【策略】陈龙、卫辛（研究助理）：信贷需求走弱，北上资金净流出——资金面周观察-20190813

来源：中泰证券研究所

金融市场流动性：

货币市场，本周央行并未开展逆回购操作，资金面处于相对平衡的状态，货币利率普遍下行。债券市场，一级市场，利率债发行量、净供给小幅上升，需求较好；同业存单发行量回暖，但到期量增加，净融资有小幅下降，值得关注的是中低评级的长久期本周发行量有所恢复。二级市场，债市收涨，长债走牛，曲线牛平，国债10-1Y利差收窄至45bp。

股票市场流动性：

本周股市流动性略降，其中，资金流出方面，变化较大的北上资金累计净流出56亿，融资余额大幅下滑138亿，回落至8900亿以下，产业资本持续净减持38亿，资金流入方面，新发基金（股票+混合）规模仅18亿（上周139亿）。值得关注的是在北上资金大幅流出的背景下，本周仍有有色金属、国防军工、农林牧渔、计算机、医药生物、食品饮料、传媒7个行业获得加仓，3个行业连续3周获北上资金加仓，分别是计算机、医药生物、传媒。 

海外市场：

本周美元兑人民币中间价均值为6.98，上周均值6.89，7月平均6.88，6月均值6.88。CFETS人民币汇率指数8月9日收于91.8，上周为93.6，7月平均93.2，6月平均93.0。美债方面，长短端收益率双双下降，国债10-1Y期限利差再次发生倒挂。中美10Y国债之差走扩至128bp。

风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。 

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。