我国股指期货的合约设计：保证金比例8%

　　招商证券期货公司筹备组

　　上期我们介绍了中金所日前向全社会发出的沪深300指数期货的合约、交易、结算、风险控制等文件的征求意见稿，并对其中部分细则进行了分析，本期我们将继续分析以下细则。

　　每日价格波动限制

　　我国股指期货在这一合约要素的设计上，参考S&P500指数期货著名的“巡回断路系统”(或称减震器系统)，首次在期货市场上采用结合熔断机制的涨跌停板制度。即当该日涨跌幅度达到6%的熔断点，且持续一分钟，启动熔断机制，在此幅度内"熔而不断"地继续交易10分钟。启动熔断机制后的连续十分钟内，该合约买卖申报不得超过熔断价格，继续撮合成交。启动熔断机制十分钟后，取消熔断价格限制，10%的涨跌停板生效；当某合约出现在熔断价格的申报价申报时，开始进入熔断检查期。该熔断机制每日只启动一次。最后交易日将无涨跌停板限制。

　　交易保证金比例

　　保证金制度，是期货交易最显著的特点之一，　它使得期货交易具有一种很高的杠杆效应。较小的保证金比率，可以节省交易的资金占用，吸引更多的交易群体，有利于市场流动性的增加；过小的保证金比率，会增大市场风险，不利于市场的稳定性，不适合股指期货推出初期和不完善的金融市场。

　　沪深300指数期货的交易所保证金定位8%，如果期货公司在此基础上加两个百分点的话，则投资者进行股指期货交易的保证金比例就为10%，也就是说，每当股指期货波动1%时，投资者的资金将会损益10%。更形象点来说，按照10%的涨跌停板，市场每经历一个涨跌停板，则交易者的交易占用保证金或者翻倍，或者尽失为0。这一保证金制度，使得股指期货的高收益和高风险的特点得以淋漓尽致的体现。

　　交易手续费

　　手续费，是进行股指期货期货交易的成本。按照合约规定，交易所单边收30元手续费，如果按照期货公司加收60元，且受双边计算，完成一手股指期货买卖所需的手续费是180元，相当于股指期货波动0.6个点的损益，所以，交易者在股指期货交易中，一定要把考虑手续费考虑进去，只有在波动超过0.6个点位时，投资者才能获得利润。

　　通过对沪深300指数期货合约的几个关键的要素的分析，交易者要充分的体会合约的各个要素，把握好每个要素对投资者交易中将会产程的影响和作用，以制定完备的投资策略。