打新收益率仅为0.085% 分析人士称该股后市仍将一路下行

　　商报记者 张淑贤

　　开盘上涨12.94%，盘中一度收窄至6.81%，最终收涨8.42%，这就是立志要成为“全能型券商”的招商证券(600999)登陆上交所的首场表演。“首日表现在意料之中，主要是源于招商证券的发行价太高。”一位券商人士对商报记者表示，“从目前看，不排除该股将成为IPO重启以来的首只破发股。”

　　首日涨幅创下新低

　　在市场一片“狮子大开口”的质疑声中，招商证券昨日终于挂牌上市了。但该股的上市首日表现却让市场大跌眼镜，开盘涨幅仅12.94%。随后不久虽有一波拉升行情，但由于源源不断涌出的卖盘，不久之后，它的上升行情就夭折了。

　　随后，招商证券股价一路震荡向下，午后更是加速跳水，盘中涨幅一度收窄至6.81%，直到临近收盘之际，该股的行情才有所抬头，最终上涨8.42%，报收于33.61元。

　　就这样，招商证券上市首日涨幅不仅创出今年IPO重启以来新低，而且是自2008年6月19日大洋电机(002249)上市以后的新低，当时后者创出的上市首日涨幅最低纪录为7.66%。

　　以网上中签率1.01%和首日收盘涨幅8.42%计算，招商证券打新收益率仅为0.085%，考虑到资金占用3天，该股年化打新收益率也不过10.2%，只有早其三个月上市的光大证券的三分之一。

　　或许由于涨幅过小，招商证券中签者似乎并不急于抛售。截至收盘，该股换手率仅为59.93%，也创下IPO重启以来的新低。

　　以昨日收盘价计算，招商证券总市值为1206.60亿元，仅次于中信证券(600030)和海通证券(600837)，成为国内市值排名第三的券商股，总市值并未如市场预期那般超过海通证券。

　　打新大户连称不值

　　“参与打新太不划算了。”一位专业打新大户昨日接受商报记者采访电话时连声称，“即便300多万元资金要冻结三天不考虑，中一个号需花费的3.1万元在二级市场盈利也不会差。”

　　商报记者查阅发现，本周一A股上演井喷行情，当日沪指大涨2.74%，深成指更是大涨3.28%，煤炭板块涨幅居然高达7.38%，“即便随便买上一只股票，盈利也与参与招商证券打新相差无几。”

　　其实，在招商证券网下配售时已有多数机构自动弃权。申银万国、华夏基金和嘉实基金等知名机构均爽约网下配售名单，且连初步询价都未参与。

　　太平洋证券的自营账户虽然进行了初步询价报价，但最终并未参与申购；渤海国际信托有限公司自营账户在申购平台上提交了申购单，但因未足额缴款而放弃了申购。

　　上交所盘后数据显示，招商证券成交龙虎榜中无一家机构入围，均是游资聚集地的营业部，如买卖金额最大的均是国信证券深圳泰然九路营业部，该营业部买入和卖出金额分别为8193.39万元和4307.36万元。

　　或沦为首只破发股

　　“35元肯定到头了。”此前一位券商研究员接受商报记者采访时曾对招商证券首日股价进行如此预言。果不其然，招商证券虽然开盘站上35元，但最终收盘不过33.61元，盘中最高也仅35.70元。

　　“发行价已将上市后的溢价考虑进去了，首日涨幅不大早已在意料之中。”昨日一位券商分析人士对商报记者表示。以昨日招商证券收盘价计算，该股目前的动态市盈率仍高达44.3倍，在上市券商股中仅低于国金证券(600109)的49.3倍，而券商龙头中信证券(600030)目前的动态市盈率仅有23.90倍。

　　根据目前券商平均35倍的市盈率计算，招商证券在二级市场上对应的价位应在28.70元。“从这个角度来看，招商证券后市仍将‘跌跌’不休。”上述券商人士说，“预计复制光大证券上市后走势的概率较大，破发指日可待。”商报记者统计了10余家机构对招商证券上市后的合理估值发现，24－31元为机构的主流观点。

　　光大证券今日解禁

　　券商股近期可谓祸不单行。继招商证券成为近年来最差IPO之后，此前险些破发的光大证券又将迎来严重考验：首发机构配售的1.79亿股今起上市交易，以昨日收盘价计算，该批解禁股的市值为43.96亿元。

　　其实，真正考验光大证券的则是今日能否有充足资金接盘，“肯定是(解禁)第一天就抛，不过就光大证券看，赚得不多。”此前一位获配光大证券的一位券商自营人士对商报记者表示。

　　受解禁股上市打压，昨日光大证券大幅低开后震荡向下，最终大跌3.53%，报收于24.56元，盘中最低跌至24.48元，这较其发行价21.08元溢价只有16.13%，如果今日股价再次暴跌，留给机构的收益空间将再次收窄。

　　上周五，国元证券(000728)公开增发股上市时的惨状仍历历在目，当日国元证券大跌8.58%，盘中跌幅一度高达11.26%。深交所盘后数据显示，在卖出排行榜前五位中“机构专用”占据四席，累计卖出金额高达7.71亿元，其中抛售量最大的一家机构卖出金额居然高达2.97亿元，最少的一家也达1.47亿元。

　　而截至9月底，除了前三大法人股东外，国元证券第四大流通股股东持股量不过358.17万股，以上周五盘中最高价计算，持股市值不过7600多万元，由此可见上述四个机构专用席位抛售的均是增发股。

　　“既然配售机构无意长期持有国元证券，是奔着套利来的，多数会选择一次性抛光。”业内分析人士对商报记者表示，“预计昨日四家抛售金额较大的机构会出现在持股相当的机构中。”而当日买入金额第五大席位也为机构专用，不过买入金额仅为6312.05万元。

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