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明明｜中信证券首席经济学家
S1010517100001
一季度社零数据显示出不同商品、不同消费群体间的较大分化，居民收入和信心的偏软仍然是消费动力不足的核心制约。疫情放开之后的快速修复期过后，商品消费的修复速度或将有所变慢。相比之下，服务消费仍然有进一步复苏的空间。中央多次提出要把消费摆在优先位置，各地的响应非常积极，尤其是在服务消费领域发力较多，预计服务消费复苏态势要好于商品消费。
风险因素：国内政策力度变化；居民消费能力及意愿恢复不及预期。
李世豪｜中信证券策略分析师
S1010520070004
不同规模大小的主动公募产品在1Q23结构性行情背景下呈现明显分化。从绝度仓位来看，主动股基整体仓位环比4Q22小幅上行，但实际上百亿以上产品仓位略有下滑，小型股基加仓明显，且规模越小的产品加仓幅度越大。板块配置维度，1Q23主动股基整体降低了中游制造板块的仓位，提高TMT板块配置，这一趋势特征在规模越小的主动股基产品越显著。整体看，主动股基产品过去一季度净申赎回率为-0.9%，但10亿元以下产品在一季度录得2.1%的净申购率，净赎回主要发生在10亿元以上规模产品，规模越大的产品净赎回压力越大，不同规模区间的主动股基产品在渠道的认可度较2019-2021年有所变化。
风险因素：1）公募净值表现相关度的变化与实际持仓变化有较大差异；2）以公募基金重仓股为代表的衡量方式与公募基金完整持仓存在较大差异。
崔嵘｜中信证券海外宏观经济首席分析师
S1010517040001
近日市场对美国债务上限问题的担忧情绪再次升温，这主要是由税收同比减少与国会两党僵持这两个因素催化。尽管如此，从立法流程、党派意向、后备方案等三个角度看，我们认为美债在今年6月违约的风险仍然较小。债务上限问题可能导致货币市场与债券市场加大波动，但总体而言预计其直接影响有限。
风险因素：两党谈判迟迟未达成共识；美国财政赤字超预期。
王喆｜中信证券能源与材料产业首席分析师
S1010513110001
AI领域对算力的需求不断提高，推动了以Chiplet为代表的先进封装技术的快速发展，提升高性能导热材料需求来满足散热需求；下游终端应用领域的发展也带动了导热材料的需求增加。由于国产替代的空间广阔，国内企业有望在这一领域实现技术突破和产业升级，成为全球市场的竞争者。在AI智能叠加新消费领域产业升级带来的导热材料革新背景下, 建议关注两条投资主线：1）先进散热材料主赛道领域，建议关注具有技术和先发优势的公司。2）目前散热材料核心材仍然大量依靠进口，建议关注突破核心技术，实现国产替代的公司。
风险因素：数据中心需求低于预期；宏观经济变化导致市场需求下滑的风险；行业竞争加剧的风险；高端导热材料渗透率不及预期；新技术继续迭代的风险；国际贸易的风险。
袁健聪｜中信证券新能源汽车行业首席分析师
S1010517080005
近日，腾讯Robotics X实验室推出自研机器人灵巧手TRX-Hand和机械臂TRX-Arm。科技企业进军机器人产业为大势所趋，加速机器人应用落地，带动机器人运动能力与感知能力持续提升。机器人发展“硬件先行”，目前应重点关注传感器与驱动器两大领域。传感器领域关注内部传感器方向的位置、角度传感器等，与外部传感器方向的物体识别、接近觉、距离、听觉、触觉、力觉传感器等。建议关注机器人硬件相关公司；同时建议关注传感相关公司。
风险因素：科技企业向机器人领域推进低于预期；机器人应用场景的发展潜力低于预期；机器人技术进步速度低于预期。
姜娅｜中信证券消费产业首席分析师
S1010510120056
23Q1酒类占内地基金重仓股总规模15.1%/环比+0.12Pct；截至2023年4月21日，北上资金酒类总持仓比重10.3%、较23Q1末降低0.7Pct。春节以来白酒市场表现总体符合预期，22Q2低基数背景下行业具备一定的渠道政策空间，我们预计龙头企业会通过控货挺价、加强费用落地管理等方式推动终端动销及渠道利润优化。基于对宏观经济稳步改善的预期，我们当前配置思路维持：①持续配置高端，积极关注经济预期、批价走势，同时看好有效运营终端、释放较好动销动作的次高端；②招商重启背景下，建议关注相关标的景气释放。
风险因素：疫后恢复情况不及预期；新冠病毒二次感染影响超预期；宏观经济刺激政策不及预期；消费需求不及预期；竞争加剧；食品安全问题等。
顾晟曦｜中信证券指数研究首席分析师
S1010517110001
中国REITs市场成长潜力巨大。本文通过对海外REITs成熟市场业态进行系统梳理，重点从指数化投资角度出发，研究海外REITs市场的发展路径并结合国内实际情况对C-REITs指数化投资做出展望。当前，C-REITs作为独立于股债的另一大类资产，在资产配置中能够起到分散风险和改善绩效的作用。
