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今日要点在线
◆【建筑-苏多永】苏文电能：稀缺的用户侧电力全产业链服务商，新型电力建设和智能化的受益者
◆【机械-郭倩倩】三一重工：一季度表现优于行业，盈利显著修复
研究分享在线
◆【食品饮料-赵国防】味知香：23Q1经营承压，环比改善可期
◆【医药-马帅】爱尔眼科：展现强劲复苏能力，新十年发展战略值得期待
◆【轻工-罗乾生】明月镜片：22年盈利能力持续提升，离焦镜有望加速成长
◆【机械-郭倩倩】先导智能：各业务多点开花，全球化战略持续推进
◆【机械-郭倩倩】迈为股份：相较于当期业绩表现更应关注其成长蓄力
◆【有色-覃晶晶】蓝晓科技：基本盘多点开花，盐湖提锂业务有望持续放量
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◆【建筑-苏多永】苏文电能：稀缺的用户侧电力全产业链服务商，新型电力建设和智能化的受益者
■稀缺的用户侧电力一站式服务商，差异化优势突出成长迅速。
■紧跟下游需求优化客户结构，立足江苏剑指全国成效显著。
■新能源业务快速突破，智能运维打造长期增长点。
■配网市场扩容需求强劲，新能源电力和智能化为长期趋势。
■投资建议：电力EPCO优质服务商品牌服务实力突出，拓展新能源和电力智能化成长可期。公司为用户侧优质电力工程和运维服务商龙头（EPCO），设计、设备、工程及运维全产业链布局，营收业绩快速增长，灵活优化客户结构，立足江苏全国扩展，具备较强的经营韧性。除传统供配电工程，公司积极发展光伏、储能和微电网业务，通过内生外延方式提升新兴业务领域综合实力。公司电力设备营收高增，并丰富产品类型，定增募投的设备生产项目投产后有助于设备业务占比再提升。在运维端，公司智能用电业务竞争力突出，拥有自主研发的智能运维平台，为客户提供数字化解决方案，目前已接入众多下游客户，打造长期持续业绩增长点。公司作为稀缺的用户侧电力EPCO全过程服务商，品牌、技术和市场扩展实力强劲，有望充分受益新型电力系统建设推进下的电网投资规模扩大、光伏储能需求释放以及电网智能化运维的需求释放，我们看好公司全产业链拓展战略和未来成长性，预计公司2023年-2025年分别实现营业收入33.30亿元、44.96亿元和59.44亿元，分别同比增长41.2%、35.0%、32.2%，实现归母净利润4.71亿元、6.23亿元和8.20亿元，分别同比增长84.0%、32.2%、31.6%，实现EPS分别为2.75元、3.63元、4.78元，PE分别为20.4、15.5和11.8倍，给予2023年27倍估值，目标价74.25元，维持公司“买入-A”投资评级。
■风险提示：政策力度不及预期的风险，公司业务区域相对集中风险，安全质量控制风险，市场竞争加剧。
◆【机械-郭倩倩】三一重工：一季度表现优于行业，盈利显著修复
■事件：公司发布一季报业绩公告，2023Q1，实现收入179.97亿元，同比-11.25%，归母净利润15.12亿元，同比-4.92%，扣非后归母净利润14.38亿，同比+32.11%。
■收入表现超越行业，海外销售增长平滑波动。
■毛利率修复驱动盈利能力改善，扣非后利润增速表现更为亮眼。
■开工保持较好水平，行业有望筑底向上。
■投资建议：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为890.0、1007.7、1200.2亿元，同比增速分别为10.1%、13.2%、19.1%，归母净利润分别为70.0、90.8、120.4亿元，同比增速分别为63.8%、29.7%、32.6%，对应PE分别为20/15/11倍，工程机械龙头“两新三化”转型阶段恰逢行业下行周期，目前行业处于周期底部，龙头公司国际竞争力持续兑现，未来景气有望上行持续释放利润弹性，中长期视角下给予一定估值溢价，2023年对应25X估值，6个月目标价20.5元，维持“买入-A”评级。
■风险提示：基建、房地产政策效果不及预期；海外需求大幅下滑风险；市场竞争导致盈利能力受损；控费效果不及预期；海外市场拓展不及预期。
研究分享在线
◆【食品饮料-赵国防】味知香：23Q1经营承压，环比改善可期
■事件：公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年实现营收/归母净利/扣非归母净利7.98/1.43/1.29亿元，同比+4.40%/7.95%/4.98%；22Q4实现营收/归母净利/扣非归母净利1.91/0.33/0.29亿元，同比-1.67%/+8.98%/+4.56%；23Q1实现营收/归母净利/扣非归母净利2.02/0.36/0.35亿元，同比+8.61%/-0.17%/+13.41%。
■餐饮部分受损，商超取得突破。
■原材料价格企稳，盈利能力逐步修复。
■C端布局优化，B端修复可期。
