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福事特IPO：毛利率奇高背后暗藏大量关联采购，监管层质疑交易真实性
江西福事特液压股份有限公司（下称：福事特）主要从事液压管路系统的研发、生产及销售，产品包括硬管总成、软管总成、管接头及油箱等液压元件，广泛应用于工程机械、矿山机械、农业机械等领域。
目前，我国本土液压生产企业具有数量多、市场集中度低的特点。根据中国液压气动密封件工业协会统计，截至2020年12月，我国液压件生产企业数量为1042家，前三大液压企业市场份额合计14.35%，前十大液压企业市场份额不足20%。
公开消息显示，福事特拟冲刺创业板IPO上市，计划募资6.74亿元，创业板上市委员会将于5月11日审议其首发事项。透过现象看本质，分析发现福事特潜存一些问题和风险。
报告期内，福事特下游应用领域主要为工程机械和矿山机械。拿同样以工程机械为主要应用领域的同行业可比公司“利通科技”和“耀坤液压”为例，2020年、2021年，利通科技营业收入增幅分别为8.80%、16.12%；耀坤液压营业收入增幅分别为20.09%、20.30%。对比来看，2020年福事特216.90%的巨大增幅甚至是两家公司增幅的10倍！此外，两家公司在2021年的营收增幅也明显落后于福事特（29.30%）。
作为已上市企业，上述四家公司无论是知名度、还是所能获取资源的能力，显然都应该要比一家还未上市的民营企业更具市场竞争力，可福事特却生生打破了这一市场规律，俗话说“事出反常必有妖”，福事特过分亮眼的营收表现不禁让人怀疑它的真实性。
（华声财报）
猪周期下行需求减弱
天宝营养IPO仍“死磕”饲料添加剂
近日，天宝动物营养科技股份有限公司（以下简称“天宝营养”）更新招股书，拟推进深交所主板上市进程。招股书显示，天宝营养此次拟发行占发行后总股本比例不低于25%的股份，募资7.03亿元，据此估算，公司此次IPO估值约为28.12亿元。
天宝营养一直以来购进磷矿石、硫酸、硫铁矿等原料生产磷酸钙盐饲料添加剂成品进行销售。2022年上半年，公司磷酸钙盐饲料添加剂产品的收入占主营业务收入的比例高达83.49%，其中DCP（饲料添加剂磷酸氢钙）的收入占主营业务收入的比例为59.23%，MCP（饲料添加剂磷酸二氢钙）的收入占主营业务收入的比例为23.00%，MDCP（饲料添加剂磷酸氢钙Ⅲ型）的收入占主营业务收入的比例为1.25%。
公开资料显示，天宝营养在改名之前有违法前科，曾因非法占用林地被处罚；公司位于养猪产业链上游，主营产品受猪周期影响较为明显，目前生猪产能去化仍未结束，产品需求量或将有所下滑；此外，在同行业上市公司纷纷利用先天优势转向新能源之时，天宝营养却似乎并未对新能源有所布局。
（投资者网）
郎酒200亿后IPO或加速
兼香型白酒的“百亿梦”短期恐难实现
从2020年“郎酒品质奖”表彰大会开始布局“品质、品牌、品味”三品战略至今，郎酒于2022年跻身200亿元俱乐部。对比2019年郎酒披露的83.48亿元营收，郎酒近年增长速度不言而喻。
“在白酒行业中具有重要地位”，再次激起了一些市场声音对公司IPO的探讨。毕竟郎酒的同行们，在二级市场的数量不少。对于营收持续增长的郎酒来说，当下上市与否区别大吗？
IPG中国首席经济学家柏文喜解答到，公司将“在白酒行业中具有重要地位”作为目标之一，这其中虽然没有明确表示公司希望尝试冲刺IPO的含义，但是对于郎酒来说登陆资本市场的意义还是十分重要的，除了可以获得持续性的融资平台支持自身发展之外，也有利于企业实现经营层面的规范透明和可持续发展，同时对于股权激励无疑也是更为便利的。
此前郎酒曾于2020年尝试冲刺IPO，但在后来的首次公开发行股票申请终止审查企业名单中显示，郎酒已终止审查。据悉，郎酒方面根据公司发展需要暂停上市申请，拟募集资金项目已基本建成。
（港湾商业观察）
双欣环保实控人行贿往事或影响重大
还因违规屡屡被罚
在监管对内蒙古双欣环保材料股份有限公司（简称“双欣环保”）首次公开发行股票申请文件反馈意见中，关于实际控制人涉嫌单位行贿罪相关事项的问题引发市场关注。
据披露，双欣化工持有双欣环保占公司总股本的57.11%的股份，是公司控股股东。乔玉华通过双欣资源、安特尔间接控制公司股东大会共计62.10%的表决权，系公司实际控制人。此外，乔玉文为公司实际控制人乔玉华之弟。乔玉文通过安特尔、双欣资源和洪湖聚智间接持有公司14.01%的股份。
