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唐双宁谈银行业改革 客观与主观都需要债市支持


http://finance.sina.com.cn 2005年07月02日 13:35 《财经时报》

  银行类金融机构持有的债券占整个债券市场所有债券存量的三分之二左右。从客观上和主观上讲,都需要借助债券市场来有效推动银行业的改革和发展

  本报记者 牛丽静

  进入股份制改革攻坚阶段的中国银行业,是否可以借助债券市场来推动其改革和发

展?

  中国银行业监督管理委员会(以下简称“银监会”)副主席唐双宁在接受《财经时报》独家专访时,给出了肯定答复。

  在唐双宁看来,中国债券市场的改革同样处于关键时期。随着银行改革的全面推进,银行业务经营模式逐渐发生变化。目前,银行间债券市场已发展成为中国债券市场的主体。截至2005年5月底,银行间债券市场参与者已有5000多家,全部债券托管余额超过6万亿元。

  银行类金融机构持有的债券占整个债券市场所有债券存量的三分之二左右。银行业金融机构从客观上和主观上,都需要借助债券市场来有效推动银行业的改革和发展。

  但唐双宁也强调,在防范好风险的前提下,方能推动银行业金融机构与债券市场的协调发展,促进二者的双赢。

  债券市场不平衡体现

  《财经时报》:由于历史、体制等多种原因,中国金融市场发展存在一些不平衡的状况,包括整个融资结构中直接融资与间接融资不平衡;在债券市场中国债、金融债与企业债发展不平衡等。在您看来,债券市场发展中的不平衡主要体现在哪些方面?

  唐双宁:主要表现在五个方面。  

  第一,由于传统行政管理序列方面的条块分割,交易所市场和银行间债券市场之间分割多于互补,影响了市场效率的发挥;第二,市场的基础建设落后于市场规模和交易规模的需求,影响和制约了市场的发展;第三,虽然形成了初步完善的市场机制,但由于没有统一的收益率曲线,尚不能很好地适应业务发展的需要,尤其不能适应风险防范的需要;第四,相对市场需求来说,市场产品仍过于简单,缺乏衍生产品;发债主体还显得比较单一,企业债券市场发展滞后;仍缺乏市场化的信用评级与定价机制,二级市场交易不够活跃,难以成为一级市场定价的依据;第五,债券市场的透明度及信息披露有待进一步提高等。

  发展须以防范风险为前提

  《财经时报》:尚不完善的债券市场,是否会给其主要参与者——商业银行从事债券业务带来风险?

  唐双宁:任何市场和投资都有风险,即使是投资零信用风险的国债,银行业金融机构也可能会面临利率风险、流动性风险等风险。

  前两年债券市场在长期下跌的过程中,部分银行就已经历这样的风险。随着各种不同信用级别债券品种的出现,还会给银行业债券投资带来信用风险。

  另外,过度相互持有次级债券是商业银行债券投资应注意的另一个风险。一旦出现问题,会引发包括银行业金融机构、债券市场等在内的系统性金融风险,这在日本金融业已有先例。

  因此,银行业金融机构与债券市场的协调发展必须以防范风险为前提。

  《财经时报》:如何防范这些风险?

  唐双宁:商业银行应充分重视债券投资中的风险管理,加强内部风险管理机制建设,有效应用各种避险工具防范利率风险。

  同时,应加强对发达市场利率远期协议、利率期货、利率期权等避险工具的研究,配合市场主管部门做好新产品的推出、长短期债券市场衔接以及债券发行期限安排等工作,并积极应用于实践来防范风险。

  流动性风险同样应该引起注意。只有提高市场流动性,才有可能构建科学、合理的收益率曲线,形成科学合理的估值体系,才能为金融市场各类金融产品提供一个合理的定价基准,为各类衍生工具的发展提供必要的条件,从而进一步促进债券市场及整个金融市场向纵深发展。

  债市推动银行业改革

  《财经时报》:中国的银行改革已进入攻坚阶段,债券市场从哪些方面可以推动银行业金融机构的改革和发展?

  唐双宁:随着银行改革的全面推进,银行业务经营模式逐渐发生变化,资产负债管理日益加强,开展中间业务的外在压力和内在动力逐渐提高。因此,银行业金融机构客观上和主观上都需要借助债券市场这个平台来有效地推动银行业的改革和发展。

  债券市场的发展,可满足商业银行经营管理多方面的需要,为其提供资产、负债管理工具和拓展中间业务空间,并在促进商业银行流动性管理、利率风险管理和利率资产定价等功能方面发挥重要作用。

  同时,债券市场的逐步完善还为商业银行的业务创新提供了广阔空间,丰富了商业银行的投资品种,并为商业银行发行长期次级债券提供了良好场所 。

  帮助银行提高资本充足率

  《财经时报》:在商业银行股份制改革的过程中,提高资本充足率是一个迫切问题,除中央政府对银行进行注资外,债券市场是否是银行提高资本充足率的一条主要途径?

  唐双宁:银监会已发布《关于将次级定期债务计入附属资本的通知》,将符合规定条件的次级定期债务计入银行附属资本,完善银行的资本构成,增加资本实力。

  同时,银监会和人民银行还联合发布了《商业银行次级债券发行管理办法》,进一步规范了发行次级债券的工作。这些政策措施都将促进商业银行更好地利用债券市场,来缓解我国商业银行资本不足、资本补充渠道单一的状况。

  从国际经验来看,发行债券筹集资金,是金融机构常用的资产负债管理工具和经营策略。目前,我国商业银行的债券发行也已开始起步,部分商业银行已通过发行次级债券有效地补充了附属资本。

  资产证券化条件已具备

  《财经时报》:银行资产证券化试点已经启动,在您看来,大规模资产证券化的条件是否已经具备?

  唐双宁:资产证券化是连接银行信贷和债券市场的一种新的金融产品,它对提高银行资产的流动性、降低融资成本以及提高实际的资本充足率都有重要意义。

  就总体而言,目前我国虽还不具备大规模资产证券化的条件,但资产证券化的两个基本条件,即用于证券化的资产和证券化产品的交易平台,已基本具备。

  在人民银行、银监会等部门的积极推动下,资产证券化的试点工作已正式启动,并出台了《信贷资产证券化试点管理办法》,选择了国家开发银行和中国建设银行进行业务试点。

  我们要坚持在有效防范风险的前提下,继续积极探索和规范银行资产证券化,并进一步创新债券产品,促进债券市场的发展。


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