文/新浪财经专栏作者 肖磊[微博]
美联储的神秘之处并非其政策的可变性或影响力，而是美联储有非常强大的预期管理能力，这种能力已经超过了其实际的政策层面，成为全球金融市场短、中期走势的风向标。
自2010年开始，美联储退出宽松货币政策的言论就遍布各类金融消息市场，但时至今日，美联储既没有提高利率，也没有降低宽松规模，更没有在准备金方面做出大范围调整。可是，就在这期间，市场屡次受到美联储相关报告、发言等的影响，各类资产价格随机变幻多端，逆转行情一波接着一波，似乎美联储货币政策调整频繁而又威力无穷。
事实是，美联储既定的货币政策没有丝毫改变，其宽松的态度稳如泰山。而聪明又无奈的投资者在美联储“嘴皮子政策”的影响之下，不得不阶段性的跟风炒作，并加以放大和扩散，以图换取更多的投资参与机会，美其名曰：提高市场效率。
中国有句古诗，不识庐山真面目，只缘身在此山中。美联储的货币政策就像一座很难移动的大山，投资者无法识其全貌，但美联储货币委员会可以控制山中的冬春四季，改变投资者对大山的认识。众多的投资者就像行走在山中的游客，在感知春夏秋冬的过程中，以为换了山头，变了世界。
今年年初，美联储内部威望仅次于伯南克的副主席珍妮特·耶伦就大声呼吁美联储应该尽快结束宽松政策。但就在刚刚结束的讲话当中，耶伦如此说：在当前环境下，美联储的政策是合适的，美联储决心维持货币政策高度宽松，直至经济全面复苏；即便失业率跌至6.5%，美联储也可能推迟升息。
不到两个月的时间里，耶伦的言论就180度转弯，更神奇的是，其发言振振有词、肯定语气强烈。接受过教训的投资者都知道，关于美联储颇具艺术性的言论，耶伦并不具有代表性，包括伯南克在内，其对美联储政策的发言大部分时间段内都前后矛盾。对于货币委员会这种舆论式管理模式，前联储主席格林斯潘有句名言：如果你自认为听懂了我说的话，那你一定是误解了我的意思。
那么接下来，美联储到底会采取什么样的货币政策呢？
要知道，全球对美元的信誉和信任度根本上取决于美元通胀水平，而非美国失业率等问题。在维持通胀稳定的前提下，美联储一定会顺便担负起刺激经济、促进就业等职责。无论过去还是未来，美联储的货币政策依然取决于通胀问题，而非其他领域。
2000年的1美元相当于2010年的1.28美元；年度通胀率为2.52%。此十年间，美国宽松的货币政策有一个前提，通胀得以有效控制。基于此，美联储耶伦说，经济运行远未到达潜在增长水平，劳动力市场“远未治愈”，未来5-10年通胀预期牢牢受控，中期内通胀率将维持在或是低于2%的水平。其实重点是最后一句，通胀水平维持在低于2%的水平。
在我看来，美联储尽管口口声声说要结束宽松的货币政策，但其真正的目的不是制造紧缩，尤其是在美国负债如此严重的情况下，制造紧缩相当于增加债务，在战略层面对美国是致命打击，所以制造紧缩是不可能的。唯一可能的是，在美联储紧缩预期的推动下，全球大宗商品市场投机因素降低，压制其价格上涨，提振美元信用，也有助于控制通胀。
至于美联储经常提到的就业问题，根本不在美联储改变货币政策的最重要考虑之列，其大谈就业问题迫于市场压力，美国是选票经济，也是选票政治，无论是你是美国总统还是美联储主席，都无法剥夺失业者的选票，而掌握在每个公民手中的选票是各权利和利益群体不可忽视的资源。
如果不抓住一根主线，未来投资者对美联储货币政策将更加的不可预知。美联储货币委员会内部的争论是无休止的，就像国会山的民主党和共和党一样，美联储也有鹰派和鸽派，但投资者应该看到一个重点。2009年7月，在巴奥巴马提名本·伯南克留任美联储主席前，珍妮特·耶伦差一点接替伯南克出任联储局主席一职。耶伦已开始其14年的美国联邦储备委员会委员任期，至2024年1月31日完结，不排除2014年耶伦接替伯南克掌管美联储。要知道耶伦从骨子里是鸽派，是坚定但更为艺术的支持宽松的。
如果仅仅是停靠在眼下的消息面，似乎风雨欲来。影响美元走势的欧元、日元、英镑三大货币均预期走弱，美国市场信心倍增，全球投资者重新涌入美元市场，美国民众开始钟情国内经济，回归美国股票和债券市场；新兴经济体亮点不足，面对各种发展问题。美元市场似乎比当下投资者所预估的更具吸引力。
市场或许忘了，奥巴马第二任期的主要经济战略，即：制造业回归。然而，日本再不可能签署第二份广场协议接受日元升值，英国央行[微博]也不太可能再次被索罗斯打败，德国风险最大，但欧元区债务问题的根源已经被发掘和重视，美国制造业的回归优势将在日本、英国、德国等竞争者的影响下受阻。美国可以依赖的最大收入来源可以寄希望于能源，包括所谓的页岩革命，但美国没有理由让美元处于强势，能源价格处于弱势的时候靠出口能源挽救经济。
作为未来粮食、能源等最重要的出口国，如果说国际能源及所有大宗商品市场抛弃美元计价和交易，美元就会像澳元等商品一样，肯定会持续走强。但我认为那只是一个传说。
财经专栏作家，天一金行高级研究员，外汇市场观察员 肖磊
(本文作者介绍：财经专栏作家)
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