根据反馈意见，2021年7月16日，舒兰市监察委员会决定对乔玉华涉嫌单位行贿犯罪立案调查。监管要求双欣环保结合贿赂案件的请托事项及相关规定，说明行贿事项是否涉及发行人及控股股东、董监高、是否为发行人谋取不正当利益、行贿资金是否来源于发行人，行贿行为对发行人业务合规性是否存在重大不利影响。
除了市场关注的涉嫌行贿的问题之外，双欣环保在报告期内存在被主管部门处以行政处罚的情形。
（港湾商业观察）
窦氏兄弟推格蓝若闯关科创板
间隔仅一个月实控人股权转让又转回
2022年扭亏为盈净利暴增10倍
近日，武汉格蓝若智能技术股份有限公司（以下简称“格蓝若”）披露了招股书，公司拟登陆上海证券交易所科创板
值得一提的是，格蓝若曾进行了三次增资，五次股权转让，其中股权转让略有蹊跷。
2020年4月28日，窦亚奇将其持有的56.7万元出资额转让给张伟宇；窦峭奇将其持有的93.3万元出资额、150万元出资额、265.2万元出资额及938.1万元出资额分别转让给张伟宇、黄纯礼、冯新刚及严平，上述股权转让价格均为0元。
然而仅仅一个多月左右的时间，2020年6月18日，张伟宇又将其持有的150万元出资额转让给窦峭奇，股权转让价格为0元。
得益于电网智能化发展趋势加快及公司产品得到国家电网等客户的认可，在营业收入增长迅猛的同时，2022年格蓝若扭亏为盈，净利润增长10倍。与此同时，2020年、2022年，公分别现金分红1840万元、8500万元。
需要指出的是，虽然格蓝若的毛利率呈现下滑趋势，但是却高于行业均值。报告期内，公司主营业务毛利率分别为88.9%、82.37%和82.59%，而行业平均值分别为61.67%、58.74%个54.46%，仅2022年就相差28.13个百分点。
（猫财经）
得一微毛利率异常低，股权激励和理财远超补流，供应商客户双集中
审核状态为2023年3月31日中止（财报更新）的得一微电子股份有限公司（简称：得一微）拟冲科上市，保荐机构为招商证券。
得一微无控股股东和实际控制人，商誉加身，股权激励和理财远超募资补流；报告期持续亏损累计达4.82亿元，外销占比高，毛利率远低同行；供应商客户双集中，前五大客户中存在股东客户；存货大增，存货周转率连续下降。
截至报告期最近一期末，公司合并财务报表期末未分配利润为-2.739亿元。报告期各期末，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-7，778.77万元、-1.645亿元、-4.048亿元以及-1.761亿元，报告期内经营现金流持续净流出。
报告期内，公司综合毛利率分别为7.90%、7.72%、18.80%和13.76%，存在一定的波动，主要受产品结构、技术迭代、产品在不同阶段的竞争策略以及原材料价格波动等因素的影响，目前公司的产品结构已基本稳定。与同行对比，低于同行业公司可比毛利率平均水平。公司存储控制芯片和存储器产品毛利率远低于同行业公司毛利率均值。
（权衡财经）
三年亏7.42亿，AI企业思必驰上会
IPO排队近10个月，AI企业思必驰科技股份有限公司（以下简称“思必驰”）将在5月9日迎来科创板上会大考，届时公司能否获得上市委放行，答案也将揭晓。
报告期内，思必驰主营业务毛利率逐年走低颇为显眼，分别为69.74%、58.15%、57.91%。
在IPO过程中，思必驰表示，公司主营业务毛利率走低主要原因为报告期内公司产品结构发生变化，毛利率相对较低的软硬一体化人工智能产品收入占比增加。不过，该事项还是遭到了监管层追问，上交所要求思必驰说明按照毛利率区间分层的收入规模、项目数量、客户数量及占比，以及形成该特征的原因和商业合理性。
思必驰在招股书中也提示称，公司业务尚处于快速发展阶段，各类别产品服务构成占比未来仍将有所变动，由于AI硬件产品较其他类别产品毛利率较低，且随着公司进一步推进智能硬件产品战略，AI硬件产品收入占比逐步提升，因此未来2-3年毛利率存在进一步下降的趋势。根据公司产品构成与各产品预估毛利率测算，2023-2026年的综合毛利率预计分别为46%、42%、40%、40%。
（北京商报）
（市场有风险，投资需谨慎！本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责！）
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