新浪财经讯 11月9日下午，招商证券在中国证券网举行路演，公司总裁杨鶤在路演中表示，从04年至今来看股市的自营收益远远高于行业平均水平，在经济回暖情况下，09年下半年公司适当增加了投资规模。以下为路演实录。

　　游客9666：看公司写的研究报告，对别的公司一般都是强烈推荐，为什么公司研究机构看好而公司自营业务做的不理想呢，公司的自营业务是怎么决策的？

　　杨鶤：(1) 公司自营业务追求绝对收益而非相对收益，以实现资产的保值增值为目标。

　　(2) 不能从半年这么短的时间来评价和考量自营的业绩和投资能力，从04年至今来看我们的自营收益是远远高于行业平均的，特别是在行业自营普遍亏损情况下；

　　(3) 09年上半年受净资本监管标准的约束，投资规模不大；

　　(4)由于我们坚持价值投资理念，自下而上选股，而上半年主要是资金推动的行情；

　　(5) 在经济回暖情况下，企业价值开始体现，下半年我们适当增加了投资规模。

　　(杨波)

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