伦交所ETC市场：商品类交易所交易产品的沃土|基金_新浪财经

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　　□ 伦交所ETP市场概况系列研究（二）

　　ETF（Exchange Traded Funds，交易所交易基金）虽然具有交易和管理费用相对低廉、交易方便、产品透明度高等优势，成为投资者所青睐的投资工具，但其覆盖范围通常仅限于股票、债券指数，一般不包含大宗商品期货等衍生品。因此，ETN（Exchange Traded Notes，交易所交易票据）和ETC（Exchange Traded Commodities，交易所交易商品）应运而生。《线索Clues》上一期文章简要分析了ETF，本期主要分析ETC。

　　ETC的产生主要是由于大宗商品市场的快速发展。在21世纪初期，由于大宗商品供应紧张以及新兴市场国家对原材料需求上升等因素，国际大宗商品市场进入牛市行情。因此，投资者热情越发高涨，ETC的出现便是为了满足非机构投资者的需求。

　　ETC一词通常用于欧洲和澳大利亚，由伦敦证券交易所（LSE，简称“伦交所”）和澳大利亚证券交易所（ASX）提供的ETC产品。第一只ETC诞生于2003年，早期的ETC大多跟踪单一商品的价格，经过一段时间发展后，ETC逐渐丰富，逐步发展到跟踪商品现货指数、期货指数甚至杠杆型产品。

　　自ETC面世以来，全球ETC发展迅速，年均新发行数量超过50只。资料显示，英国是ETC的主要市场。根据2019年4月15日到4月19日伦交所发布的数据，共有214只ETC在该交易所市场挂牌交易。作为参照信息，截至4月26日，美国市场有116只商品类ETP（含ETF和ETN）。

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　　2019年4月15日到4月19日，ETC的总成交金额为1.979亿英镑，占同期ETP（包括ETF、ETC和ETN）总成交金额的5.77%，其中ETFS PHYSICAL GOLD ETC（PHAU）是伦交所交易最活跃的ETP之一，统计窗口期内，其成交金额（约0.45亿英镑）占全部ETP成交金额的1.30%，排名第十一，总交易笔数为7368，占总交易笔数的9.29%。其中BOOST WTI OIL 3X LEVERAGE DAILY ETP（3OIL）是交易笔数最多的ETC，统计窗口期内，共交易994笔，占全部ETP交易笔数的1.25%，排名第八。

伦交所ETC换手量前十名（2019年4月15日—4月19日），单位为笔（来源：LSE、新浪财经整理）

伦交所ETC交易量前十名（2019年4月15日—4月19日），单位为英镑（来源：LSE、新浪财经整理）

　　其中，平均交易规模较大的前十只ETC如图所示，主要集中于黄金相关的产品。

伦交所ETC平均交易规模前十名（2019年4月15日—4月19日），单位为英镑（来源：LSE、新浪财经整理）

　　从跟踪标的类型来看，统计窗口期内，伦交所ETC中跟踪金属及金属板块指数的产品最多，占比37%，其次是能源类（20%）、外汇类（16%）。此外，还有一些其他标的类型，例如复制某些大型科技股杠杆回报率的ETC。

伦交所ETC跟踪标的类型分布（2019年4月15日—4月19日)（图片来源：《线索Clues》）

　　伦交所支持多币种的ETC交易，其中134只美元（USD）定价的ETC，75只便士纯正（GBX，Great British Pence（stocks currency，股票交易货币），1便士=0.01英镑）定价的ETC。在2019年4月15日到4月19日期间，美元定价标的的交易笔数为5509，占总交易笔数的74.8%，交易额约为1.47亿英镑，占总交易额的74.1%。GBX定价标的的交易笔数为1739，占总交易笔数的23.6%，交易额约为0.44亿英镑，占总交易额的23.3%。欧元（EUR）定价标的的交易笔数为109，占总交易笔数的1.48%，交易额约为0.066亿英镑，占总交易额的3.32%。