■投资建议：我们预计公司2023-2025年收入10.1/12.4/15.3亿元，归母净利润1.9/2.4/3.0亿元，维持增持-A评级，给予6个月目标价75.39元，对应2023年PE为40x。
■风险提示：产能投放不及预期，食品安全，原材料价格波动。
◆【医药-马帅】爱尔眼科：展现强劲复苏能力，新十年发展战略值得期待
■事件：公司发布2022年年度报告和2023年第一季度报告。
■2022年积极克服疫情影响，2023Q1展现强劲复苏能力。
■高质量发展，经营质量稳健。
■新十年发展战略起点，服务网络持续扩张。
■投资建议：我们预计公司2023年-2025年的营业收入分别为198.67亿元、243.61亿元、294.81亿元，归母净利润分别为32.97亿元、42.28亿元、53.00亿元，对应的PE估值水平分别为63.4倍、49.5倍、39.5倍，我们认为公司短期具备强劲的复苏预期，长期具备广阔的发展空间，上调评级给予买入-A的投资评级，6个月目标价36.80元，对应2023年80倍的PE。
■风险提示：行业政策不确定风险；扩张不及预期的风险，医疗事故风险等。
◆【轻工-罗乾生】明月镜片：22年盈利能力持续提升，离焦镜有望加速成长
■事件：明月镜片发布2022年报及2023一季报。
■“轻松控”系列增速靓丽，看好线下配镜场景复苏。
■直销渠道韧性凸显，医疗渠道有望加速贡献增长。
■精益化费用管理成效凸显，净利率水平实现提升。
■投资建议：公司在保持原有渠道、产品研发等优势的同时积极推进产品结构优化升级，加码布局新零售与医疗渠道，近视防控产品有望成为新的业绩增长点。我们预计明月镜片2023-2025年营业收入为7.72、9.48、11.69亿元，同比增长23.89%、22.81%、23.35%；归母净利润为1.65、2.08、2.59亿元，同比增长21.16%、26.06%、24.52%，对应PE为56.2x、44.6x、35.8x，给予23年58xPE，目标价70.76元，维持买入-A的投资评级。
■风险提示：原材料价格大幅波动风险；新品推广不及预期风险；疫情反复风险。
◆【机械-郭倩倩】先导智能：各业务多点开花，全球化战略持续推进
■公司发布2023年一季报，2023Q1营收32.74亿元，同比增长11.88%，归母净利润5.63亿元，同比增长62.64%，扣非归母净利润5.51亿元，同比增长61.63%。
■各业务多点开花，全球化战略持续推进。
■平台化布局持续兑现，各业务稳中向好。
■全球化战略持续推进，看好海外订单放量。
■投资建议：预计公司2023年-2025年收入分别为207.03、278.67、331.88亿元，同比增速分别为48.60%、34.60%、15.11%，净利润分别为38.78、53.97、68.34亿元，同比增速分别为67.32%、39.16%、26.63%，对应估值15X/11X/8X，给予23年PE20X，6个月目标价49.52元，维持“买入-A”的投资评级。
■风险提示：电池厂扩产不及预期，公司新市场、新客户开拓不及预期，市场竞争加剧。
◆【机械-郭倩倩】迈为股份：相较于当期业绩表现更应关注其成长蓄力
■公司发布2023年一季报，2023Q1公司实现营收11.57亿元，同比+38.64%，实现归母净利润2.21亿元，同比+22.80%，扣非归母净利润1.93亿元，同比+12.38%。
■2022Q4业务扩张期费用前置拖累业绩。
■2023Q1产品结构变化短期影响综合毛利率水平。
■HJT降本增效路径清晰，未来扩产表现值得期待。
■投资建议：我们预计2023-2025年公司收入分别为67.13、132.19、174.28亿元，同比分别为61.84%、96.91%、31.85%，净利润分别为13.02、25.37、33.19亿元，同比分别为51.10%、94.84%、30.79%，对应PE分别为37X/19X/14X，给予2023年PE46X，6个月目标价344.21元。
■风险提示：HJT商业化进展不及预期，设备厂商竞争格局恶化，市场风格切换导致公司股价大幅波动。
◆【有色-覃晶晶】蓝晓科技：基本盘多点开花，盐湖提锂业务有望持续放量
■公司发布2022年年报及2023年一季报。
■吸附材料及系统装置贡献主要毛利，基本盘稳健。
■生命科学领域有望维持高增速发展及高利润水平。
■水处理存量市场有望提升市占率，超纯水等领域进展良好。
■投资建议：我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为26.92、31.85、38.94亿元，实现净利润7.29、9.43、11.35亿元，对应EPS分别为2.17、2.81、3.39元/股，目前股价对应PE为40.9、31.6、26.3倍。维持“买入-A”评级，6个月目标价调整为108.7元/股。
■风险提示：行业竞争格局恶化，需求不及预期，项目进展不及预期。
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