新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月21日，涪陵电力发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为35.62亿元，同比增长13.24%；归母净利润为6.13亿元，同比增长21.21%；扣非归母净利润为5.86亿元，同比增长15.41%；基本每股收益0.67元/股。
公司自2004年3月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为6.17亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.8元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对涪陵电力2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为35.62亿元，同比增长13.24%；净利润为6.13亿元，同比增长21.21%；经营活动净现金流为16.33亿元，同比增长16.38%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长3.02%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20220930 | 20221231 |
| 营业收入（元） | 9.3亿 | 9.63亿 | 8.22亿 |
| 营业收入增速 | 25.38% | 14.59% | 3.02% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动13.25%，销售费用同比变动-54.13%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 营业收入（元） | 26.54亿 | 31.46亿 | 35.62亿 |
| 销售费用（元） | 235.91万 | 483.16万 | 221.62万 |
| 营业收入增速 | 1.24% | 18.5% | 13.25% |
| 销售费用增速 | 45.39% | 104.8% | -54.13% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动13.25%，税金及附加同比变动-75.5%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 营业收入（元） | 26.54亿 | 31.46亿 | 35.62亿 |
| 营业收入增速 | 1.24% | 18.5% | 13.25% |
| 税金及附加增速 | -17.22% | -72.34% | -75.5% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长52.63%，营业收入同比增长13.25%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 营业收入增速 | 1.24% | 18.5% | 13.25% |
| 应收账款较期初增速 | 477.22% | 97.03% | 52.63% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为10.93%、18.18%、24.5%，持续增长。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 应收账款（元） | 2.9亿 | 5.72亿 | 8.73亿 |
| 营业收入（元） | 26.54亿 | 31.46亿 | 35.62亿 |
| 应收账款/营业收入 | 10.93% | 18.18% | 24.5% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.8、2.78、2.66，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 经营活动净现金流（元） | 11.23亿 | 14.03亿 | 16.33亿 |
| 净利润（元） | 4.01亿 | 5.05亿 | 6.13亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.8 | 2.78 | 2.66 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.28%，同比下降1.76%；净利率为17.21%，同比增长7.03%；净资产收益率（加权）为14.07%，同比下降24.52%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为22.28%，同比下降1.76%。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 销售毛利率 | 20.58% | 22.65% | 22.28% |
| 销售毛利率增速 | 1.82% | 10.07% | -1.76% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期22.65%下降至22.28%，销售净利率由去年同期16.06%增长至17.21%。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 销售毛利率 | 20.58% | 22.65% | 22.28% |
| 销售净利率 | 15.1% | 16.06% | 17.21% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为19.78%，18.6%，14.07%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 净资产收益率 | 19.78% | 18.6% | 14.07% |
| 净资产收益率增速 | -18.03% | -5.97% | -24.52% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为34.07%，同比下降1.68%；流动比率为1.31，速动比率为1.31；总债务为4.85亿元，其中短期债务为4.85亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为22.1亿元，短期债务为4.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.971%，低于1.5%。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 货币资金（元） | 7亿 | 11.83亿 | 22.12亿 |
| 短期债务（元） | 2.64亿 | 3亿 | 4.85亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 0.13% | 0.25% | 0.97% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-10.1亿元，营运资本为7.3亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为17.4亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20221231 |
| 现金支付能力（元） | 17.42亿 |
| 营运资金需求（元） | -10.1亿 |
| 营运资本（元） | 7.32亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.93，同比下降32.42%；存货周转率为2527.95，同比下降26.79%；总资产周转率为0.54，同比增长4.66%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为15.59，7.3，4.93，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 应收账款周转率（次） | 15.59 | 7.3 | 4.93 |
| 应收账款周转率增速 | -81.07% | -53.19% | -32.42% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4910.68，3454.11，2527.95，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 存货周转率（次） | 4910.68 | 3454.11 | 2527.95 |
| 存货周转率增速 | 29.98% | -29.66% | -26.79% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为4.85%、9.1%、12.49%，持续增长。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 应收账款（元） | 2.9亿 | 5.72亿 | 8.73亿 |
| 资产总额（元） | 59.79亿 | 62.85亿 | 69.86亿 |
| 应收账款/资产总额 | 4.85% | 9.1% | 12.49% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报
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