财富传媒葛玮：券商卖方研究市场有望开辟新的蓝海

　　新浪财经讯 由中国证券报举办的第9届中国证券业分析师金牛奖颁奖典礼今日在成都世外桃源大酒店举行。

　　中国财富传媒集团董事长、中国证券报有限责任公司董事长葛玮进行了主办方致辞。

葛玮

　　他表示，通过基金分仓转起佣金的这种商业模式已走到变革转型的十字路口。

　　同时，今年来，国内股市表现不如人意，国际主要股市在多年牛市后出现明显震荡，因此，具有远见而非局限于短期的研究更具价值。

　　在这种环境下，证券投资咨询行业迎来新的发展机遇。

　　具体表现在以下几个方面：首先，大资管时代，正在为券商的研究提供新的机遇。其次，股票市场的对外开放，带来外资对证券研究报告和投资顾问服务的需求日益增长。第三，中小散户结构正在变化，针对新型散户的投研服务市场潜力不可估量。第四，互联网创造的传播方式，正在给证券研究的商业模式带来新的变量。

　　他认为，未来，券商资管行业会无限光明。

　　以下为具体内容：

　　葛玮：尊敬的各位领导、各位嘉宾，大家上午好！

　　“九天开出一成都，万户千门入画图”。今天，我们在美丽的成都隆重举办第九届中国证券业分析师金牛奖颁奖典礼。我谨代表主办方对各位的到来表示热烈欢迎和衷心感谢，对获得金牛奖的证券公司和分析师表示诚挚祝贺！

　　中国证券市场已经走过28个春秋。证券投资咨询业务，经历了从低层次的“股评”时代到专业的投资顾问时代，正在向“卖方研究”时代转型；经历了从对内服务的非商业研究，到对外部机构服务的商业研究的转变，日益发展成为券商吸引客户、开拓业务、增强核心竞争力的重要因素，发展成为中国证券市场不可或缺的一部分。证券分析师们则以其专业知识与技能，在证券市场透明度的提升、价值投资理念的形成、资本市场稳健发展等方面发挥越来越大的作用，让券商“皇冠上的明珠”更加灿烂夺目。

　　众所周知，2000年以来，真正意义上的机构投资者——公募基金的蓬勃发展，给券商卖方研究业务模式的诞生提供了契机。基金分仓佣金被视为证券分析师研究价值的最直接体现，但近年来基金分仓佣金持续下降，使这种商业模式已走到变革转型的十字路口。

　　今年以来，国内股市表现不如人意，股指创下阶段新低；国际主要股市在多年牛市后出现明显震荡，业内对未来预判的分歧不断加大。在此情况下，具有远见而非局限于短期的研究更具价值！随着金融市场改革措施的落地和资本市场国际化步伐的加快，证券投资咨询行业迎来新的发展机遇。

　　首先，大资管时代，正在为券商的研究提供新的机遇。券商、保险、信托、银行和基金等金融机构混业经营、跨界合作已是大势所趋。2018年，银保监会发布了《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》，对资管新规框架下的商业银行理财子公司进行细则化管理，允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票市场，并且不设置销售起点，为银行理财转型打开“大门”，也为公募基金带来强劲的对手。理财子公司筹建初期，将面临投研力量不足的局面，这将给券商强大的研究资源带来重大机会。再加上险资入市“松绑”在即，券商卖方研究市场有望开辟新的蓝海。

　　其次，股票市场的对外开放，带来外资对证券研究报告和投资顾问服务的需求日益增长。A股市场对外开放步伐加速，A股先后“入摩”、“入富”，沪伦通渐行渐近，QFII、RQFII制度规则进一步修订，境外资金投资范围扩大等，对于丰富资本市场投资主体，拓宽资金入市渠道，优化资本市场结构有着重要意义。国内券商研究所在A股标的上的研究能力、研究便利性等方面具有优势，可以与境外机构互利合作、相互支持。

　　第三，中小散户结构正在变化，针对新型散户的投研服务市场潜力不可估量。证券市场投资者群体虽然依然以散户为主，却出现了一些新的特征。据交易所调查和中国结算统计，2017年新入市投资者中，30岁以下占比55.8%；高中以上学历者占比近六成，其中半数以上具有本科以上学历。新入市投资者呈年轻化、知识化趋势，他们对证券研究服务既有需求，又有消费能力，面向中小散户投资者的研究服务将迅速增长。

　　第四，互联网创造的传播方式，正在给证券研究的商业模式带来新的变量。在“互联网+金融”的时代，王牌研究员IP化、音视频化，无不给现有的证券研究业务带来变数，降低了明星分析师对研究所平台的依赖，既催生了新的研究服务手段，又孕育了新的研究文化，粉丝经济、知识经济的崛起正在不断地改善证券研究、投资咨询的商业模式，促进研究的价值更加多元化、差异化。

　　党的十九大报告提出“建设知识型、技能型、创新型劳动者大军，弘扬劳模精神和工匠精神”。证券投资咨询行业的最大特点是知识密集型，在新的结构调整中，更需要以工匠精神，摒弃浮躁，避免娱乐化、碎片化，回归研究本位。以专业眼光挖掘上市公司的成长潜力和投资价值，能够提供深度、前瞻的研究和服务，获得市场的认可和尊重。

　　“中国证券业分析师金牛奖”自2010年举办以来，始终倡导回归价值发现本源，严格恪守公平、公正、公开原则，对证券业研究水平的提高及资本市场的健康发展产生了积极作用。本届评选在坚持“以金牛选金牛”这一高端、专业、权威的评选理念基础上，与时俱进，求新求变，加入量化筛选指标，进一步加强遴选结果的专业性、客观性，以汇聚资本市场杰出的精英研究群体。

　　当前，我国资本市场乍暖还寒，作为专业财经媒体，中国证券报将和证券行业风雨同舟，携手渡过周期性低谷。我相信，随着资管行业新格局的确立，券商研究行业的前景将无限光明。

　　谢谢大家！

责任编辑：陶然