产和中海海盛也分别下跌超过2%和3%。

　　招商证券上市以后，券商股已达到11家。目前券商股在二级市场的平均动态市盈率仅为33倍左右，而招商证券的发行市盈率就已经达到了56.26倍，因此，招商证券上市首日涨幅不大，已在预料之中。

　　理性，IPO逐步走向正轨

　　民族证券行业分析师宋健认为，招商证券的发行价格本身就不低，按照目前的经营情况、资产规模和业绩，公司的整体情况跟光大证券相似，但发行价格远远高于光大证券，导致招商证券的高市盈率。它的发行价本身已经包含未来的预期和长期股价的上涨空间，因此上市以后，整体的溢价空间已大大压缩。

　　宋健还指出，从最近几个IPO的公司来看，主板IPO已经没有出现之前的巨额涨幅，超额溢价基本已经被挤出，新股发行逐渐走向正轨。

　　信号，市场即将出现调整

　　信达证券研发中心副总经理刘景德表示，招商证券每股31元的发行价格定价偏高是其上市首日险些“破发”的一个原因，而其二，则可能是目前市场即将出现调整的一个信号。“在牛市中，不管发行价有多高，新股都不会‘破发’，而如果市场转弱，新股的表现也将跟着疲软。”刘景德说。

　　管小峰 徐建华 尹 武

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