借鸡生蛋 部分信托公司有望实现弯道超车

　　原标题：借鸡生蛋，部分信托公司有望实现弯道超车 来源：中国银行保险报网

　　□实习记者 樊融杰

　　近日，上市公司中原特钢发布公告称，公司证券简称由“中原特钢”变更为“中粮资本”。这意味着，中粮资本正式登陆A股市场。与此同时，中粮信托作为中粮资本的重要金融板块之一，也实现了曲线上市。

　　中粮信托是今年第一家正式完成登陆资本市场的信托公司。中粮信托并非个例，目前还有两家信托公司有望登陆A股市场。部分信托公司曲线登陆A股市场，其业绩也将有望在短期内得到提升。

　　金控平台加速置入上市公司

　　中原特钢方面表示，公司重大资产重组完成后，中粮资本投资有限公司已成为公司全资子公司，其下属的信托、保险、期货、银行等金融业务亦已成为公司的主营业务，而公司原有的金属材料的机械加工与产品制造等业务已被剥离。

　　据记者不完全统计，目前除陕国投、安信信托、山东信托等3家信托公司直接实现上市外，多家信托公司实现曲线上市，其中江苏信托、昆仑信托、五矿信托等均在2016年完成了曲线上市的任务。

　　“上市对公司治理和信息披露等方面更为规范和严格，而信托属于私募性质，没有核心业务模式，盈利能力难以持续，所以目前直接上市的信托公司只有3家。”用益信托研究员帅国让表示。

　　“当时我们公司上市主要还是集团需要。”一位已实现曲线上市的信托公司内部人士对记者表示，“借壳上市，信托公司一般不是最大受益方，其意愿并不强，往往是受集团驱动，而集团的动机一般都是基于非常现实的需要”。

　　伴随着经济新常态及国企改革进一步深入，上市公司频频公告将信托作为重要标的注入金控平台。

　　今年3月24日，东方能源发布公告称，控股股东国家电力投资集团有限公司正在筹划对该公司进行资产重组，东方能源拟以发行股份购买资产的方式购买国家电投集团资本控股有限公司全体股东持有的资本控股100%股权。国家电投资本控股是百瑞信托的控股股东，持股比例50.24%。这意味着，如果上述资产重组顺利完成，百瑞信托将实现曲线登陆A股市场。

　　东方能源表示，通过本次交易，上市公司将实现业务转型，能够有效拓宽盈利来源，提升可持续发展能力、抗风险能力以及后续发展潜力，为整体经营业绩提升提供保证，符合公司全体股东的利益。

　　同样在今年3月，置信电气发布公告称，国网英大国际控股集团有限公司拟以信托、证券、期货业务相关资产与公司进行资产重组。9月，置信电气再次发布公告称，公司计划以发行股份的方式购买英大集团、中国电财、济南能投及国网上海电力合计持有的英大信托73.49%股权，拟将英大信托装入囊中。

　　业界观察人士指出，国网英大此次资产重组的大背景是国企改革、国有资产证券化，目的在于有效整合国家电投和社会资源，促进国家电投产业投资与资本运营的有机结合，并实现上市公司向金融领域的转型。

　　中粮资本、国家电投与国网英大皆为持有多张金融牌照的金控平台。

　　在此之前，已有多家央企金控平台注入上市公司，如五矿集团将五矿信托、五矿证券等借壳金瑞科技，后者变身为五矿资本；中航工业将中航信托、中航证券等借壳*ST北亚，后者变身为中航资本。

　　信托公司有望实现弯道超车

　　今年，信托公司登陆A股市场也引起了资本市场的高度关注。东方能源发布公告后的短期内，连续出现多次涨停。英大信托曲线上市消息公布之后，置信电气也连续6天涨停。

　　“公司上市可极大缓解信托公司缺乏公开市场融资渠道的长期瓶颈，还可以完善信托公司的治理结构，有利于长远发展。”云南信托研究发展部总经理王和俊表示。

　　有数据统计显示，2016年曲线登陆A股的几家信托公司在2017年上半年其管理信托资产增速多数与行业相比明显提高——曲线上市带来的资金支持开始转化为业务增量。其中浙江信托在2017年上半年实现营业收入1.18亿元，同比大幅增长111.09%；五矿信托管理信托资产规模为4805.87亿元，同比增长81.44%。

　　新时代证券副总裁兼首席经济学家潘向东表示，在金融监管背景下，信托投向房地产、地方融资平台、一些国有企业的资金受到限制，信托资产的收益率下降，同时，由于刚兑打破，信托投资吸引力下降，加上经济下行压力较大，信托的资产规模开始下降，上市之后，信托公司可以依靠二级资本市场，扩大融资来源，增强公司实力，同时也有利于降低风险。

　　根据今年上半年的财务信息显示，已上市信托公司普遍交出了优异成绩单。陕国投半年报显示，公司上半年实现营业收入8.32亿元，同比增长63.42%；净利润3.48亿元，同比增长70.45%。安信信托半年报显示，上半年实现营业收入1.34亿元，归属于母公司净利润1157.57万元。

　　有分析指出，上市过程要求信托公司完善公司治理体系，健全公司制度。信托公司要接受银保监会及证监会的双重监管，对于提升公司规范化经营水平非常有帮助。

　　普益标准研究员吴红丽表示，上市之后，信托公司可通过资本市场获取长期稳健资金，推动信托项目开展；此外，公司上市，面临着强制信息披露，经营管理更加透明，信托公司需要按照监管要求建立严格的治理机制和风险管理制度，有助于公司更加规范化运行。

责任编辑：唐婧