未弥补亏损高达14亿,募资30亿的奥拉半导体要如何 “止血”?

未弥补亏损高达14亿,募资30亿的奥拉半导体要如何 “止血”?
2022年12月02日 17:29 界面新闻

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  记者 | 李彪

  近日,宁波奥拉半导体股份有限公司(简称“奥拉半导体”)向科创板递交招股书,拟募资30亿元,海通证券任保荐人。

  奥拉半导体主要从事模拟芯片及数模混合芯片的研发,核心产品包括时钟芯片、电源管理芯片、传感器芯片、射频芯片。公司采用Fabless模式,即只负责设计,晶圆生产与封装测试交由代工厂完成。

  奥拉半导体的实际控制人为王成栋父子。王成栋家族(王成栋及妻子、儿子)合计共持有57.51%的股权,王成栋担任董事长兼总经理。

  招股书披露,2019至2022年1-6月,奥拉半导体营收分别为1.34亿元、4.05亿元、5.02亿元、2.21亿元,净利润分别为1893万元、6817万元、-10.9亿元、-4.65亿元。

  2020年后,公司之所以由盈利急转巨亏,主要因为从2020年末开始对员工连续进行了多轮大额股权激励。2020年、2021年、2022年1-6月,公司分别确认了16.2亿元、12.2亿元和4.8亿元的股份支付。

  截至2022年6月,公司用于股份支付费用总额达到了惊人的30.7亿元。按照企业会计准则规定,该部分支出已经计入经常性损益。

  奥拉半导体目前因股权激励存在巨大的亏损缺口。截至2022年6月30日,公司合并报表累计未弥补亏损为13.7亿元。

  更为沉重的一项是,按照估算,2022年7月至成功IPO,公司还会产生新的待摊销股份支付费用,总额高达14.5亿元,或将继续加大失血。

  实控人凭药业起家,借投资并购跨界半导体

  王成栋早年以药业发家, 2000年创办双成药业,后于2012年登录深交所上市(002693,SZ)。而从2010年成立海南双成投资公司(简称“双成投资”)开始,他便采用投资并购策略进军半导体领域。

  奥拉半导体前身为印度奥拉,主要做时钟芯片、电源管理芯片的IP授权,既无供应链,也无销售渠道。2018年,王成栋通过设立投资基金收购印度奥拉,定下了时钟芯片产业化的战略。

  这并不是王成栋第一次做半导体投资。目前正在排队上市的物联网芯片企业泰凌微电子,最早正是由他作为财务出资方,发起成立并担任实际控制人。2017年,华胜天成出资18.6亿元收购泰凌微电子,王成栋退出。按当时的收购价折算,他间接掌握的60%股权价值约为13亿元,成立之初出资约8000万元,这笔投资最终获得了近16倍的收益回报。

  目前除泰凌微电子、奥拉半导体外,王成栋还通过双成投资出资4000万控股(比例为70%)光芯片公司中科天鹰。

  从一系列动作来看,王成栋的布局先后涉足物联网芯片、时钟模拟芯片、光芯片等多条产品线,为半导体市场中的活跃参与者。

  产品单一、客户集中,芯片生意不好做

  奥拉半导体目前已实现量产销售的产品有时钟芯片、电源管理芯片、传感器芯片。

  时钟芯片可为电子系统提供其所需的时钟信号,是电子系统协调、 稳定运行的必要节拍计时器,主要应用于5G通讯基站、光传输网等通信设备。2019至2022年1-6月,时钟芯片分别实现收入1.1亿元、3.9亿元、4.8亿元和1.9亿元,经常贡献90%左右的收入,特别是去抖时钟芯片,产量销量远超其他品类,为公司重要的单一营收产品。

  时钟芯片市场高度成熟且增速缓慢,细分领域长期被Skyworks、瑞萨电子、TI代表的海外厂商垄断,竞争压力巨大。根据Market Data Forecast数据统计,过去四年的全球市场规模分别为17.47亿美元、18.62亿美元、17.59亿美元、18.82亿美元。2021年,奥拉半导体在全球同类时钟芯片市场份额仅为3.97%,国内市场份额为23.51%。

  奥拉半导体为时钟芯片也投入巨大。2019至2022年1-6 月,公司研发费用(不含股份支付费用)分别为5922万元、1.16亿元、2.03亿元和1.04亿元,占到营收比例的44.3%、 28.7%、40.4%和 47%。

  同期,奥拉半导体也在集中发力时钟芯片的量产出货,拓展大客户。2019至2022年1-6 月,公司前五大客户销售收入合计占比分别为96.55%、98.93%、98.01%和97.13%。当中的一位客户A(招股书未披露,为知名信息通信设备制造商)的比例为85%、92.45%、79.94%和62.81%。

  产品单一、客户集中也给奥拉半导体的业务带来了许多衍生问题,如应收账款的不断增加、疫情以来市场波动引发的存货积压。

  以公司的应收账款为例,报告期末的余额分别为3877万元、1160万元、2.2亿元和1.7亿元,占营业收入的比例分别为29.03%、2.86%、43.30%和39.54%,主要即是由于大客户的交易影响。

  奥拉半导体目前正极力从产品、应用市场上完善多产品线布局,以抵御风险。此外,公司还将新能源汽车市场与车规级芯片视为发展的新机遇。公司目前推出了车规级时钟芯片,成功通过客户A认证,已经开始批量应用于新能源汽车。

  根据募资使用规划,除补充流动资金与建设研发中心外,奥拉半导体分别将3亿元专门投入时钟芯片的研发与产业化项目,4.2亿元用于电源芯片,2亿元用于传感器芯片,5亿用于面向车规级应用的全系芯片(包括时钟、电源、传感器),2亿元用于射频芯片。

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责任编辑:张恒星 SF142

芯片 奥拉 半导体

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