多重利好推升中国人寿 中资保险股独领风骚

　　证券时报记者罗力

　　股市风水轮流转，近日中资保险股风头之健已盖过了银行股。昨日，中国人寿(2628.HK)再创新高，收盘报22.7港元，涨10.19%；平安保险(2318.HK)全天涨8.77%，收报35.95港元，分别列于H股涨幅的冠亚军。受两大保险巨头带动，昨日财险(2328.HK)也涨3.65%至3.41港元。今年下半年以来，中国人寿、平安保险稳步上扬，屡创新高，若与3.59、10.33港元发行价相比，二者分别上涨了5.3、2.5倍。

　　多重利好推升中国人寿

　　刺激中国人寿近期飙升的最大因素无疑是发行A股的消息。上周五，中国人寿发行15亿A股的申请获批，今天将发布招股书，市场预期将于明年初登陆。此外，市场预期平安保险也将于明年首季落实发行11.5亿股A股计划。由于A股市场持续走强，场内资金热潮涌动，大盘蓝筹地位得到空前的提高，港股市场人士一致预计保险公司回归A股后将受到热烈追捧，由此刺激其H股股价短期内迅速上扬。

　　中国人寿H股连续上涨也还有其它助力。有市场人士称，该股禁售期结束后，不排除公司引进海外战略投资者的可能。此外，公司昨日公告称2006年1月至11月期间，未经审核累计保费收入约1,725.17亿元人民币，较去年同期1,492.75亿升15.6%。良好的经营数据也带来了再度涨升的动力。

　　经过大幅上涨后，中国人寿、平安保险的市盈率已达67.9倍、54.8倍，估值已不便宜。如瑞信仍给予该股跑输大市评级，理由是现价估值很难得到支持，投资者也过份乐观。但大部分投资者预计保险股还有看涨余地，特别是中国人寿，当前看多的观点仍是主流。美林表示，中国人寿保费增长理想，

资本市场环境及预期监管改变令中寿受惠，将其目标价调高至24.6港元。大华继显表示，随着老年人寻找人寿保险产品以及投资环境改善，该股目前股价并未完全反映所有利好及竞争优势，目标价位上调至28.15港元。

　　尽管大多数人士已不惧估值的高企，但随着股价的暴涨，昨日这两大保险股居沽空

股票的前列，有市场人士称窝轮发行商争相补货，将带来正股波幅扩大，而且随着股票和权证处于超买，很容易出现大幅回调，投资者应保持谨慎，可适当关注其认沽权证。

　　回归概念股多受追捧

　　随着A股市场的屡创新高，除了中国人寿、平安保险等股票大放异彩，其他将要或有意向回归的H股表现也相当不俗。广深铁路(0525.HK)、中铝(2600.HK)昨日涨幅分别为3.02%、5.1%，大唐发电(0991.HK)上冲后回落，微跌0.65%至7.59港元，仍超出了近期投行给出的目标价。

　　联想到此前中国银行(3988.HK)、中国国航(0753.HK)回归A股时，其H股股价波澜不惊，甚至一度受拖累而表现疲软，不由令人惊叹市场变化之快。对此，凯基

证券的邝民彬称，最近港股投资者热衷于A股上市题材，主要是因为憧憬A股市场的投机人士将推高A股股价，由此提升对应的H股估值空间，同时募集资金进行收购或拓展其他业务，均有利于抵销发行新股产生的摊薄影响。

　　不少机构纷纷给出对这类公司看高一线的评价。如对广深铁路，大福证券认为，广深铁路发行A股以向母公司收购广州至坪石铁路线，将有利于公司未来盈利的增厚，预计2006年纯利上升12%至6.87亿人民币，将目标价由3.05元调升至4.05元。同时指出，该股估值合理，建议投资者趁高出货。信诚证券将其短期目标价提升到4.5港元。南华资料研究首次追踪广深铁路，就给予12个月目标价4.84港元。

　　对此，国泰君安的戴涛认为，在人民币持续升值以及大盘蓝筹估值回归的共同作用下，从更长一段时间看，A股较H股溢价将成为常态，但随着两地市场的联动更加紧密，A股市场的良好表现也会给对应的H股带来积极影响。

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