风险因素：历史数据不代表未来表现；REITs产品底层资产的收益表现回升可能会滞后于企业盈利的提升。
>>>会议与活动<<<
创投新生态：中信证券第二届股权投资论坛
2023年4月25-27日
唯捷创芯2022年年报交流会议
2023年4月27日10:00
玉马遮阳2023年一季报交流
2023年4月27日10:00
柏楚电子一季报业绩交流会
2023年4月27日10:00
开润股份2022年年报暨2023年一季报业绩交流
2023年4月27日10:00
白电板块及产业链投资机会分析
2023年4月27日10:00
中集车辆2023Q1业绩交流会
2023年4月27日10:30
保隆科技2022年报及2023Q1业绩交流会
2023年4月27日10:30
长阳科技一季报交流电话会
2023年4月27日10:30
探路者2022年年报业绩交流
2023年4月27日13:30
鹏辉能源2022年度暨2023年一季度业绩交流会
2023年4月27日14:00
长久物流2022年报业绩交流会
2023年4月27日14:00
潞安环能2022年报及2023年一季报交流
2023年4月27日15:00
华荣股份2022年报及2023一季报业绩交流
2023年4月27日15:00
基蛋生物2022年度业绩交流会
2023年4月27日15:00
起帆电缆2022年报及2023年一季报业绩交流
2023年4月27日15:00
同飞股份2022年年报及2023年一季报解读
2023年4月27日15:00
通化东宝2023年一季报业绩说明会
2023年4月27日15:30
华如科技2022年和2023年一季报业绩交流会
2023年4月27日15:30
东睦股份2022年报&2023年一季报交流会
2023年4月27日16:00
三利谱2023年一季报业绩交流会
2023年4月27日19:30
牧原股份2022年年报及2023年一季报交流
2023年4月27日20:00
德方纳米2023年一季度业绩交流会
2023年4月27日20:00
银都股份22年报&23一季报交流会
2023年4月27日20:00
老百姓2022年年报暨2023年一季报业绩交流会
2023年4月27日20:30
泰坦科技2022年报及2023年一季报业绩解读说明会
2023年4月28日09:00
东方时尚一季报交流
2023年4月28日10:00
大参林2022年年报暨2023年一季报业绩交流会
2023年4月28日10:00
禾丰股份2023年一季度业绩交流会
2023年4月28日10:00
百龙创园业绩电话会议
2023年4月28日10:00
菜百股份2022年年报及2023Q1业绩交流会
2023年4月28日10:00
宁波华翔2022年及2023年一季度业绩交流会
2023年4月28日10:00
海得控制2022年报及2023一季报业绩交流
2023年4月28日10:00
柳工22年报&23年一季报交流会
2023年4月28日10:00
永冠新材2022年报及2023年一季报交流会
2023年4月28日11:00
盛路通信2022年年报交流
2023年4月28日11:00
国茂股份2022年报及2023一季报业绩交流
2023年4月28日13:30
索菲亚2023年一季报业绩交流会
2023年4月28日14:00
绿茵生态2022年年报和2023年一季报交流
2023年4月28日14:00
九洲药业2022年报及2023年一季报业绩解读说明会
2023年4月28日14:30
海目星22年报&23年一季报交流会
2023年4月28日15:00
新奥股份2023年一季报交流会
2023年4月28日15:30
键凯科技2023一季报业绩解读说明会
2023年4月28日15:30
皓元医药2023年一季报业绩解读说明会
2023年4月28日15:30
富创精密2022 年报暨2023年一季报业绩交流会
2023年4月28日17:00
健麾信息2022年年报及23Q1业绩交流会
2023年4月28日19:30
安徽合力23年一季报业绩交流会
2023年4月28日20:00
“科技引领，万象更新”：中信证券文旅科技产业论坛
2023年5月09日
“逐光而行，纵论配置”：中信证券“信指·资产配置”系列主题交流论坛第1期
2023年5月09日
“大国之材、自立自强”：中信证券半导体产业投资论坛
2023年5月11日
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《中信证券晨会20230427》
发布日期：2023-4-27
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