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事件：
高德红外发布2022年度报告，2022年公司营业收入25.29亿元，同比减少27.75%；归母净利润5.02亿元，同比减少54.82%。向全体股东每10股派发现金红利1.30元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增3股。
点评：
公司2022业绩不及预期，国内业绩出现下滑，海外市场需求热切
1)受型号类项目采购计划变动、J品价格调整及增值税政策等因素影响，国内业务收入同比减少37.18%至19.18亿元，毛利率下降11.30pcts。2)海外市场热度不减，2022海外业务营收6.10亿元，同比增长36.82%。3)公司继续大力投入研发工作，2022年研发投入4.56亿元，同比增长22.97%。
红外及综合光电业务优势牢固，军民双需求转暖
1）公司如“新一代自主红外芯片产业化”等红外芯片项目建设完成，芯片产能大幅提升，国防芯片成本迅速降低；产品中标多个国内重大型号，将大批量应用。2）公司推动晶圆级封装乃至像素级探测器芯片实现更多品类、更小尺寸、更低功耗和更大分辨率，促进红外传感技术在新兴民用领域的大规模应用；轩辕智驾实现乘用、商用领域双覆盖，加速红外技术车载领域应用。
完整装备系统业务测试取得优异成绩，批量生产后有望带动营收增长
公司率先在国内研制成功了某完整装备系统，并获得该类系统总体科研生产资质。2022年受项目进度调整，订单签署与收入确认延迟。公司完整装备系统总体在研项目涉及领域覆盖面广、品类多样，将承担两个重点总体型号批产任务。公司型号项目业务比重向装备总体倾斜，预计带动未来收入、利润增长。
传统非致命性弹药及信息化弹药有待回暖
由于订单减少，2022传统弹药及信息化弹药营收2.64亿元，同比下降67.18%。考虑到新火工区二期及自动化产线的全面建成，期待未来产能释放，业务回弹。
风险提示：订单需求不及预期，研发不及预期，成本上升风险。
发布日期：2023-04-20
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