珍酒李渡IPO狂吸血,“白酒教父”烧钱也要烧成“高端酒”

珍酒李渡IPO狂吸血,“白酒教父”烧钱也要烧成“高端酒”
2023年04月18日 10:46 市场资讯

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  来源:蓝腾财经

  时隔七年后,白酒市场IPO上市又躁动了,即将迎来“白酒港股首单”,那就是“酒局教父”吴向东操盘的珍酒李渡集团。

  两年前,郎酒等知名大酒企欲A股IPO而不能,至今仍被搁浅,熟谙资本之道的吴向东,估计早就意识到了,“此路不通,另寻它途”。

  从名称看,珍酒李渡是2009年吴向东收购的贵州珍酒(酱香型)、江西李渡(兼香型),但实际上,还包括更早些年收购的湖南白酒湘窖与开口笑(浓香型)。

  就售价定位而言,李渡定位偏高端,珍酒定位次高端,湘窖次高端与中低端兼顾,开口笑偏低端。相对于龙头酒企,珍酒李渡属区域白酒,说高端底气不足。

  招股书披露,珍酒李渡2020至2022年,总收入分别为24亿元、51亿元、58.6亿元,净利润分别为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元。依此来看,珍酒李渡近两年收入增速放缓,净利微降,略嫌后劲不足,对珍酒单一品牌贡献依赖度又较高。

  就同行而言,别说千亿营收的贵州茅台(1454.750, 8.37, 0.58%)等,就拿规模相当的今世缘(45.300, 1.46, 3.33%)口子窖(36.920, 0.19, 0.52%)来看,2021年营收分别是64亿元、50.3亿元,净利分别达到20.3亿元、约17.3亿元,明显比珍酒李渡更赚钱。

  今世缘、口子窖常年毛利率逾70%,珍酒李渡在毛利率53%左右徘徊,跟营销开支居高不下有关,近3年销售及经销总耗费27.6亿元,跟3年净利之和差不多,其中2022年销售及经销耗费涨到13.4亿元,比2021年多了3.2亿元。

  按照擅长资源整合、资本运作的吴向东之个性,若按部就班、一步步往前走,在头部效应越发明显的白酒市场上,再出圈估计很难,必须设法“弯道超车”。

  珍酒李渡集团上市,很显然,就是吴向东借助理资本的力量“冲击一线酒企”、“走高端化品牌向上”的野心外露。

  2020年底至2022年底,珍酒李渡集团涉及“银行及其他借款”余额分别达到9.52亿元、8.97亿元、3660万元,该融资主要用在支持产能扩张,如2022年末,物业厂房设备总值37.73亿元,2021年23.3亿元,2020年仅8.29亿元。

  与之相随的是,珍酒李渡2022年末手上存货51.4亿元,其中核心是在制品(基酒)达到37.9亿元,相较2021年36.5亿元、2020年17.4亿元,扩张的确迅猛。

  截至去年底,珍酒李渡银行现金及现金等价物16.8亿元,但经营净现金流罕见净流出,为-7.1亿元,融资净现金流22.2亿元创新高,说明去年举债扩张迅猛,账上现金更多来自外部融资。

  年初递交招股书,仅隔了几个月,珍酒李渡集团就迎来全球招股。4月17日,珍酒李渡公告拟全球发售4.9亿股,发行价10.78-12.98港元,融资额在53亿-63.7亿港元之间,预计4月27日港股上市。

  据市场消息称,珍酒李渡集团招股首日反应热烈,获多家长线基金积极认购,国际配售部分已录得超额认购。

  其中,珍酒李渡集团募资用途排在首位的,就是要迅速扩产能,抢占市场先机。按表述,计划扩建3个现有生产设备及新建一个生产设备,预期2024年前基酒年产能达到2.6万吨,其中1.66万吨为酱香型基酒。

  其次,募集资金将用于品牌建设及市场推广。珍酒李渡集团在招股书商毫无掩饰其迅速崛起的秘诀,即过去受益于对广告投放的大量投入,2020年约2.42亿元、2021年近6.7亿元、2022年约6.66亿元,三年累计砸下广告15.78亿元。

  珍酒李渡明确说,“未来计划继续增加及优化跨媒体渠道的广告投放,包括电视、电台、火车站、户外广告牌,住宅大楼电梯间及线上渠道,尤其是增加线上营销计划及渠道的投资,包括短视频及社交平台上的关键意见领袖等”。

  募资用途排第三的,是用于珍酒李渡业务运营自动化及数字化,最后是用于营运资金和一般用途。

  从募资用途及顺序看,珍酒李渡此次IPO资本大补血,一是加大扩产,壮大规模;二是扩张品牌曝光度,让品牌调性真正“高端化”,也方便提价,增厚利润等。

  珍酒李渡此次IPO谋略野心,无疑是冠以“酒局教父”殊荣的吴向东在资本运作及品牌营销上长袖善舞的一次强势发挥,外界期待其正式在港交所敲钟上市。

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责任编辑:王婉莹

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