牛市也需歇歇脚

　　证券时报记者　罗力

　　“我的股票又跌了，当初损失还不到一千，今天一下子滑到了两千多。”7月18日13：21分，记者的一位朋友杨先生焦急看着山东铝业向下滑落。

　　昨日，指标权重股整体下跌，其中中国银行跌1.96%，盘中一度下探3.48元，再创上市新低，并成为指数下行的主要拖累。深沪两市指数均以绿盘报收，一根中阴线基本吞噬了前期连续的三根小阳线，也宣告了大阴后再度碎步小阳上行的预期破灭。投资者不得不正视新股密集发行、加息预期增大、公司业绩增速下降等诸多利空，并忍受资产缩水的惨痛。

　　“其实最大的利空还是在于当前市场整体估值不便宜了。”一位私募基金经理刘先生说，经过价值投资的洗礼，投资者对估值都比较敏感，尽管受益于

中国经济的快速增长以及

人民币升值的长期趋势，市场还有向上的动力，但过高的市盈率水平已经引发市场分歧。

　　“单边上涨的牛市告一段落”这样的观点在近期机构的研究报告中也屡见不鲜，如在本周陆续出台的基金二季报，“阶段性平衡市”、“高位震荡”、“阶段性调整”等类似判断频频出现在投资展望中。

　　由于诸多利空难以消除，加上市场氛围日趋谨慎，不少市场人士对短期内大盘的走向不乐观。西南证券的张刚认为，大盘日K线受阻于5日均线下跌，若后市无法站稳30日均线，将向下考验1600点附近的60日均线支撑。新兰德的余凯也认为，这两天市场场内热点仍此起彼伏，但基本上都是以主题概念为主，而且缺乏持续性，前期的主流板块如有色、地产等跌幅居前，市场形成中期顶部已经明朗。

　　不过，笑称“应该歇歇”的刘先生对后市并不太悲观。他表示，市场资金与做多信心都比较充足，预计大跌的可能性不大，跌10%应该是底线。“涨跌是正常的，毕竟现在还处于一个大牛市格局中，只要拿到了好

股票不用过于担心。”他表示其股票仓位仍然维持八成多，建议投资者在大盘下跌时多看少动，更多关注那些具有核心竞争力、近两年稳定增长、股价还没被透支的股票，如G中兴、G招行等。

　　而一位基金经理也坦承：“我们的仓位是比较重，但是不会减仓，只会适时调仓。”该基金大部分都配置在消费与服务类别。这位基金经理认为，尽管消费类的部分个股估值稍有偏高，但增长预期明朗，符合中国经济发展的趋势，从长期看仍有上涨潜力。

　　“我的股票应该还会再涨上去的，还是边走边看吧。”已经被套的杨先生说。

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