日胶拒绝回落沪胶面临突破

　　长城伟业张宏明

　　日胶上周逼近270日元关口后出现回落，但本周一下探回收，昨日大阳线突破270日元一线的0.618位，表明日胶指数沿着10日线上升的节凑没有任何改变，强势反弹的极限位并没有带来多大压力，说明日胶上的主力基金并不只是想做强势反弹，应有更高的预期。日胶在关键阻力位上的无意回落，是否会促使沪胶主力多头下定拉抬的决心，非常值得关注。

　　日胶强势持续

　　目前，进一步刺激日胶主力多头基金看多后市的因素主要有以下几点。

　　日本天胶库存偏低，现货价易涨难跌，因此基金敢于进一步做多日本东京胶期价。据日本橡胶贸易协会周一公布的数据显示，截至1月10日，日本天然橡胶库存总量为14,279吨，微幅低于12月31日的14,338吨。日本国内不产天胶，全依赖于进口，库存一偏低，做多的现货基础就扎实了。

　　日元相对美元的中长期贬值趋势近日进一步明朗。近期，美元兑日元不仅创了近一年来的新高，而且突破了120日元的关键阻力位，日元进一步贬值的空间已经打开，这一利好因素在跌势中可能发挥不了多大作用，但在供应偏紧的涨势中，市场会对此会变得较为敏感，主力可以借题发挥，也容易得到市场的普遍认可。

　　东南亚天胶主产区割胶期受暴雨影响，减产明显，这对用胶大国日本影响较大。中国的天胶库存多，还在增加，而日本的天胶库存少，却在进一步减少，看来基金借机炒高日本东京胶也是情理之中的事。

　　从技术上看，270日元是日胶强势反弹的极限位，即0.618位。一般而言，如果期价只是反弹，碰到0.618位之后应掉头回落，回归原有的跌势，这是因为其背后的供求关系整体上仍未好转，仍在向供大于求的方向发展，市场在中短期内难以出现利好因素进一步增强远期预期，主力多头不敢进一步往上运作，相反，由于进一步供大于求导致会有一些利空因素逐步浮出水面，一旦利空因素浮出水面，期价就加速下跌。昨日日胶强势突破270日元，在0.618位上没有感受到多少压力，说明市场仍在有利多因素刺激，日胶主力多头并不打算只做强势反弹这么简单。

　　预计日胶要去攻击前期高点了，这对于沪胶而言无疑是中期利好。

　　沪胶头肩底弱势突破

　　由于国内现货中短期供应远没有日本那么紧张，导致国内现货价目前仍然不肯大幅跟随国际市场联袂上涨，这给了沪胶场内多头持仓的信心，至少不急于去砍仓出局。正由于场内空头并非是风险承受能力较弱的中小投资者，导致昨日沪胶突破头肩底形态的颈线位后却未能表现出强势，从其尾盘收市表现看充其量只是弱势突破。

　　沪胶走势无疑告诉我们如下信息：1、由于最高价已突破了头肩底形态颈线位，表明有中线利多因素在鼓舞着场内多头的信心，因此，后市补涨的机率加大。2、虽然日胶走势鼓舞着沪胶多头信心，但主力空头尚未动摇持空信心。预计主力空头的持仓信心即使是在突破后的一段时间内还会拖累沪胶的上行速度，只有到了国内现货价大幅上涨时，空头才会放弃抵抗，沪胶期价才会加速补涨。3、沪胶突破后第一目标位是22500点，中期自标位是23900点。

　　基于以上分析，我们认为沪胶面临中线上涨的机会，只是由于受到国内现货胶价不强、主力空头持空信心尚未动摇、以及市场上看多的人太多，不排除中线朝上突破后还有一次洗盘动作。至于沪胶何时赶上东京胶的上行节凑，预计会在沪胶本轮上升走势的后期阶段才会出现，认清这一点对于中线操作十分重要。