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作者： 魏中原
锂电板块的一季报雷声滚滚。今年以来，销量低迷叠加消费者观望情绪，下游缺乏消费需求动力传导至上游，碳酸锂价格急剧下跌。
电池级碳酸锂市场价格从每吨近60万元跌破18万元，跌幅超过60%，加之新能源车下游需求增速放缓、产业链去库影响，相关上市公司的盈利能力大幅下滑。
锂矿股江特电机（维权）（002176.SZ）、科达制造（600499.SH）一季度归母净利润同比降幅分别为92.39%、55.35%，吓坏投资者，致使锂矿指数大跌。
二季度的碳酸锂价格走势怎样，是否仍有下跌空间？成为市场对锂电板块关注的焦点。吉林大学青岛汽车研究院副院长、《电车商业研究》创始人顾国洪接受第一财经记者采访时表示，去年的价格不是正常现象，碳酸锂价格15万元/吨左右，上下2万~3万的波动，是锂电池产业上下游都比较能接受的价格。
锂矿股一季报业绩普跌
一季度，电池级碳酸锂价格从去年底最高56.75万元/吨已跌至18万元/吨（4月26日价格），跌幅约67%，伴随锂价走低、需求下滑，锂矿股的营收净利呈现全面下滑。
在已披露季报的锂矿股中，江特电机的业绩下滑最严重，一季度公司实现营业收入7亿元，同比下滑48.32%，实现归母净利润5064.81万元，同比下滑92.4%，上年同期为6.66亿元，经营活动现金流净流出9550万元，同比下滑128.64%。江特电机称，一季度收入大幅下滑主要系锂盐产品销量减少、销售价格下跌所致。
科达制造一季度营业收入和归母净利润分别同比下滑2.02%、55.35%，经营活动产生的现金流净流出4.85亿元。报告期内，公司参股的青海盐湖蓝科锂业股份有限公司（下称“蓝科锂业”）一季度实现碳酸锂产量0.63万吨，销量仅0.14万吨，期末库存约0.91万吨，实现净利润1.68亿元，按此粗略计算每吨净赚约12万元。
对比之下，2022年蓝科锂业的碳酸锂销量约3.03万吨，实现净利润79.16亿元，平均每季度销量约0.76万吨，按此粗略计算每吨净赚，由此可见一季度销量下滑程度。
天华新能（300390.SZ）一季度归母净利润同比下滑41.95%，为8.81亿元，营业收入相对稳定，同比小幅增长4.42%，为35.38亿元。
深加工锂盐产品分为电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂和金属锂等，天华新能主营锂电产品为电池级氢氧化锂。第一财经记者注意到，一季度，天华新能的营业成本大幅增长至21亿元，增幅为166.11%，公司解释称系本期天宜锂业原材料成本较上期大幅增加所致。数据显示，一季度氢氧化锂市场均价较去年同期提升了17%左右，业内担忧价格若进一步上涨或会超过产品本身。
电池厂5月排单较满，碳酸锂有望止跌反弹但空间有限
近日，碳酸锂单边下跌局面有所扭转，是止跌回升，还是下跌中继？伴随4月份进入尾声，5~6月碳酸锂价格走势，是决定相关上市公司半年度业绩的核心指标。
供应角度来看，由于价格持续下跌，本周国内碳酸锂和氢氧化锂产量均减少，开工率维持低位，多数长协锂盐厂商因成本压力选择停产或减产。
“大宗商品本身有个周期属性，去年碳酸锂价格超过50万元/吨的价格是匪夷所思的，是由多重因素导致的。”顾国洪对第一财经记者说，“单纯从供需数量上分析，碳酸锂是不缺的，是可以支持发展新能源汽车需求的，但供应量与需求量又刚好处于微妙平衡状态。去年电池企业对未来预期太乐观，就怕碳酸锂缺货，拼命去下单，去年动力电池实际销售了545.9GWh，但动力电池全行业采购单量可能是2~3倍。碳酸锂企业觉得需求太多，供应量不够，再加上贸易环节、资本等推波助澜，碳酸锂需求被人为放大，价格猛涨，早就隐含了风险。我在去年11月提醒行业同仁，今年4月份将降到每吨20万，但是几乎没人相信。”
对于碳酸锂价格接下来的走势，顾国洪表示，电池厂的排单情况是重要信息支撑，意味着原材料需求、整车需求等等。“我了解的情况是，主流电池企业5月份订单明显好转，6月份开始的订单比较满，但都有些产品结构性库存问题。普遍的是原来VDE尺寸的方型与软包库存比较大，都预提了亏损降价处理，流向小储能、两三轮等其他应用，每家的当家型号订单都在忙于生产；同时每家企业都做了业务结构性调整，原来只做动力电池的几乎都增加了储能业务，抢占储能市场的型号在抓紧生产出货。我对锂电池下半年市场持乐观态度。”顾国洪说。
从锂电产业链不同环节来看，是市场不断修正对碳酸锂价格的预期，随着碳酸锂价格的大幅下滑，此前囤积居奇、炒作的投机商会慢慢出清，行业会逐渐回归理性。届时碳酸锂价格稳定和逐步回归也将更利于产业长远发展。
今年2月中旬，宁德时代将未来三年订单中一部分碳酸锂原材料以20万元/吨的价格与合作车企结算，其余则以市价结算，由此产生的差价将返还车企。作为先决条件，签署协议的车企需做出承诺，将约80%的电池采购量锁定宁德时代。业内认为，作为国内电池龙头企业，宁德时代通过合同定价，不少车企以此为中长期的“价格锚”，促使碳酸锂价格回落。
根据宁德时代一季度报告，公司库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5%。按照库存绝对金额比对，宁德时代的库存已经回到2022年第一季度的水平。
尽管如此，市场多方认为，碳酸锂价格虽有反弹趋势，但上涨空间不大，一方面前期锂矿扩产产能已经陆续投产，产业链供需严重失衡局面大幅缓解，电池厂备货意愿较低。
责任编辑：周唯
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