澳门博彩股圆百倍回报梦

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　　文/新浪财经专栏作家 陈耕

　　澳门博彩股在近五年均获得丰厚收益，股价集体飞涨，自由行等政策对于整个澳门博彩行业的推动非常关键。而现在，澳门博彩业以贵宾厅为主的模式正面临挑战，内地客源被分流到澳门以外地区已然不可避免。不过即使如此，澳门博彩业仍然是众多行业中能够满足投资人百倍回报梦想的独特选择，无论是股票，还是手中的筹码。

　　澳门博彩业以贵宾厅为主的模式正在面临挑战。内地反腐倡廉和反洗钱活动将导致高端客户流失，而整体经济疲弱也使得商人的博彩兴趣下降。

　　近期，香港股市的投资人都津津乐道并且多加以春秋笔法演绎的两只蓝筹股：腾讯控股(700.HK)和银河娱乐(27.HK)，原因是在不超过10年的时间里股价上涨超过100倍。

　　前者是网络股龙头，港股市场的大众情人，2004年8月至今股价累计涨幅达103倍；后者是澳门博彩股的新霸主，2008年11月至今股价累计涨幅达107倍。可以看到，科技网络业和澳门博彩业是近十年港股市场的大赢家。

　　有所区别的是，科网股公司中腾讯一家独大，而澳门博彩股则在近五年均获得丰厚的博彩收益，股价集体飞涨，鸡犬升天。这与科网股的完全竞争格局、澳门博彩业垄断竞争格局有关，而自由行等政策安排对于整个澳门博彩行业的推动也是非常关键的。

　　金融风暴后，收入基本持续保持两位数增长，增速惊人。2013年前7个月澳门博彩收入增澳门博彩业速达16%，全年收入预计达到445亿美元，大约相当于拉斯维加斯的博彩收入的七倍。澳博、银娱、金沙、永利、美高梅和新濠是六家赌牌所有人，分别占有澳门博彩市场25%-12%的市场份额，且市场份额的差异逐渐收窄。相比拉斯维加斯，澳门的赌博以赌桌为主，澳门博彩业最大的特色在于其有贵宾厅，该收益约占居博彩业总收益的七成。

　　现在，澳门博彩业以贵宾厅为主的模式正在面临着挑战。内地反腐倡廉和反洗钱活动将导致高端客户流失，而整体经济疲弱也使得商人的博彩兴趣下降。未来贵宾厅收入比重下滑，而中场博彩收益上升将是澳门博彩的新变化。

　　目前澳门酒店入住率在95%左右，而且赌桌平均最低押注额在过去12个月从300港元倍增至600港元。这个数据说明仍有大量的客流进入澳门进行博彩活动，中场博彩的活跃推动了最低押注额的上升。

　　澳门博彩业的增长依赖于大量涌入澳门的中国内地客流，富余的中国内地客户成为中国大陆周边开放赌业国家的目标人群。在柬埔寨从事博彩的金界控股已然在海参崴投资赌场，目标对准中国东三省的人群。此外，日本、韩国、新加坡都正在或者已经开放赌牌，静待中国赌客的到来。可以说，澳门博彩业面临的中国内地客户分流的风险大大上升了。

　　随着中国对外开放度的不断上升，内地客源被分流到澳门以外地区已然不可避免，澳门博彩业需要做的是重塑品牌和提升服务，巩固中国南部市场的客流。此外，澳门博彩业的国际化也将是重要策略。

　　澳门赌业龙头—澳门博彩在东南亚的影响很大，但迟迟没有迈出国际化的脚步。而马来西亚的云顶集团旗下的丽星邮轮早已在公害将赌船生意做得风生水起。近期澳博正在借日本申奥成功进军日本，我们认为，何鸿燊后的澳博的国际化步伐将会加快，澳门博彩业整体国际化的步伐也将提速。

　　从港股投资的角度，澳门博彩公司仍是娱乐分类的重要配置。尽管整体行业增速逐步放缓，但仍然是为数不多能够持续多年维持稳定增长的娱乐行业，这也是这个行业能够享受高估值的重要原因。尽管面临挑战，但澳门博彩业仍然是众多行业中能够满足投资人百倍回报梦想的独特选择，无论是股票，还是手中的筹码。

　　(本文作者介绍：《华尔街日报》2012年中国内地最佳分析师。资深港股分析师，具多年港股研究和投资经验。)

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