锂矿股一季报业绩惨淡 二季度锂价反弹空间不值得期待

锂矿股一季报业绩惨淡 二季度锂价反弹空间不值得期待
2023年04月27日 01:38 第一财经

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  作者: 魏中原

  锂电板块的一季报雷声滚滚。今年以来,销量低迷叠加消费者观望情绪,下游缺乏消费需求动力传导至上游,碳酸锂价格急剧下跌。

  电池级碳酸锂市场价格从每吨近60万元跌破18万元,跌幅超过60%,加之新能源车下游需求增速放缓、产业链去库影响,相关上市公司的盈利能力大幅下滑。

  锂矿股江特电机(7.430, -0.06, -0.80%)(维权)(002176.SZ)、科达制造(7.940, -0.12, -1.49%)(600499.SH)一季度归母净利润同比降幅分别为92.39%、55.35%,吓坏投资者,致使锂矿指数大跌。

  二季度的碳酸锂价格走势怎样,是否仍有下跌空间?成为市场对锂电板块关注的焦点。吉林大学青岛汽车研究院副院长、《电车商业研究》创始人顾国洪接受第一财经记者采访时表示,去年的价格不是正常现象,碳酸锂价格15万元/吨左右,上下2万~3万的波动,是锂电池产业上下游都比较能接受的价格。

  锂矿股一季报业绩普跌

  一季度,电池级碳酸锂价格从去年底最高56.75万元/吨已跌至18万元/吨(4月26日价格),跌幅约67%,伴随锂价走低、需求下滑,锂矿股的营收净利呈现全面下滑。

  在已披露季报的锂矿股中,江特电机的业绩下滑最严重,一季度公司实现营业收入7亿元,同比下滑48.32%,实现归母净利润5064.81万元,同比下滑92.4%,上年同期为6.66亿元,经营活动现金流净流出9550万元,同比下滑128.64%。江特电机称,一季度收入大幅下滑主要系锂盐产品销量减少、销售价格下跌所致。

  科达制造一季度营业收入和归母净利润分别同比下滑2.02%、55.35%,经营活动产生的现金流净流出4.85亿元。报告期内,公司参股的青海盐湖蓝科锂业股份有限公司(下称“蓝科锂业”)一季度实现碳酸锂产量0.63万吨,销量仅0.14万吨,期末库存约0.91万吨,实现净利润1.68亿元,按此粗略计算每吨净赚约12万元。

  对比之下,2022年蓝科锂业的碳酸锂销量约3.03万吨,实现净利润79.16亿元,平均每季度销量约0.76万吨,按此粗略计算每吨净赚,由此可见一季度销量下滑程度。

  天华新能(22.770, -0.17, -0.74%)(300390.SZ)一季度归母净利润同比下滑41.95%,为8.81亿元,营业收入相对稳定,同比小幅增长4.42%,为35.38亿元。

  深加工锂盐产品分为电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂和金属锂等,天华新能主营锂电产品为电池级氢氧化锂。第一财经记者注意到,一季度,天华新能的营业成本大幅增长至21亿元,增幅为166.11%,公司解释称系本期天宜锂业原材料成本较上期大幅增加所致。数据显示,一季度氢氧化锂市场均价较去年同期提升了17%左右,业内担忧价格若进一步上涨或会超过产品本身。

  电池厂5月排单较满,碳酸锂有望止跌反弹但空间有限

  近日,碳酸锂单边下跌局面有所扭转,是止跌回升,还是下跌中继?伴随4月份进入尾声,5~6月碳酸锂价格走势,是决定相关上市公司半年度业绩的核心指标。

  供应角度来看,由于价格持续下跌,本周国内碳酸锂和氢氧化锂产量均减少,开工率维持低位,多数长协锂盐厂商因成本压力选择停产或减产。

  “大宗商品本身有个周期属性,去年碳酸锂价格超过50万元/吨的价格是匪夷所思的,是由多重因素导致的。”顾国洪对第一财经记者说,“单纯从供需数量上分析,碳酸锂是不缺的,是可以支持发展新能源汽车需求的,但供应量与需求量又刚好处于微妙平衡状态。去年电池企业对未来预期太乐观,就怕碳酸锂缺货,拼命去下单,去年动力电池实际销售了545.9GWh,但动力电池全行业采购单量可能是2~3倍。碳酸锂企业觉得需求太多,供应量不够,再加上贸易环节、资本等推波助澜,碳酸锂需求被人为放大,价格猛涨,早就隐含了风险。我在去年11月提醒行业同仁,今年4月份将降到每吨20万,但是几乎没人相信。”

  对于碳酸锂价格接下来的走势,顾国洪表示,电池厂的排单情况是重要信息支撑,意味着原材料需求、整车需求等等。“我了解的情况是,主流电池企业5月份订单明显好转,6月份开始的订单比较满,但都有些产品结构性库存问题。普遍的是原来VDE尺寸的方型与软包库存比较大,都预提了亏损降价处理,流向小储能、两三轮等其他应用,每家的当家型号订单都在忙于生产;同时每家企业都做了业务结构性调整,原来只做动力电池的几乎都增加了储能业务,抢占储能市场的型号在抓紧生产出货。我对锂电池下半年市场持乐观态度。”顾国洪说。

  从锂电产业链不同环节来看,是市场不断修正对碳酸锂价格的预期,随着碳酸锂价格的大幅下滑,此前囤积居奇、炒作的投机商会慢慢出清,行业会逐渐回归理性。届时碳酸锂价格稳定和逐步回归也将更利于产业长远发展。

  今年2月中旬,宁德时代(267.440, -6.11, -2.23%)将未来三年订单中一部分碳酸锂原材料以20万元/吨的价格与合作车企结算,其余则以市价结算,由此产生的差价将返还车企。作为先决条件,签署协议的车企需做出承诺,将约80%的电池采购量锁定宁德时代。业内认为,作为国内电池龙头企业,宁德时代通过合同定价,不少车企以此为中长期的“价格锚”,促使碳酸锂价格回落。

  根据宁德时代一季度报告,公司库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元,环比下降16.5%。按照库存绝对金额比对,宁德时代的库存已经回到2022年第一季度的水平。

  尽管如此,市场多方认为,碳酸锂价格虽有反弹趋势,但上涨空间不大,一方面前期锂矿扩产产能已经陆续投产,产业链供需严重失衡局面大幅缓解,电池厂备货意愿较低。

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责任编辑:周唯

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