【国君非银】健康险再迎政策利好，上市寿险公司更为受益——《关于长期医疗保险产品费率调整有关问题的通知》点评

来源：欣琦看金融

本报告导读：

银保监会发布《关于长期医疗保险产品费率调整有关问题的通知》，有助于提升寿险公司的盈利稳定性，利好长期医疗险市场发展，大型寿险公司受益有望超预期。

摘要

事件：4月2日，中国银保监会发布《关于长期医疗保险产品费率调整有关问题的通知》（以下简称《通知》）。

点评：

政策意图旨在引导保险公司开发满足百姓长期健康保障需求的产品：当前保险公司销售的费用补偿型健康险产品主要为短期健康险（如，百万医疗），此类产品有续保费率提升、不保证续保特点，为满足消费者多样化的健康保障需求，监管推出政策引导保险公司设计可调费率的长期医疗保险产品。《通知》针对此类产品主要有四方面规定：1）产品范围：仅限于以自然费率定价，且保险期间超过一年，或不超过一年但含有保证续保条款的医疗保险产品；2）费率调整基本要求：保险公司应当制定长期医疗保险费率调整办法，以单个产品为单位调整费率；可根据产品定价政策对不同组别的被保险人确定不同的费率调整幅度，但不得超过产品条款约定的费率调整上限；上一年度赔付率低于85%，且低于行业费率可调的长期医疗保险产品平均赔付率10pt及以上产品，或上一年度发生群访群诉纠纷的产品，当年不得上浮费率；3）费率调整频率：首次费率调整不早于产品上市满3年，每次费率调整时间间隔不得短于1年；4）充分信息披露。

政策有助于提升寿险公司盈利稳定性，利好长期医疗险产品发展：《通知》将有利于险企根据赔付经验调节长期医疗险的费率情况，险企的自主定价能力和盈利稳定性将有所提升，对于核保严格、产品定价能力强的公司有更显著的竞争优势。当前健康险市场的产品格局以长期重疾险为主，短期医疗健康险为辅，《通知》的推出有助于推动寿险公司设计长期健康险产品，将为整体健康险提供较大的边际增量业务。

长期医疗险市场发展前景广阔，大型寿险公司受益有望超预期：在政策鼓励下，未来保险公司有望设计更多满足客户需求的长期健康险产品，并通过费率调整平滑利润，预计健康险将继续保持高速增长。由于长期健康险产品主要由个险渠道销售，预计尤其利好拥有强大个险队伍的大型寿险公司。

投资建议：保险公司有望积极推动产品创新，叠加疫情激发全民保险意识提升，健康险市场仍有较大发展潜力，维持行业“增持”评级。看好新单中长期健康险占比高且增速快的公司发展前景，建议增持分红与营运利润绑定具有高度确定性，且坚定推行寿险转型的中国平安，以及预计后续基本面反弹超预期且对利率敏感性较低的中国太保。

风险提示：疫情蔓延超预期；利率超预期下行；权益市场大幅回调。

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